2025年营收下滑12%持续亏损，门店收缩客单价腰斩
根据最新财报数据，奈雪在2025年面临严峻的经营挑战。公司全年实现收入约43.31亿元，较2024年下降12%。尽管亏损额从上一年的9.17亿元大幅收窄至2.41亿元，但仍未实现盈利反转。这已是公司上市五年中第四次录得年度亏损。
门店网络持续收缩是业绩承压的直接体现。截至2025年底，奈雪门店总数为1646家，较上年净减少152家。其中，直营门店从1453家锐减至1288家，全年净关闭165家。更关键的数据变化是客单价的显著下滑，奈雪直营门店的平均订单销售价值已从巅峰期的43.3元一路降至2025年的24.4元，近乎腰斩。尽管通过降价策略使得日均订单量有所上升，但单笔交易价值的下降严重侵蚀了利润空间。
股东大会直面成本与转型质疑，创始人回应年薪争议
2026年6月24日，奈雪于深圳总部召开了年度股东大会，现场气氛紧张，股东质疑尖锐。多位参会股东对公司的成本结构提出直接批评，指出奈雪的成本显著高于其他茶饮品牌。有持股数百万、账面浮亏严重的股东当场质问管理层后续的改进计划。
针对外界关注的创始人薪酬问题，现场有股东提出，在公司持续亏损的情况下，董事长赵林的薪酬能否与业绩挂钩，甚至只领取“一元年薪”。对此，管理层回应称，自上市以来创始人夫妇并未减持股份，赵林也需要依靠工资生活，因此“发一块钱不现实”。公开资料显示，2025年赵林与彭心夫妇从公司领取的薪酬合计为310万元。
门店“大改小”与面包预制化，品牌高端定位承压
为应对高昂的成本压力，奈雪正在进行全面的门店模型调整。董事长赵林在股东大会上明确表示，过去的大店模式是“成本黑洞”，公司正在推进“门店大改小”计划，并预计在2026年内完成改造。这一举措旨在降低租金和人力成本，但同时也引发了股东对于品牌高端形象是否会因此受损的担忧。
另一项引发老顾客强烈不满的变革是标志性产品“软欧包”的生产方式转变。奈雪已将其从门店现烤改为中央工厂预制、门店复烤的模式。总经理彭心解释称，此举是为了适应疫情后线上点单成为主流的消费场景，预制面包经复烤后口感比传统现烤面包冷却后再加热更为稳定，同时能大幅降低门店在设备、人力和场地上的支出。然而，这一调整直接导致2025年奈雪烘焙品类收入同比下滑超三成，在总营收中的占比已不足一成。
加盟扩张迟缓出海前景不明，年内计划新开300店
在渠道战略上，奈雪的转型步伐明显慢于竞争对手。公司直至2023年才开放加盟，且初始投资门槛较高。截至2025年底，其加盟店数量仅为358家，全年净增仅13家，与蜜雪冰城、古茗等动辄上万家门店的竞争对手相比规模悬殊。这种迟缓使得奈雪在供应链议价和规模效应上处于劣势。
管理层将部分增长希望寄托于海外市场。股东会上，赵林透露奈雪在美国的6家门店店均月营业额可达30万美元，并表示该市场采用直营与加盟并行模式，无需总部持续输血。公司计划在2026年新开约300家门店，直营与加盟各占一半。然而，投资者对此仍存疑虑，认为海外门店体量太小，难以扭转国内基本面的疲态，且公司未单独披露海外业务的实际利润情况。
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文章来源：亿邦动力
