10月27日，泡泡玛特披露2026年第三季度未经审核经营数据，当期整体收益同比下降45%-50%，全球各区域、全渠道收入均出现不同程度回落。
分区域核算，中国市场当期收益同比下降25%-30%，亚太地区下降65%-70%，美洲下降70%-75%，欧洲及其他市场下降50%-55%。中国市场渠道表现分化，线下渠道同比下滑5%-10%，线上渠道同比下滑45%-50%。2025年第三季度为泡泡玛特历史上单季收益峰值，当期整体收益同比增幅达245%-250%，高基数为今年同期业绩带来较大同比压力。
同期业绩交流会透露，海外市场经历年初以来的持续回落后，第三季度多数国家和地区经营已趋于平稳，7月至10月业务呈稳步回升态势，第四季度传统销售旺季存在环比增长空间。中国市场全年预计仍可实现同比正增长，第三季度国内线下门店客流保持正增长，新客规模同比实现双位数增长，会员次复购水平与去年同期基本持平，跨IP消费的老客人数保持双位数增长。今年上半年，中国市场已实现122.01亿元收入，同比增长47.3%，为全年正增长积累了基数支撑。
核心IP Labubu所属的THE MONSTERS系列今年上半年收入44.54亿元，同比下滑7.5%，为该IP热度走高以来首次同比负增长，营收占比从上年同期的34.7%降至26%。集团整体库存在今年5月达到阶段高点，8月起开始下降，截至9月末回落趋势已较为明显。库存消化将依托精细化运营推进，暂时不会开展大规模促销，避免冲击品牌价格体系。目前公司已在总部成立统一管理全球采购的商品团队，按具体SKU在不同市场、渠道的销售表现动态调整补货节奏，提高跨区域商品调拨频率，减少重复备货与区域间供需错配。
海外业务运营重心已转向现有门店效率提升，亚太区管理团队已引入中国业务负责人统筹运营，简化区域业务流程，细化商品颗粒度管理，削减小型线上平台的重复投入，将资源集中到运营效率更高的渠道，同时推进多IP矩阵布局，当前亚太区已有六个IP合计贡献超60%销售额。管理层预计下半年毛利率较上半年下降不超过2个百分点，主要受海外高毛利业务收入占比下降、美国部分产品重新定价等因素影响，欧美市场持续开店带来的人力、租金及装修摊销成本上升，也将推高费用率，利润率存在承压可能。
早在今年8月的中期业绩会上，公司管理层就已预警下半年经营压力大于上半年，大概率无法完成年初制定的全年20%增长目标，将2026年定义为经营调整年。业绩数据披露后，泡泡玛特ADR单日下跌9.87%。截至10月27日港股收盘，公司股价报132港元/股，年内累计跌幅达28.64%。第二大股东、知名投资人段永平当前持股比例为8.01%，按150港元/股的平均持仓成本估算，账面浮亏约18.46亿港元，其曾提及后续将继续加仓，持股比例上限设为10%。
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