三季报扣非降22.49% 归母净利增9.27%
美的披露2026年三季报，前三季度营业总收入3690.87亿元，同比微增1.19%；归母净利润413.93亿元，同比增长9.27%，连续14年前三季度利润保持增长。但第三季度单季营收1073.22亿元，同比下降4.12%，为年内首次转负。
归母与扣非的走向出现明显背离。前三季度扣非净利润累计下滑22.49%，第三季度单季下降15.70%。反差主要来自汇率会计处理：人民币升值带来约82亿元汇兑损失计入经常性损益，对冲汇率风险的衍生品收益中约54亿元计入非经常性损益，叠加股票基金公允价值浮盈约90亿元，共形成126亿元非经常性损益。美的同时将销售费用从328亿元压缩至303亿元，经营现金流净额则同比下滑29.58%至401.87亿元。
格力前三季度营收下降8.10%、归母净利下降19.51%，海尔营收下降5.23%、归母净利下降13.67%，美的凭借非经常性损益守住三巨头中唯一的账面正增长，但扣非口径降幅与两家同行相当，压在头上的以旧换新退坡、北美出货下滑、铜价高企与人民币升值等压力并无本质差别。
楼宇科技与机器人双增10% 工业技术降13%
ToB三块业务前三季度合计收入741亿元，约占美的营收两成。楼宇科技收入309亿元，同比增长10%，是体量最大的ToB板块，数据中心液冷业务已进入英伟达供应链，算力基建成为新的增长拉力。
以库卡为主体的机器人与自动化收入249亿元，同样增长10%。工业技术收入183亿元，同比下降13%，是唯一下滑的板块，新能源相关业务的拖累尚未见底。美的同期披露拟以20亿元永续债权融资，支持从事新能源业务的控股子公司科陆电子。
百胜医疗控股落地 七成收入来自海外
美的近期完成对意大利百胜医疗（Esaote S.p.A.）的控股收购。百胜医疗是欧洲最大的超声设备生产商，产品覆盖高端台式到便携式超声，与GE医疗、飞利浦、西门子医疗并称进口超声“七巨头”。本次交易通过全资子公司美的影像完成，收购完成后百胜医疗并入美的医疗事业部，作为独立全球企业继续运营，总部仍设在意大利热那亚，并在意大利、荷兰保留研发与生产基地。
百胜医疗约七成收入来自意大利以外的海外市场，销售网络覆盖全球100多个国家和地区，能补上万东医疗在超声和小型专用磁共振产品上的缺口。百胜医疗此前处于中资集团共管状态近十年，如今控股权归拢至美的，使其医学影像的出海渠道进一步打通。
美的医疗在国内的主体万东医疗仍在承压。2026年前三季度其归母净利润亏损1.44亿元，同比增亏，毛利率降至24.73%，集采项目交付带来的价格压力持续侵蚀盈利。管理层面，美的医疗已迎来曾在GE医疗任职27年的新总裁，万东医疗董事长也由美的集团执行总裁担任，整合仍在推进中。
两万AI智能体落地 150个品类AI化
第31届科技月大会在佛山举行，美的披露内部运行的AI智能体已超过2万个，工厂核心场景平均提效超过30%，排产响应速度提升50%。面向家庭的智能体MevoX服务用户已超过1.5亿。
在智能家居端，美的全品类5亿台家电已具备联网能力，全球有超过1.4亿台智能家电联网，超过150个品类完成AI化布局。MevoX具备深度推理与长期记忆能力，可将“我要睡觉了”这类口令自动拆分为关灯、调空调等多设备动作，并结合传感器在用户未发出指令时主动询问是否关闭设备。
在算力基建方向，美的已出现在英伟达公布的MGX AI Factory生态伙伴名单中，身份是热管理服务商，磁悬浮补冷型CDU等数据中心散热产品已落地阿里云。巡检机器人“玉兔”已在无锡、顺德、荆州等5地部署十余台至二十台，无人工干预时长可达14天。美的还在参与国内智能家居互联互通标准制定，截至9月底五项标准草案基本完成，10月进入家电试点测试阶段，预计2027年6月完成测试并入公示。前三季度研发费用达125.13亿元，为公司科技投入再加码。
商誉减值18.8亿 智能家居渗透率仍低
美的报告期末商誉余额由年初的342亿元降至311亿元，前三季度资产减值损失达18.82亿元，同比增长235.24%，公司披露主要来自商誉减值增加。与此同时，经营活动现金流净额同比下滑近三成，账面现金宽裕背后，应付票据从271亿元升至482亿元，应收账款从404亿元升至520亿元，资金占用压力有所上升。
全屋智能的规模化普及仍面对多重制约：部分智能功能处于“沉睡”状态，用户使用频率不高；跨品牌设备互联互通尚未完全实现；多设备安装调试的复杂程度仍高。美的全屋智能业务负责人承认，目前智能家居渗透率仍然较低，行业距离广泛普及还有空间。
在投入周期较长的业务上，方洪波此前在股东会上直言医疗产业“能打就打下去，打不了就跑”。百胜医疗与万东医疗仍是独立品牌、独立渠道、独立销售团队，研发与市场的协同不会因股权归拢自动发生，销售端真正打通还需要时间。
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