3万辆成了及格线。
6月1日，新势力车企照例公布了上个月的交付成绩。
先看新势力六强的座次。
零跑冲到8.1万辆，创单月新高，领先第二名3.5万辆。剩下五家全在3万到4万辆区间，从第二名鸿蒙智行（46122辆）到小米（超3万辆），差距不到1.6万辆。
把时间拉长到前五个月，各家全年目标完成率的分化比月度排名更明显。蔚来和理想的完成率大约在三成出头，小米约27%，零跑约26%，小鹏两成出头，鸿蒙智行如果按百万级目标计算，完成率在两成以内。
完成率说明了两点。一是排名靠前的不一定安全，零跑26.3%的完成率，意味着剩下七个月月均还要达到10.5万辆，压力不小。二是累计同比下滑的理想、小鹏如果不尽快扭转，下半年压力会更大。每一家都有自己的难题。
再看传统车企及旗下品牌。比亚迪销量38.3万辆（其中王朝海洋网33万辆，方程豹30186辆，腾势16303辆，仰望286辆；海外出口超16万辆）；吉利汽车23.8万辆。
传统车企的“创二代”和新品牌阵营也在抢位。极氪（34377辆）、方程豹（30186辆）、昊铂埃安（33140辆）、深蓝（33243辆），已经追到了和新势力后四位同一水平线。 5月的3万辆档位比4月更拥挤 。
再往下，东风奕派（24830辆）、北汽极狐（17943辆）、岚图（13003辆）、智己（10023辆）在1-2万辆之间扎堆。阿维塔（7336辆）未过万。
一超多强格局进一步强化，但排位赛依然胶着，后面几个月的变数恐怕还会加大。
01.零跑冲上8万，鸿蒙还靠问界
5月新势力榜单先看前两名，零跑和鸿蒙智行。
零跑的关键词是规模，5月交付81569辆，同比增长81%，环比再涨14%。
放在新势力内部看，它已经接近鸿蒙智行全系交付的1.8倍；放到更大的乘用车市场里看，这个体量已经超过广汽丰田、东风日产等传统合资品牌当月在国内的零售量。
零跑5月最大的增量来自A10。据关注新势力的投资人Lan了解，这款起售价6.58万元的入门SUV，5月交付突破2万辆，为零跑贡献了近三成销量。
这款车的逻辑很简单：在10万以下市场，把激光雷达和高阶智驾变成标配。Lan认为，过去这个价位的消费者，更多考虑空间、能耗、价格，对智驾没有概念。零跑等于是把中高端市场的配置下放到了入门市场，让原本准备买A0级油车或低价电动车的用户，开始重新比较同样预算能买到什么车。
这也是零跑今年增长的关键，把“便宜”包装得更容易被用户感知，同样预算下，多了激光雷达，多了空间。
能不能持续放量，还要看产能。A10从5月开始双班倒生产，日产能突破1000辆，单月产能超过2.6万辆。Lan提到，很多新势力订单爆了但交不出车，零跑至少在这个环节没掉链子。
但零跑的问题也很明显，低价冲量的代价是利润低。一季度毛利率已经降到9.4%，净亏损3.9亿元。“整车毛利率预计更低（低于公司整体毛利率）”，Lan补充道，零跑只能向外和向上。
一季度零跑出口超4万辆，同比增长4倍，占当季总销量的37%。5月单月出口超过2万辆，前五个月累计7.5万辆，全年15万辆的海外目标（上调后）已经完成约一半。零跑和Stellantis的合作也在继续深化，按计划，其三季度将在西班牙萨拉戈萨工厂启动B10 SUV本地化生产，同时也在评估收购马德里工厂。
D19（21.98万元起）和即将预售的D99，是零跑向上突破利润天花板的两个关键产品。零跑此前披露，D19在5月的订单超过1.3万辆，德意志银行研报估算其5月交付约7千辆。
好在二季度管理层给的指引不算悲观。按照销量指引24万到25万辆来看，6月月销要达到8.8万辆；关键是毛利率指引恢复到了12%到13%。
但要实现全年目标依然有不小的压力。前五个月零跑累计交付26.3万辆，同比增长52%。这样的节奏对制造、售后、渠道和质量控制都是考验。
零跑把一套“高配低价”的打法，从10万以下市场复制到20万以上市场，再复制到海外。鸿蒙智行则是把“华为”这个标签，从问界复制到智界、享界、尊界、尚界。如果说零跑的问题是利润，那么，鸿蒙智行的问题就是平衡。
5月鸿蒙智行全系交付46122辆，环比增长41%，主要靠多款新车集中上市。但品牌之间的贡献依然失衡：问界交付34320辆，环比增长48%，在全系中占比74.4%，比1月的69%和2月的64%还要高；享界交付3418辆，智界、尊界、尚界加起来约8384辆，合计只有问界的约三分之一。
这个月的主力还是问界新车。M6上市首月（4月22日–5月22日）交付突破2万辆，价格26万至30万元，对标理想的L6，也是国内竞争白热化的中型SUV主力价位。有渠道人士称，M6既能承接问界品牌的老用户认知，也能抢一部分对华为智驾有兴趣但预算有限的新用户。
问界挑大梁的局面短期内难以改变，但高端市场的订单数据至少说明，华为标签的号召力不是问题。全新M9起售价47.98万元，目前累计预订量超过6万辆。智界V9售价38.98万至51.98万元，是鸿蒙智行第一款高端MPV，上市48小时大定超过10500辆。此外，尚界Z7定位22万至30万，5月30日刚开始批量交付，两日交付突破2000辆。
向上和向下的空间确实都有，乐观看，M9、V9、尚界Z7三款新车同时放量，是鸿蒙智行重新冲击5万台甚至更高台阶的机会。但多品牌、多车型同时爬坡，会把供应链协调、渠道资源分配的问题都摆到台面上。
智界V9和问界M9在价格上有重叠，尚界Z7和问界M6之间人群有交叉。而问界越强，其他几界越需要证明存在感。怎么让消费者感知到五个品牌的差异化，是鸿蒙智行下一阶段绕不开的问题。
02. 蔚来反弹，理想双降
蔚来和理想都到了产品切换的关键期，但走向相反：蔚来像是从低谷里爬出来了，销量、毛利和新品节奏都在改善；理想的订单并不算差，但交付量还没上来，利润也受产品结构拖累。
蔚来5月交付37705辆，同比增长62.3%，环比增长28.4%；前五个月累计150526辆，同比增长68.7%。4月的时候蔚来还在六家里排最后，ES8热度消化后销量回落到低位。一个月后它就排到了第三，增速在六家里排第一。
结构也比之前健康：主品牌交付20013辆，仍是高端基本盘，其中ES8交付11475辆，占主品牌交付量的57%；乐道交付12029辆，环比增长124.8%，主要靠L80、新款L90两款新车；萤火虫交付5663辆，继续稳定在高端小车细分市场。
今年前五个月，蔚来主品牌相对稳定，月均大致在1.9万至2.2万辆之间；萤火虫稳定在5千辆左右；波动最大的乐道在这个月翻了倍。
Q2交付指引是11万到11.5万辆，4月、5月已交付约6.7万辆，6月需交付4.3万辆以上。考虑到6月是新ES6、新EC6、新ET5、新ET5T这四款30万-40万元主力车型的首个完整交付月，加上更高定位的ES9开始交付、新款乐道L60开启预售，这个目标不算太难。
蔚来的财务状况也在跟着好转。一季度经营利润6680万元（Non-GAAP口径），是当季头部新势力中唯一实现经营性盈利（Non-GAAP口径）的车企；综合毛利率提升到19%，整车毛利率为18.8%。
但成本端的压力依然很大。管理层在Q1业绩会上提到，每台车的成本压力超过1万元，芯片、碳酸锂、铜都在涨价。同时，蔚来和乐道同时加快节奏，SKY门店模式能不能做好资源分配，也还需要时间验证。
理想的5月则比较拧巴：交付33350辆，同比下降18.3%，环比下降2.2%。在头部新势力普遍同比增长的背景下，是唯一出现同环比双降的玩家。前五个月，理想累计交付约16.2万辆，也同比小幅下滑3%，原因是，它处在新旧产品交接期。
增程是理想的基本盘，但这个基本盘在4到5月处于半停摆状态。现款L8和L9完全停止预订，L6和L7部分配置也停止接单，整个L系列进入清库和换代窗口；
纯电主要靠i6，连续三个月月交付超2万辆，占理想5月总销量的六成以上，但一款车的贡献终究有限；
全新L9 5月17日开启交付，两周大定约1万辆，其中，Livis版本（50.98万元）占了订单的九成以上，市场反响不差，但产能刚爬坡、当月贡献有限。德意志银行研报也验证，这是产能而非需求的问题，其提到，5月理想的新增订单量约为42000辆，环比增长了14%。这个数字和实际交付差了近9千辆。
产品换代也让理想的财务压力持续加大。因为低价i6占比上升、老款L系列清库存，理想一季度的车辆毛利率只有6.1%，是公司成立以来的最低水平；单季净亏损23亿元。
二季度的指引依然不乐观：汽车收入指引241亿到254亿元，同比下滑约16%到20%，低于市场预期的263亿元；车辆毛利率预计从一季度的6%恢复到约10%。推算二季度卖车单价约23.8万元，虽然相比一季度的22.6万元有所回升，但仍低于市场预期的24.5万元。这个数字从侧面说明，改款的高价L9对整体均价的提升幅度有限。
按全年约48.8万辆的目标估算，理想前5个月累计约16.24万辆，剩下7个月月均需交付约4.65万辆。这个门槛不低，下半年就看新L9和新L8能不能把毛利率拉回来。
03.小鹏、小米：等待新车放量
小鹏和小米5月的状态有些像，都在3万辆以上，但现有车型订单已经稳定、新车还没放量，交付量处在平台期，涨幅明显不如其他几家。
小鹏5月交付32158辆，同比增长7.4%，环比增长3.7%。经历了1月、2月的低谷后重回3万辆以上，主要还是靠原有车型：MONA M03守着15万元级纯电市场，P7+、G6、G9和G7超级增程补一些中高端订单，海外超过6000辆。
从Q2交付指引（10万至10.6万辆）倒推，6月需交付约3.7万至4.3万辆才能达标，这个数字相当于比5月多卖5千到1万辆，增量主要得靠GX。GX的12小时2.49万辆大定，哪怕一半转化为交付，也足以把6月销量推上去。
但小鹏的压力不是短期的，前五个月，累计交付约12.6万辆，同比下滑约23%。即便月度趋势有所好转，要扭转全年颓势，下半年还得持续交出更好的成绩。GX是四款新SUV中的第一款，后面还有Mona L03、G9L、Mona L05；GX如果能打开局面，后续车型的节奏和订单转化才有望延续。
海外是另一个变量。小鹏5月海外销量占总交付量的近两成。国内价格战越来越挤，海外能不能持续放量，会影响小鹏下半年的收入结构。但出海不是简单把车运出去，渠道、售后、合规、关税和本地运营，都会推高成本。
小鹏过去一段时间讲了很多技术故事。Robotaxi、人形机器人、飞行汽车、VLA和图灵芯片。但对交付榜来说，技术故事最终还是要落到销量上。用户愿意选高配，这个故事才能跑得通。
小鹏在等GX的6月爆发，小米则在等YU7 GT和N3下半年放量。
5月，小米交付量超过3万辆。从1月的2万辆出头，到3月的2.8万辆，再到4-5月的3万以上，小米的交付量一直在往上走，只是没有零跑、鸿蒙、蔚来增长得那么快。雷军在YU7 GT的媒体交流会上解释过，不公布精确销量，是不想陷入和同行比拼数字的内卷。
不过，从第三方数据来看，小米的订单热度确实在回落。德意志银行分析师表示，继2025年3月单周订单量创下2.3万辆纪录后，4月SU7新车订单量下降55%，5月前两周新车订单量为1.35万辆，较前几个月明显下降；5月6日的报告还提到，小米汽车4月新订单环比下滑，自动驾驶宣传减少可能对新增订单带来影响。
这些数据未必能完全代表小米的真实需求，但至少说明：小米早期的高热度，已经进入了正常的产品周期。
新款SU7在3月底上市，4月是第一个完整交付月，确实拉了一波销量，到了5月，这个拉动效应也消化得差不多了。真正能改变小米局面的，还是YU7 GT（38.99万起）和增程式SUV N3，一个刚刚在5月底开启交付，一个要等到年中，都还没到放量的时候。
小米的年度目标是55万辆，意味着剩下7个月要完成约40万辆，月均约5.7万辆。这个数字接近当前水平的两倍，所以说，小米现在的压力是订单热度能否持续。
04.结语
5月是零跑领先、其余五家混战的局面，6月的竞争只会更加焦灼。
6月是今年到目前为止新品最密集的一个月。鸿蒙智行的新M9、智界V9、尚界Z7集中交付；蔚来的新ES6、新EC6、新ET5、新ET5T以及ES9是首个完整交付月，乐道L60也进入上市后的关键期；小鹏GX产能爬坡；理想新L9继续放量、新L8月底发布；小米YU7 GT也迎来首个完整交付月。几乎每一家都有牌要打。
从各家手里的牌来看，6月最有可能继续往上的是蔚来，五个新品同时进入完整交付月，加上乐道还在爬坡，冲到4万辆以上不是没有可能。鸿蒙智行如果M9和V9的交付节奏正常，冲5万辆也有希望。
变数最大的是理想和小米。理想新L9的产能爬坡速度和新L8的订单转化率，直接决定它能不能在6月排名回升。小米YU7 GT能不能在6月形成规模交付，也将影响它下半年的节奏。
更长远地看，单一爆款的窗口期越来越短，问界M6、乐道L80、小鹏GX、理想新L9、小米YU7 GT，都要在很短时间内把订单转化为交付。接下来几个月，各家核心比拼的就一件事：看谁能同时把多条战线兼顾好。
零跑要兼顾国内下沉、海外扩张和毛利率；鸿蒙智行要在5个合作伙伴之间协调资源和渠道，更要在问界之外，让其余几界跑出存在感；蔚来要在三个品牌之间分配资源，同时控制成本；理想需要在产品换代后改善车辆毛利率；小鹏要把AI标签转成更好的车型溢价；小米则要在扩产时守住质量和单车结构。
发布会之后，考验才真正开始，工厂排产、供应链、门店培训、售后，每个环节都将影响下月的榜单。
注：文/定焦One团队，文章来源：定焦One，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
