上半年营收12.16亿元 归母净利润同比降24.84%
爱美客发布2026年半年度报告，报告期内实现营业收入12.16亿元，同比下降6.42%；归属于上市公司股东的净利润5.93亿元，同比下降24.84%；扣非归母净利润5.31亿元，同比下降24.48%。这是爱美客连续第二年出现半年度营收和净利双降。
拉长时间看，爱美客曾在2021年至2023年高速增长，营收同比增幅分别达104.13%、33.91%、47.99%。到了2024年，营收和归母净利润增速双双降至个位数。2025年公司出现上市以来首次年度营收和净利润同步下滑，全年营收24.53亿元，同比下降18.94%，归母净利润12.91亿元，同比下降34.05%。今年上半年，营收和净利同步下降的局面仍未扭转。
公司同时披露利润分配方案，拟以3.01亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金股利约3.01亿元，占2026年半年度归母净利润的50.80%。
嗨体与濡白天使双双失速 毛利率小幅收窄
两大传统主力产品线持续“失血”，是拖累整体业绩的核心原因。以“嗨体”为代表的溶液类注射产品实现营收5.91亿元，同比下降20.51%；以“濡白天使”为代表的凝胶类注射产品营收3.79亿元，同比下降23.08%，降幅均远超公司整体营收下滑水平。
从毛利率看，溶液类注射产品毛利率为92.96%，较上年同期下滑0.2个百分点；凝胶类注射产品毛利率为97.53%，较上年同期下滑0.22个百分点。爱美客向媒体回应表示，收入下滑主要受宏观经济环境波动、居民消费意愿趋于谨慎以及行业竞争形势变化等因素影响。
“嗨体”曾是国内首款专门用于修复颈纹的复合注射材料，长期独占颈纹修复赛道。华熙生物旗下“润致·格格”上市后，直接打破了这一品类的独占格局。而“濡白天使”所处的再生填充赛道竞争更为拥挤，截至2026年8月国内合规童颜针、少女针类产品注册证已超过10张。公司也在财报中提示，供给端新产品不断增加、行业竞争显著加剧，可能面临产品价格波动、毛利率下滑、市场拓展难度加大等风险。
冻干粉营收暴增973.5% 但体量尚难补缺口
在传统产品下滑的同时，冻干粉类注射产品成为半年报中最大的增长亮点。该品类上半年实现营收2.09亿元，同比暴增973.5%，毛利率为86.91%，同比提升11.92个百分点。作为对比，该业务2025年全年收入也只有2.08亿元，今年仅上半年就超过了去年全年的规模。
冻干粉类产品的代表是童颜针AestheFill，源自爱美客此前以1.9亿美元收购的韩国REGEN公司。REGEN旗下主要产品包括AestheFill和PowerFill，截止2026年6月30日分别获得39个、25个国家和地区的注册批准。今年上半年，爱美客国际还与REGEN少数股东签署股权受让协议，拟收购剩余15%股权，预计下半年完成交割，交易完成后将持有REGEN公司100%股权。
不过，这一高增长建立在极低的基数之上。暴增近10倍后的2.09亿元营收，与溶液类和凝胶类注射产品曾经的体量相比仍显单薄，尚无法填补两大传统产品线留下的缺口。
肉毒毒素解索橙8月上市 多款新品进入商业化阶段
爱美客正在从过去主要依赖注射填充产品，逐渐向注射填充剂、肉毒毒素、医美设备等多产品布局转变。公司独家经销的韩国Huons BP注射用A型肉毒毒素产品“解索橙Hutox”已于2026年8月3日正式上市销售，这是爱美客首款注射用A型肉毒毒素产品，也是国内获批的第七款A型肉毒毒素产品。
此外，控股子公司上海维脉研发的射频皮肤治疗仪已在上半年获得Ⅲ类医疗器械注册证，预计2026年下半年上市销售。注射用透明质酸钠复合溶液产品也完成适用范围变更，新增面部真皮浅层注射范围，预计下半年上市销售。公司在研管线方面，司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液、重组人透明质酸酶注射液及两款痤疮治疗外用制剂均处于临床试验或注册申报阶段。
公司还通过对外股权投资布局前沿生物赛道，上半年投资了专注核酸创新药、靶向递送技术的凌泰氪生物并持有其3.7%股权，7月又投资华夏（青岛）生物科技有限公司并持有其15.64%股权，并取得华夏生物在研“注射用脱细胞羊膜基质产品”在大中华区的独家经销权。
子公司参与投资基金完成备案 品牌转向“生命力资产”
爱美客控股子公司北京原之美科技有限公司参与投资的合肥浩澜潮智创业投资合伙企业（有限合伙）已完成备案。原之美作为有限合伙人认缴出资3000万元，出资比例约4.29%，备案日期为2026年8月14日。
品牌叙事层面，爱美客于2026年7月在“生命力资产新经营时代产业升级大会”上发布“生命力资产”新经营范式，提出品牌战略从医疗美容消费品牌向“生命力资产”的生物科技品牌升级。据公司方面介绍，生命力资产视角覆盖抗衰老、组织修复、心理健康等多个维度。
不过有品牌咨询人士分析认为，“生命力资产”作为企业战略成立，但作为消费者价值主张尚未成立，这套语言更适合企业内部、资本市场和产业伙伴，从“美”直接跳到抽象的“生命力”，中间缺少消费者视角的桥梁。
销售费用上涨62.89% 16亿仲裁纠纷仍在审理
新品推广带来的刚性投入正在侵蚀当期利润。报告期内，爱美客销售费用达2.35亿元，同比大幅增长62.89%，销售费用率由约11.1%升至19.3%。公司解释称，主要系组建新的产品事业部、人工费用增加以及新产品的市场费用增加所致。管理费用同比增长36.48%至约9474万元。同期，研发费用同比减少10.49%，公司回应称系在研产品所处研发阶段发生变化、阶段性投入需求减少所致。
另一项悬而未决的风险是与江苏吴中的代理权纠纷。2025年7月，REGEN单方面解除江苏吴中控股孙公司达透医疗的独家经销权，此后达透医疗向深圳国际仲裁院提起仲裁申请，涉及赔偿金额16亿元。爱美客在投资者互动平台表示，公司控股子公司韩国REGEN与达透公司的仲裁案件目前尚在审理中，公司会根据案件进展及时履行信息披露义务。爱美客同时在半年报中提示，若败诉将产生赔偿责任。
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