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“死亡之组”!每日优鲜断了这条路 滴滴上市都难救

亿邦动力网 2021/06/30 17:15

作者| 翟更章

编辑| 大 成


天上掉馅饼的时候,地上肯定有个大坑。

每日优鲜上市打新“骚操作”,引得散户一片哀嚎。

殊不知,哀嚎声更大的,是叮咚买菜。

其实在背后,还有一众凄苦到无声的垂类电商平台——在这个大坑里,是所有垂类电商平台!

1】

每日优鲜:“骚操作”背后

垂直电商平台现在是在“比烂”。

为了抢生鲜零售第一股的“头香”,每日优鲜通过富途证券平台以活动和打新认购相结合的形式,向散户派发部分额外股本,提前结束认购。

此外,每日优鲜于6月22日更新招股书,提前4天于6月25日在纳斯达克上市。随之而来的是,上市开盘即破发,跌幅迅速扩大,收盘大跌25%,上市第二个交易日大跌8.49%!

“打新”散户一片哀嚎。

“原来打新真的会赔钱。”经历此次事件的散户惊叹。

不过,每日优鲜完成了前期设定的融资额(3.36亿美元),手里拿着现金不再吱声。

这对于同期提交招股书,原本要同日上市的叮咚买菜来说,可以说是兵不血刃。

叮咚买菜不得不在6月28日(即上市前一天)更新招股书,将原本计划发行1400万股ADS收缩到370万。无奈之际,之前计划融资3.57亿美元也变成了至多融资9440万美元。

这是一次“真流血”上市。

赴美IPO乍现“死亡之组”!实属罕见!

相比每日优鲜上市首日的大跌眼镜,叮咚买菜总算勉强维持了不涨不跌的盘面。

每日优鲜的表现透露出对整个市场环境无能为力的态度,这背后也是资本市场对垂类电商平台模式的看衰,所以每日优鲜干脆一把梭将市场打到冰点,直接把资本的压力全部释放出来。

后续看其他垂类电商发挥自己的能力,以重振资本市场信心。当资本市场认为市场已经见底,并有转好希望之时,拉抬就有可能。

跟在后边6月29日上市的叮咚买菜,迅速缩减74%的融资目标,一定程度上稳定了市场预期——也让每日优鲜止住了跌势。但手里的现金流,留给叮咚买菜拉抬股价的时间不多了。

不过叮咚买菜梁昌霖创始人在敲钟现场接受媒体采访时表示:对叮咚买菜来说,目前从二级市场拿钱还不是那么迫切,叮咚买菜在D轮及D+轮共融资10.3亿美元,现金流是够的。

软银与DST在叮咚买菜上市前的6月初,投的3.3亿美金D+轮,是叮咚买菜最大的底气,也是最大的背书。

可即便如此,依旧无法解决垂直电商平台市销率低的问题。

当下,每日优鲜市值为20.37亿美元,折合人民币131.53亿,招股书显示2020年GMV为76.15亿人民币。市销率还不到2。

叮咚买菜市值为55.86亿美元,折合人民币360.70亿,招股书显示2020年GMV为130.32元人民币。2.77的市销率也不如意。

2】

滴滴上市,能拉抬多少?

现在市场唯一的期望,是滴滴上市后,能有一轮利好。

因为滴滴手握橙心优选32.8%的股权和30亿美金可换股债券,作为国内网约车市场巨头,在身份上也属于垂类电商平台,所以滴滴有望提振资本市场信心。资本给到滴滴的市销率,有望平移到每日优鲜、叮咚买菜身上。

但依靠滴滴来力挽狂澜,也不靠谱。

Uber在2020财年全年营收111.39亿美元,取一个财报发布当天较高的股价60美元来算,市值在954.6亿美金,市销率不到9。按当下811亿美金的市值来算,市销率不过8。当然,如果按照Uber业绩持续下滑的表现来看,资本给到Uber的整体市销率还是稳定在9左右。

在当下股市低迷、国际资本普遍看低中概股的背景下,滴滴市销率能拿到5,表现就已经很不错,综合自动驾驶、共享单车/电单车、生鲜零售等多元化业务布局,向上冲7~8,乃至于与Uber齐平也说不定。但如此一来,滴滴股价将超越Uber,可能性较低。

当然,我们并不清楚滴滴是否会来一波“骚操作”,来帮助股价短暂冲顶超越Uber。但如果是这样,后续滴滴将会大概率破发。不过2019年,Uber是以破发的姿态流血上市。资本面对滴滴网约车业务这盘开胃菜,难以确定如何开动。

整体上看,国际国内资本对垂类电商平台的态度是非常苛刻的。

现在滴滴靠着多元化生态概念,特别是自动驾驶、新造车的成绩,还有望制造一波涨势。时过境迁,新能源汽车概念备受追捧,滴滴当下的定位也不仅仅是网约车平台,而是整套出行生态,资本的态度是否会软化?还是问题。

在滴滴将大部分多元化业务拆分独立融资的情况下,理性来看,滴滴此次上市的市销率大概率会定在5,开盘搏一搏6。

当然,最近股市低迷,滴滴也有可能直接定6放手破发,再等接下来两个月市场环境改善,坐一趟过山车。综合来看,当下市场上能冲千亿市值的标的不多,滴滴背后的豪华投资阵容期待更大,定5搏6的概率更大。

届时,每日优鲜、叮咚买菜们的市销率能搭上便车,向上冲4吗?

这是资本市场相对客气的表现。

拆解滴滴招股书可以看到,橙心优选目前的估值是18亿美金,远低于每日优鲜、叮咚买菜。

亿邦动力通过业内了解到,2020年12月份,橙心优选日单量峰值达到1000万,滴滴用了一个季度的时间,就在业务上轻轻松松超越了每日优鲜和叮咚买菜。

这样的业绩对比和市值对比下,每日优鲜、叮咚买菜们改善市销率之路任重道远。

而相比巨头们动辄数千亿、上万亿的GMV,每日优鲜、叮咚买菜这种垂类电商平台卡在百亿左右GMV上,前景不明、出路未知,也难怪资本抛弃。

这次每日优鲜、叮咚买菜上市风波,可以说彻底堵上了垂类电商平台的出路。

文章来源:亿邦动力网

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