2025年三季度营收增七成但利润承压
根据公司最新财报，石头科技在2025年前三季度实现营收突破120亿元，同比增长超过70%，显示出强劲的市场扩张势头。
然而，同期归母净利润同比下滑近三成，为10.38亿元。更值得关注的是，公司经营现金流净额转为-10.6亿元，这是自2020年以来首次出现负值，反映出公司在高速增长的同时，资金面正面临压力。
利润下滑与高昂的市场投入直接相关。2025年前三季度，公司的销售费用飙升至31.8亿元，同比翻倍。激烈的市场竞争导致公司毛利率从2023年的55%滑落至2025年三季度的不足44%，净利率也跌至8.6%，两项指标均创下上市以来新低。
全球化里程碑：海外收入占比首次突破50%
2025年，石头科技的全球化战略取得标志性进展，其海外市场收入占比历史上首次超过50%。这意味着公司已从一个“产品出海”的企业，进化为收入结构均衡的“全球化品牌”。
市场数据显示，2025年石头科技的扫地机器人全球出货量已登顶榜首。在美国、德国、韩国、土耳其等多个核心国家市场，其销量和销售额均位列第一。公司内部将这一成绩视为8年本地化拓展水到渠成的结果，并坚持国内创新与海外经营双引擎驱动的策略。
韩国市场高端占有率超70% 电视购物成关键渠道
在具体的海外市场，石头科技展现了深度本地化运营的能力。在韩国，其高端扫地机器人市场份额超过70%，整体市占率超过50%，甚至创造了10天内销售额达280亿韩元的纪录。
成功的关键在于精准的渠道选择。石头科技是首个在韩国电视购物渠道大规模销售扫地机器人的品牌。该渠道主要面向45岁以上的高净值人群，其高信誉度和强演示性非常适合石头科技客单价高、功能复杂的产品。此外，公司还通过与高端家居的前装市场合作、社交媒体短剧植入、以及以旧换新等多元化策略，巩固了市场领先地位。
亚太市场因地制宜：绑定日本山田电机与东南亚代理模式
针对不同市场的特性，石头科技采取了差异化的运营策略。在日本，由于消费者偏好线下购物且品牌忠诚度高，公司选择与最大的零售渠道之一山田电机（Yamada Denki）深度绑定，在其所有门店设立独立展区，从而快速打入线下市场。
在东南亚等高速增长的新兴市场，公司主要采用品牌方管理标准化、本地代理商负责落地执行的模式。这种架构兼顾了总部管控与本地灵活性，能够快速适应越南、泰国、新加坡等各国线上线下的不同渠道生态。
港股上市进程在最后阶段遇阻
尽管经营和全球化层面动作频频，但石头科技的资本化进程近期遇到波折。其港股上市计划在2026年2月于最后关头遇阻。据悉，公司已于2025年底获得中国证监会的境外发行备案，并于2026年1月中旬通过了港交所的上市聆讯，但至今仍未获得联交所的最终放行信号，上市时间表变得不确定。这一情况无疑给正面临现金流压力的公司增添了新的变数。
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文章来源：亿邦动力
