半年亏损同比收窄18% 毛利率微升至66.29%
奈雪在2026年上半年实现营业收入18.93亿元，同比下降13.1%；期内亏损9749万元，亏损较上年同期收窄约18%。在已上市的六家新茶饮企业中，奈雪是唯一录得亏损的品牌。
其毛利率同比小幅上涨0.4个百分点至66.29%，主要原因是瓶装饮料业务收入下降，而该业务的材料成本占收益比例高于茶饮主业务。上半年奈雪广告及推广开支同比增长6.17%至0.99亿元，其中包括加大外卖平台推广投入。奈雪整体净利率为-5.16%，盈利修复仍待观察。
外卖与自提收入成主力 小店模型加速提上议程
奈雪直营门店的收入结构已发生明显变化。上半年外卖订单收入9.16亿元、自提订单收入5.97亿元，合计占比超过九成；而门店现场点单收入仅1.26亿元，占直营门店收入的7.7%。消费者到店意愿减弱，原本用于提升客单价和丰富消费场景的堂食业务持续收缩。
与这一变化相呼应，奈雪在财报发布前一个月召开的加盟商大会上，用近一个小时介绍了新的小店模型：面积可缩至三四十平方米，投资额可压至三四十万元，并动员老加盟商继续开店。此前奈雪一直以“茶饮+欧包”和大店体验为差异化标签，如今转向更轻的小店模式。
门店规模方面，截至2026年6月底，奈雪全国门店总数为1685家，其中直营门店1315家、加盟门店370家，上半年仅净增39家，整体扩张近乎停滞。
核心单店指标全线走低 盈利模型仍待重新验证
奈雪直营店单店日均销售额、日均订单量、订单平均销售价值三项核心经营指标在上半年同步走弱。其中，深圳、上海、广州、武汉、西安、北京等主要城市的直营店单店日均销售额和同店日均销售额均出现全线下跌。
客单价从早期超过43元一路下滑至24.3元左右，与古茗、茶百道等品牌相差无几，既失去此前后置的高端定位，又缺乏平价的成本优势。分析指出，奈雪亏损收窄主要来自对低效门店的精简以及租金、人工等费用压缩，并非经营基本面的实质性改善。如何让小店模型真正跑通，并重建加盟商信心，仍是奈雪接下来需要回答的核心问题。
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文章来源：亿邦动力
