百亿营收配45.6%净利增速
在行业大盘整体承压的背景下，石头科技交出了一份增速显著高于市场预期的半年答卷。2026年上半年，公司实现营收100.84亿元，同比增长27.60%，归母净利润9.86亿元，同比增长45.60%，扣非归母净利润8.03亿元，同比增幅达到60.74%。
利润增速明显跑赢收入增速，意味着这轮增长并非单纯依赖规模扩张。报告期内，石头科技扫地机器人国内市占率达到30.59%，同比提升3.86个百分点，扫地机均价维持在3955元，洗地机均价2177元，均处于行业头部价格带中的最高水平。在清洁电器整体零售额微降、部分品类均价下跌的环境里，其份额与价格实现同步上行。
盈利质量改善的同时，研发投入没有减速。上半年公司投入研发费用7.20亿元，研发费用率保持在7.14%的行业领先水平，新增授权专利1172项。半年报披露后，247家机构集中调研，市场对这家清洁电器头部企业的关注度快速升温。
洗地机半年零售额18.74亿元抢下行业第二
曾被视作第二增长曲线的洗地机业务，正在进入业绩兑现期。2026年上半年，石头洗地机全国零售额达18.74亿元，同比增长40.19%，在国内洗地机市场规模仅小幅增长1.5%的背景下实现逆势扩张。
市场份额方面，石头洗地机上半年攀升至22.45%，排名升至行业第二。618大促期间，石头洗地机市场份额达到27.22%，A30系列拿下洗地机市场规模全国第一，A30 Pro Steam系列登顶蒸汽洗地机细分赛道榜首。
洗地机快速走量的底层逻辑，被公司归结为整机系统级的架构创新。旗舰产品A30 Pro Steam 3.0以“蒸汽+热水”双效清洁为切入点，把锅炉输出、加压系统、温控算法和闭环水路做全链路协同，解决传统洗地机高温去污与恒温稳定的矛盾。单点参数竞赛之外，这套系统性打法形成了更难以短期复制的体验差。
第二季度，洗地机单季收入已超过10亿元，收入占比提升至约20%。更关键的是，洗地机与扫地机在家用清洁场景中形成轻度维护与深度清洁的功能互补，双品类协同开始对整体营收和毛利形成周期对冲，降低单一赛道波动带来的经营压力。
8.98厘米超薄旗舰与能爬楼梯的概念机
石头科技近期持续发挥全栈自研技术的长板优势，方向也从二维平面清洁向三维空间跨越推进。新品品鉴会上展示的G30S Ultra扫地机器人，机身最薄处压缩至8.98厘米，低于一个成人的拳头高度，目标是覆盖沙发底、床底等传统清洁盲区。该产品还搭载机械臂，可将清洁边界从地面向家具底部和边角延伸。
洗地机旗舰A30 Pro Steam 3.0则把蒸汽温度提升至180℃，并与高温热水协同作业，直接切入厨房重油污、顽固污渍等高难度清洁场景。技术路线没有停留在单项参数堆叠，而是围绕“热效最大化”对水路、温控、压力系统进行全链路匹配。
更超前的是全球首款双轮腿架构概念机的亮相。该概念机具备自主爬楼梯能力，代表公司在移动底盘层面的探索正从单一平面清扫向更复杂的家居三维空间拓展。此外，P30 Pro滚筒扫地机器人搭载全域增压活水洗地2.0，围绕“持续供水、滚动清洁、污水回收”形成清洁闭环，被定位为面向真实家庭痛点的滚动式解决方案。
这一系列产品得以快速落地，得益于公司长期坚持的全栈自研体系。导航算法、AI感知、运动控制、清洁系统等核心环节全部自主掌控，并通过模块化研发平台实现核心技术复用，使高端旗舰能力可以较快下放到中端机型，支撑全价格段的产品节奏。
七国第一与45%欧洲市占率
海外市场是石头科技上半年增速与盈利质量最集中的体现。根据披露数据，上半年海外收入同比增长53.77%，海外营收占比已抬升至六成以上，成为拉动整体利润率上行的核心支柱。
在2026年Prime Day期间，石头科技拿下美国、德国、英国、西班牙、荷兰、比利时、加拿大七国扫地机器人品类销量第一。按区域看，欧洲整体市占率达到45%，北美达到33%。比利时、荷兰销量同比增幅超过90%，西班牙洗地机销量同比暴增235%，欧洲洗地机销量同比增长112%。
渠道层面，石头科技已从单一的跨境电商卖货走向更立体的本地化运营。线上方面，除亚马逊等主流平台外，新增Shopee、Lazada等平台合作；线下则完成北美Target、Costco、Best Buy三大头部零售渠道入驻，并持续深化欧洲MediaMarkt、Carrefour等本土零售系统布局。欧洲市场自营渠道占比已提升至65%。
本地化策略也在不同区域体现出差异化重点。北美市场侧重“宠物友好”与“地毯深度清洁”，欧洲强调“节能静音”与“环保设计”，日韩聚焦“极致静音”与小型化空间适配。韩国市场表现尤为突出，高端扫地机细分市场市占率超过70%，旗舰新品上市10天销售额突破280亿韩元。
截至最新披露，石头科技扫地机器人全球累计销量已突破2500万台。全球范围内的多元使用场景，为算法训练和产品迭代提供持续输入，使技术壁垒与市场覆盖之间形成相互强化的闭环。
43亿存货背后的海外扩张成本
高增长的另一面，来自存货与海外政策环境的压力正在被市场反复审视。半年报显示，石头科技存货达43.11亿元，较2025年末增长62.38%，备货增速约为同期营收增速的2.3倍。
据公司在机构电话会议中的解释，存货增长主要源于自营渠道占比提升后需自行承担产品储备、全价格段全渠道产品矩阵拉高备货体量，以及北美关税环境下海外备货周期延长等因素。公司强调，整体减值准备计提比例保持相对稳定，并未发生重大变化。
需要说明的是，美国子公司截至6月30日累计收到约2.75亿元的IEEPA关税退税，其中1.92亿元已计入当期损益。这笔退税在一定程度上对冲了存货减值对利润的冲击，也给公司争取到一段库存去化的时间窗口。
不过风险并未完全消除。市场关注的焦点之一是美国FCC新规可能冻结部分新型号授权。扫地机器人产品更新周期通常在6到12个月，若下一代旗舰无法按时推向市场，老品滞销与减值压力可能被放大。该情况当前仍属风险推演，尚未构成既有事实。
竞争层面，石头科技在全球扫地机器人赛道仍居第二，头部位置面临后来者冲击。其与科沃斯面临的存货减值触发逻辑相近，但石头科技的线下经销商基础相对更弱，渠道扩张与库存去化之间的平衡，将是下一阶段验证全球化扩张成色的关键。
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