【亿邦原创】红孩子已经找到了“养父”，但另一家垂直电商玛萨玛索在几度寻求资本外力后，却始终无人“领养”。
据知情人士透露，此前包括京东商城、当当网、苏宁易购等5家企业都先后询盘玛萨玛索，之所以至今尚未搞定“收购”事宜，主要原因是收购方未能按照其意愿给出“合理”估值。而在错过最佳投资时机后，玛莎玛索只能处于待价而沽的被动局面。
“当当网CEO李国庆当初亲自参与到收购的谈判中来，也是因为同样的原因，最终放弃了。”上述人士指出。
曾与京东当当劲霸男装接触
在亿邦动力网获取的一份求购者名单中，京东、当当、苏宁易购等电商平台赫然在列，而线下传统男装品牌劲霸，以及另外一家上海地区的品牌也就此事与玛萨玛索有过沟通。
“玛莎玛索在品牌打造上还不错，也已初具规模，且运营经验相对成熟。”收购方之一的某公司人士表示，主要看中了玛萨玛索的品牌价值以及电商团队。
该人士还指出，目前国内电商品牌中，潜在收购目标可供选择范围很小，玛萨玛索是为数不多定位高端的自有品牌男装，因此在投资圈朋友介绍下，开始对玛萨玛索有所接触。
随后，求购玛萨玛索的事情还惊动了当当网CEO李国庆。“听说李国庆也开始过问此事，但后来却没了下文。”
根据媒体报道，在玛萨玛索所接触的备选投资方中，苏宁易购看起来无限接近，但亿邦动力网在连线苏宁易购品牌品牌部经理李鹏时，对方则以“没有接到公司任何有关消息”作为回应。不过，对方仍然流露出希望能够和更多的垂直电商以及品牌商取得合作的意愿。
相比之下，收购传言漩涡中的玛萨玛索却在近期极为低调。亿邦动力网试图联系其CEO孙弘，但电话始终处于无人接听的状态。
此前，孙弘曾强烈否认被苏宁易购收购的传闻，并指出双方仅在市场层面沟通对接事宜，但并不涉及收购。
玛萨玛索原副总裁梅珊也曾表示，玛萨玛索自去年10月份就在寻求与外界沟通，公司高层也并不回避与资本的接触，但一定要找到懂玛萨玛索的人合作。“只要能够为玛萨玛索这个品牌加分，我们都愿意尝试。”
玛萨玛索值6个亿吗？
电商大佬和传统品牌商纷纷求购玛萨玛索，听起来有些冠冕堂皇。实际上，据另一家曾试图收购玛萨玛索的公司人士透露，双方起初洽谈非常顺利，但最终却在估值方面产生了分歧。“玛萨玛索给自己的理想估值是6个亿，保底也要4个亿，这样的期望值高得难以接受。”
该人士表示，玛萨玛索帐内资金情况未知，但从对方提供的财务报表所呈现的经营状况和前景预期判断，对方想要的收购价格并不切合实际，致使谈判破裂。
据亿邦动力网了解，此前苏宁易购以6600万美元的最终定价收购了母婴电商红孩子。业内人士指出，此次收购将为垂直购销B2C估值定价。
投资人士为亿邦动力网算了一笔账：“红孩子上半年卖了5个亿，全年加一起差不多10个亿，收购价是6600万美元（合人民币4亿元），因为还在亏损，所以以市销率来估值最合理，P/S值大致在0.4到0.5之间。”
而从公开资料显示，玛萨玛索2011年销售额在6到7亿左右，2012年预期翻一番，以苏宁并购红孩子的市销率计算，玛萨玛索的市值理应在4到6个亿左右。
“但实际上，玛萨玛索今年上半年订单量是去年的1/4，能接近去年的75%就不错了。”某男装自有品牌电商负责人曾告知亿邦动力网，尽管玛萨玛索称有望在年内实现盈亏平衡，但以现有规模判断，且资本市场越发谨慎的情况下，想要更好的身价，几乎无望。
“玛萨玛索也是左右为难，不卖的话缺钱，卖不了好价钱，投资人可能血本无归。”据亿邦动力网了解，此前玛萨玛索共获得红杉资本和北极光两轮融资，金额均在千万美元级别。
求购方：玛萨玛索不够踏实
“假设LV来收购，卖还是不卖？”作为玛萨玛索的创始人之一，孙弘曾被认为是中国电商领域十个最稳健的人之一。但在外界眼中，如今的玛萨玛索已经完全背离了原有的发展轨迹和个性。
“在洽谈过程中，我们逐渐认识到，玛萨玛索存在的问题。比如说，产品线越铺越长，做了女装，做了潮牌，还引进了奢侈品，发展太快了，不够踏实，造成专业程度与规模的脱节。”上述几家求购方之一指出。
显然，玛萨玛索在过去一个阶段，为了追求规模而忘却了打造服装品牌的初衷。其高端的形象也在一次次的价格战和促销中被模糊，甚至有用户戏谑地称之是“沦为凡客阶层的假白领”。
玛萨玛索促销页面
业内人士指出，电商属性更强，与传统品牌追求扎实稳健的风格难以契合，也是其为何没能与劲霸男装等线下品牌达成共识的原因之一。
另一方面，玛萨玛索在成本控制方面的问题也开始接连暴露，不得不被迫在2012年削减了近半的营销支出。
“玛萨玛索的营销费用太高了，以至于短期内看不到盈利前景。虽然暂时砍掉了这部分支出，但后续仍需很大投入。”求购者认为，接盘玛萨玛索后的风险难以控制和评估，而多数电商平台同样处于亏损状态，难以成为玛萨玛索的供血者。
此外，求购者还对玛萨玛索的人员流失持有顾虑。“玛萨玛索最具核心的价值就是团队，我们担心收购之后这些人会全部离开，又或者不能很好地和新公司融合，单纯依靠我们自身的团队来带是不够的，因此价值不大。”
文章来源：亿邦动力网
