2025年营收首破800亿但增长结构生变
安踏集团2025年全年业绩表现稳健，总收入首次突破800亿元大关，同比增长13.3%至802.19亿元。集团经营利润同比增长15%至190.91亿元，经营利润率提升至23.8%。中国市场份额攀升至21.8%，连续第四年位居行业第一。
然而，集团的增长引擎正在发生显著的结构性变化。作为基石的主品牌安踏收入为347.54亿元，同比仅增长3.7%，增速明显放缓。FILA品牌收入为284.69亿元，同比增长6.9%，经营利润率提升至26.1%，成为集团盈利的稳定器。
真正的增长亮点来自以迪桑特、可隆为代表的“所有其他品牌”板块。该板块收入同比大幅增长59.2%至169.96亿元，经营利润同比增长55.3%。其中，迪桑特全年流水首次突破100亿元，成为集团第三个百亿级品牌；可隆则是集团内部增长最快的品牌。
多品牌并购与全球化布局加速
安踏在2025年至2026年初延续了其“买买买”的战略节奏。2025年4月，集团以2.9亿美元全资收购德国户外品牌狼爪，旨在补足大众户外市场的空白。进入2026年，安踏宣布拟以约123亿元人民币收购彪马29.06%的股权，成为其单一最大股东。此举被视为安踏在全球大众运动市场寻找更大“二级火箭”的关键布局。
全球化布局同步提速。集团将东南亚市场作为战略桥头堡，提出“东南亚千店计划”，目标在2028年前开设1000家安踏门店。在北美市场，安踏于2026年初在美国洛杉矶比弗利山庄开设了首家旗舰店。财报显示，2025年安踏海外业务收入同比增长70%，已突破8.5亿元。
主品牌渠道与产品高端化“组合拳”
面对增长压力，安踏主品牌正通过渠道创新和产品策略寻求突破。在渠道端，品牌持续推进“关小店、开大店”的结构性改革，并推出了超过十种细分店型。例如，定位高端的安踏SV店已成功入驻北京三里屯太古里、上海港汇恒隆广场等顶级商圈，部分门店月坪效能达到传统门店的20倍。
产品层面，主品牌执行“高端技术下放”策略，推出多款对标集团内部高端品牌的“平替”产品。例如，安踏冠军系列的风暴甲产品定价1299元，性能对标始祖鸟，售价约为后者的三分之一。安踏冠军系列门店已超过150家，流水突破10亿元，并成功切入高端商场。
DTC模式下面临库存与毛利压力
深度推进的DTC（直面消费者）模式在带来渠道控制力的同时，也加剧了集团的运营压力。2025年，安踏主品牌DTC模式门店占比已超过80%。然而，该模式使得库存压力更直接地传导至品牌自身。
财报显示，2025年安踏集团平均存货周转天数从123天增加至137天，库存金额同比增长13%至121.5亿元。同时，主品牌毛利率下降0.9个百分点至53.6%，FILA毛利率下降1.4个百分点至66.4%。集团解释称，毛利率下滑主要受专业产品成本投入加大及电商渠道占比提升影响。
对于2026年，集团给出了相对审慎的业绩指引：主品牌预计低单位数增长，经营利润率保持在20%左右；FILA中单位数增长；其他品牌预计增长20%。
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文章来源：亿邦动力
