霸王茶姬于3月31日发布了2025年第四季度及全年业绩。财报显示，其全年总GMV（商品交易总额）达315.8亿元，同比增长7.2%；净收入为129.1亿元。经调整后净利润为19.1亿元，但利润端显著承压，第四季度同店GMV出现大幅下滑。与此同时，海外业务连续多季度高速增长，成为财报中的突出亮点。
利润下滑源于多重因素。据财报显示，2025年第四季度，公司净收入为29.74亿元，同比下滑10.8%；经调整净利润为1亿元，同比降幅超八成。全年营业利润率为10.4%，低于上年同期的23.3%。管理层在电话会上将业绩波动归因于内部调整与外部冲击。创始人张俊杰坦言，“我们低估了霸王茶姬作为一个大公司，在组织调整上的复杂性和时效性。坦率告诉大家，茶姬在2025年基本是耽误了半年的时间。”他同时承认，公司低估了外卖平台价格大战对线下业务的冲击。
海外市场则呈现出强劲的增长势头。2025年第四季度，霸王茶姬海外GMV达3.72亿元，同比大增84.6%，环比增长23.9%。这已是其海外GMV连续第三个季度同比增长超过75%。截至2025年底，霸王茶姬全球门店总数达到7453家，其中海外门店为345家，覆盖包括美国、东南亚在内的7个国家。管理层透露，海外足月门店的单店月均GMV表现优于国内。针对2026年，公司计划在海外新增约200家门店，并将进军韩国市场。
国内业务面临挑战，核心指标同店销售大幅下滑。2025年第四季度，霸王茶姬大中华区同店GMV增速为-25.5%，平均单店月交易额降至33.74万元。为应对行业价格战与加盟商压力，公司启动了商业模式转换。霸王茶姬全球COO尹登峰解释，新模式从传统的原材料卖货转向基于GMV的品牌抽成合作，旨在与加盟商形成“风险共担、利益共享”的战略伙伴关系。他表示，这意味着“只有加盟商赚钱，公司才会赚钱”。
产品创新节奏在去年下半年得以恢复。财报信息显示，自2025年第四季度起，公司上新频率提高，先后推出了“花香款”伯牙绝弦、“归云南”系列以及抹茶、大红袍系列等近10款新品。管理层在电话会上透露，“归云南”系列对沉睡会员的唤醒率达到51%，其上市首周拉动大盘GMV周环比增长16.2%。
展望2026年，管理层表现出审慎态度。张俊杰多次强调，今年不会单纯追求高速增长，而是将同店销售的恢复作为首要目标。公司预计2026年在收入和利润层面将与2025年基本持平。在国内市场，霸王茶姬计划适当放缓扩张节奏，重心放在提升存量门店健康度，计划在战略点位新增约300家店。
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文章来源：亿邦动力
