三季度营收5.28亿元 净利润同比下滑34.92%
爱美客三季报显示，第三季度实现营业收入5.28亿元，同比下降6.62%；同期归母净利润为1.98亿元，同比下降34.92%，环比下降约33%。
前三季度累计数据同样承压。公司实现营业收入17.44亿元，同比下降6.48%；归母净利润7.91亿元，同比下降27.64%。经营活动产生的现金流量净额为7.48亿元，同比减少30.3%，公司称主要系净利润下降及营运资金变动所致。
从产品线来看，以嗨体为代表的溶液类注射产品和以濡白天使为代表的凝胶类注射产品在上半年分别同比下降20.51%和23.08%，传统核心产品增长乏力成为业绩下滑的主要拖累。截至9月末，爱美客存货为1.25亿元，较去年末增长33.93%，主要来自库存商品增加。
销售费用激增47.57% 费用率升至近两成
利润下滑背后，费用支出逆势上涨。前三季度爱美客销售费用达到3.41亿元，同比增长47.57%，与同期收入下降6.48%的走势形成明显反差。
公司解释称，费用增长主要来自组建新的产品事业部带来的人工费用增加，以及新产品市场推广费用上升。前三季度销售费用率由去年同期的12.39%升至19.56%，提高约7.16个百分点。管理费用为1.45亿元，同比增长21.97%。
与同行形成对比的是，华熙生物上半年销售费用同比下降25.84%、管理费用同比下降17.55%；昊海生科前三季度销售费用同比减少10.24%、管理费用同比下降9.64%。在医美行业调整期，爱美客选择了逆势加码投入的策略。
解索橙8月上市 填补肉毒毒素品类空白
产品端传来多项落地进展。注射用A型肉毒毒素“解索橙”于今年1月取得药品注册证，8月正式上市销售，填补了公司在肉毒毒素这一核心注射品类上的空白，也意味着爱美客完成了玻尿酸、再生材料、肉毒毒素三大注射品类的布局，第四季度将迎来该产品首个完整销售季度。
射频皮肤治疗仪“嗨塑”于3月取得三类医疗器械注册证，现已上市销售，产品矩阵进一步延伸至能量源器械领域。6月，嗨体完成医疗器械变更注册，在原有颈部填充适应症基础上新增面部真皮浅层注射、暂时性改善成人皮肤干燥与肤色暗沉的水光适应症，使这款上市多年的核心产品切入合规水光赛道。
7月，医用交联透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶取得三类医疗器械注册证，适用于改善成人轻中度颞部凹陷。子公司旗下的利多卡因丁卡因乳膏于9月底获批，覆盖注射镇痛环节，与注射类产品在使用场景上形成协同。
冻干粉收入同比增长973.5% REGEN渠道开始转化
通过并购韩国REGEN拓展的冻干粉类注射产品正在成为新的收入来源。今年上半年，该品类实现收入2.09亿元，同比增长973.5%，主要来自REGEN旗下AestheFill和PowerFill的并表贡献，不过这一增长也受到去年同期并表基数较低的影响。
全资控股完成后，REGEN旗下AestheFill、PowerFill覆盖多个国家和地区的注册网络将完整纳入爱美客销售体系，为自有产品的海外注册与销售提供现成通路。这意味着REGEN的价值不再仅限于并表收入，而开始转化为可复用的全球化渠道资产。
研发支出占比13.77% 多条管线同步推进
爱美客前三季度研发支出超过2.4亿元，占营收比例为13.77%，延续了高于行业平均的投入强度。研发管线已不局限于玻尿酸填充剂的适应症拓展，而是沿多条技术路径同时推进。
司美格鲁肽注射液（慢性体重管理）处于临床试验阶段，去氧胆酸注射液（溶脂）与重组人透明质酸酶注射液同样在临床推进中，两款痤疮治疗外用制剂处于注册申报阶段，第二代面部埋植线也已进入注册申报环节。研发管线正将公司能力半径从“注射填充”逐步推向代谢、皮肤治疗、轮廓管理等多个赛道。
全年营收目标面临压力 Q4需环比增长约57%
爱美客于8月发布了带有业绩考核目标的员工持股计划，业绩考核年度为2026-2027年，其中2026年营业收入目标不低于25.75亿元。按前三季度17.44亿元的完成进度计算，第四季度营业收入需达到8.31亿元，环比至少增长约57%，完成难度较大。
利润下滑背景下，公司仍维持分红节奏。2026年中期拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派现3.01亿元，占上半年归母净利润的50.80%。
三季报发布同日，公司公告放弃控股子公司原之美股权转让优先购买权。原之美股东创新美拟将其持有的原之美10.85%股权转让给公司关联方简勇，简勇与公司实际控制人、董事长简军系姐弟关系，构成关联交易。此前，原之美作为有限合伙人拟出资3000万元参与投资合肥浩澜潮智创业投资合伙企业，投资方向为AI大模型领域相关项目，共同出资人之一姚京与简军系夫妻关系，同样构成关联交易。
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