2025年营收利润首度双降 核心品牌可复美收入下滑1.6%
巨子生物发布2025年全年业绩，营收同比下滑0.4%至55.19亿元，归母净利润下滑7.2%至19.15亿元。这是公司自2022年上市以来，首次出现年度营收与净利润双双负增长。作为集团收入支柱的可复美品牌，2025年销售收入为44.70亿元，同比下滑1.6%，其在总营收中的占比仍高达81%。
公司财报将业绩下滑归因于“外部冲击及行业价格竞争加剧”。数据显示，2025年下半年，巨子生物营收为24.06亿元，较2024年同期减少5.93亿元，同比大幅下滑19.8%。与此同时，公司存货同比上涨25.8%至3.9亿元，贸易应收款项也同比增长了42.9%。
渠道策略调整应对压力 线下直销增长32.2%但库存上升
为应对市场变化，巨子生物在2025年主动进行了渠道调整。公司加强了渠道销售管控，经销渠道收入同比减少1.5%。在直销渠道中，通过DTC店铺（如天猫、抖音官方店）的线上直销收入同比下滑5.2%，但面向京东等电商平台的线上直销收入同比增长了34.8%。
线下渠道成为拓展重点。得益于在西安、成都、重庆等地持续开设可复美品牌专卖店，并增加化妆品连锁店及商超等线下客户，巨子生物2025年线下直销收入同比增长32.2%至2.25亿元。不过，存货的显著上升也反映出销售节奏可能有所放缓或面临一定的渠道压力。
医美业务取得关键突破 两款三类医疗器械于年内获批
在护肤品业务承压之际，巨子生物在医美领域取得了关键进展。公司的重组Ⅰ型胶原蛋白冻干纤维和重组胶原蛋白透明质酸钠复合溶液两款产品，分别于2025年10月和2026年1月获得国家药监局批准。这标志着巨子生物正式切入重组胶原蛋白医美注射剂这一高门槛市场。
这一进展使巨子生物成为该市场的核心玩家之一。目前，国内重组胶原蛋白医美注射剂市场已形成锦波生物、巨子生物和创健医疗“三足鼎立”的竞争格局。市场普遍认为，医美业务有望为巨子生物带来新的营收增量，并凭借其更高的毛利率增厚公司利润。
研发费用同比减少16.6% 费用率降至1.6%
在销售费用高企的同时，巨子生物的研发投入出现下滑。2025年，公司研发成本约为8879.2万元，同比减少16.6%。研发费用率从2024年的1.9%进一步下降至约1.6%。
同期，公司的销售及经销开支为20.56亿元，同比增长2.4%，占总营收的比重达37.25%。巨子生物解释称，研发费用减少是由于部分研发项目进入成果转化阶段，以及股份奖励相关开支减少。
2025年中成分争议影响持续 下半年营收同比下滑19.8%
业绩下滑与2025年中的一场舆论风波直接相关。2025年5月末，美妆博主公开质疑可复美明星产品“胶原棒”的胶原蛋白添加量与宣传不符，事件在社交媒体持续发酵，并一度引发行业对手华熙生物下场发声。这场争议正值“618”大促关键节点，对品牌销售造成了直接冲击。
根据相关数据，在2025年5-6月期间，可复美品牌在抖音平台的GMV同比下降了13%。尽管公司多次回应并公布检测报告自证清白，但信任危机的影响延续至下半年，直接导致了公司下半年营收同比19.8%的大幅下滑。
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文章来源：亿邦动力
