摩尔线程与沐曦的接连上市，引爆了资本市场对国产GPU赛道的热情。其惊人的首日表现，为投资者带来了丰厚的回报。
作为“国产GPU第一股”的摩尔线程，首日最高涨幅超500%，股价达688元，市值一度突破3000亿元。沐曦开盘价即达700元，市值突破3500亿元。股民中一签的盈利上限更是高达40万元，成为近期罕见的“超级肉签”。
这两家企业背后均站上了数十家机构一同分享这场财富盛宴。对于一般机构来说，能押中一家市场大热项目已是难得，能够同时押中二者的无疑是大赢家。
这样的机构虽然寥寥，但并非没有。在盘点这些机构时，我们也发现了一匹西部杀出的芯片投资“黑马”：这两个IPO背后都出现了成都高新区国有资本的身影。其于Pre-IPO阶段入股摩尔线程和沐曦，并分别投入5千万元和1.5亿元。
不止于此，在更早上市的千亿芯片巨头海光信息背后，成都高新区是位列第二的大股东，收获了千亿元的回报。
前有合肥国资在危难之际救下京东方、蔚来留下创投佳话。如今，成都高新区通过连续押注3个千亿芯片巨头，不仅获得了丰厚财务回报，还将整个产业链都留在了成都，也被称为神来之笔。
一笔1000亿的回报
一家西部省份的国资，押中了分别来自北京和上海的明星企业，背后力量来自哪里？
这不得不从海光信息开始说起，一个始于八年前的布局。
2016年的中国高端处理器市场，几乎是英特尔和AMD的绝对领地。国产CPU概念虽热，但前路晦暗，商业成功者寥寥。
就在此时，一支由成都产业投资集团、成都高新投资集团等组成的成都国资队伍，做出了一个在当时看来极为大胆的决定：向一家名为海光信息的初创公司投资约8.13亿元人民币。
这笔钱，对于地方国资而言并非小数。据参与项目的内部人士回忆，仅成都产投的出资金额就占了集团当时半年多的利润。决策层承受着巨大的压力与质疑——投一家技术路径未知、产品尚未面世、且面临国际巨头全方位压制的公司，胜算几何？
海光信息没有让人失望。2018年海光信息首代CPU海光信息一号量产；两年后，又成功推出海光信息二号。前景愈发明朗后，投资人陆续赶来，子弹不断上膛。
六年时光酝酿成果。2022年8月，海光信息顺利登陆科创板，募资108亿元，缔造当年半导体领域最大IPO。
更为难得的是，海光信息背后投资方全都赚钱了，且上市后的股价基本没低于IPO前融资价格。
一众股东中，成都国资回报最为抢眼。
2018年底和2019年底，成都国资通过向海光信息原有股东中科曙光转让股权，以及在北京产权交易所公开挂牌，分两次出让了部分股权，累计回笼资金高达约17.43亿元。
这意味着，在海光信息正式叩响科创板大门之前，成都方面已完全收回初始8.13亿元投资成本，并实现了超过9亿元的净盈利。
上市后，成都国资通过旗下成都产投、成都高投等平台，仍共同持有海光信息约3.95亿股股份，占总股本的17%，是仅次于中国曙光的第二大股东。
随着国家“东数西算”工程推进及国产算力替代浪潮的掀起，海光信息的市值一度冲破6000亿元。成都国资手中剩余的股权，账面价值也随之攀升至数百亿乃至近千亿元的规模。这一笔完全是“纯利润”。
历时近十年，从8亿到千亿，这笔投资创造了中国地方政府产业投资史上又一个神话。
把产业留下
成都的布局不止于此。这背后还有多处细节值得细嚼。
当时的成都，虽已凭借英特尔封装测试基地在集成电路产业中占据一席之地，但产业链条残缺，尤其在核心的“芯片设计”环节几乎空白。引进海光信息，是为了补上这块关键短板。
做法上，高新区摒弃了传统的土地优惠和税收补贴“老路子”，而是采用了“以投带引”的新模式：用真金白银的股权投资。这被内部比喻为“合伙开饭馆”，成都出钱出场地，海光信息出技术出团队，目标是一起把“国产CPU”这桌硬菜做出来。
这里插入一个背景，在引进海光信息之前，成都高新区已通过“生态招商”，在2013年4月引入中国半导体IP的领军企业芯原股份。在天府软件园的报道中，芯原和海光信息、GPU企业一同被视为驱动产业集群的核心引擎。
2016年投资海光信息的协议刚敲定，产业落地的齿轮便迅速转动。
海光信息旗下最核心的两家子公司——负责CPU芯片设计的海光集成电路设计有限公司，以及与AMD合资负责技术授权的海光微电子技术有限公司，迅速在成都高新区完成注册落户。这两家公司一个是研发的“大脑”，一个是技术的“心脏”。
成都高新区则扮演了全方位的“合伙人”角色。提供办公场地、协调解决高管团队的后顾之忧、帮助对接本地金融资源、积极争取各级产业政策支持等，这些服务让海光信息在成都深深扎根。
如今，海光集成已成为海光信息绝对的营收支柱，其贡献的营收占比长期超过90%，彻底从一家“引入的子公司”蜕变为驱动集团前进的“核心引擎”。一个百亿级的集成电路设计“链主”企业，在成都破土而出。
海光信息的真正的价值在于，它通过一个关键棋子，盘活了整条产业链。
海光信息如同一块磁石，吸引了大量芯片设计、软件适配、封装测试等领域的人才与企业。它彻底改变了成都集成电路产业“封测独大”的格局，填补了高端芯片设计的空白，使成都得以在全国集成电路产业第一方阵中，拥有了从设计、制造到封测的完整话语权。
从这一土壤出发，我们再看成都高新区捕捉到摩尔线程、沐曦，一切便顺理成章。
拿下摩尔和沐曦
如果说对海光信息的投资是成都高新区“以投带引”的开山之作，那么对摩尔线程和沐曦的投资，则表现得更为精准、高效。
与早期重注海光信息不同，成都高新区对摩尔线程和沐曦的投资，发生在Pre-IPO阶段。回报周期更短，但同样需要独到的眼光。
2023年11月，在摩尔线程提交上市申请前夕，成都高投集团旗下的成都策源基金果断出资5000万元进行增资。此时投资，意味着对公司技术路径和上市进程有极强的信心。随着摩尔线程于2025年12月以“国产GPU第一股”身份登陆科创板并股价大涨，这笔投资迅速获得了超过7倍的浮盈。
对沐曦的投资也属于“闪电战”。2025年初，沐曦的上市进程已非常明确。成都交子基金于3月投入1.5亿元。仅仅9个月后，沐曦上市首日暴涨近700%，这笔投资的市值一度飙升至21亿元以上，实现了超过13倍的回报。
这两笔投资，也不是财务布局那么简单。
二者均已于2021年相继在天府软件园完成战略布局。摩尔线程入驻天府软件园E区，设立了重要研发中心；沐曦在天府软件园A区设立成都子公司，作为西南地区的战略支点。
值得一提的是，一同落户安家的还包括“国产GPU四小龙”之一的燧原科技，于2021年成立子公司入驻成都高新区AI创新中心。
可以说，在真金白银投入前，成都已通过优质的产业环境吸引了企业的研发中心落户。因此，投资是“果”而非“因”。
随着海光信息、摩尔线程、沐曦的发展壮大，成都高新区的创投佳话已成。
再回溯成都高新区的历史：始于1988年的筹建，1991年获批成为全国首批国家级高新区之一，2015年成为西部首个国家自主创新示范区。
三十余年的发展，成都高新区2025年的地区生产总值达到3834.8亿元，成为区域经济引擎。其产业也完成了迭代升级，已从最初的软件外包基地，到如今的人工智能与芯片设计重镇。
近年来，成都高新区仍在资本层面频频发力。其设立了规模10亿元的数字经济产业投资基金和2亿元的天使基金，坚持“投早、投小、投长期”。
2025年3月，成都高新区还发布了首个人工智能（机器人）产业专项政策，设立100亿元人工智能产业母基金，并推出总额3亿元的补贴，从算力、模型、场景三方面为企业提供支持。
注：文/黎曼，文章来源：投中网(公众号ID：China-Venture)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
