海澜之家近期披露2026年半年报。上半年公司实现营收124.2亿元，同比增长7.38%，创上市以来同期营收新高，同期归母净利润14.88亿元，同比下降5.86%，扣非归母净利润14.37亿元，同比下降8.24%。利润短期波动主要源于当期主动推进的业务结构调整。
分业务板块统计，报告期内主品牌海澜之家收入94.05亿元，同比增长12.03%，涵盖阿迪达斯FCC等项目的其他品牌收入19.40亿元，同比增长29.34%，团购定制业务收入7.56亿元，同比下降43.67%。当期公司毛利率46.0%，同比微降0.4个百分点，销售费用率24.4%，同比抬升3个百分点，销售费用总额突破30亿元，费用增长主要来自主品牌扩张相关投放及新业务前期投入。按照券商测算口径，剔除团购业务影响，公司当期收入与毛利均保持双位数增长。
公司此轮结构调整同步缩减低收益业务、加码核心与新兴板块。针对团购业务，公司主动压缩低毛利项目、调整订单结构，叠加外部企事业单位采购节奏放缓，该板块规模出现明显收缩。同时公司持续优化库存水平，整体库存规模已降至90亿元以内，货品周转效率与渠道结构持续调整。
核心主品牌通过产品、渠道、供应链协同拉动增长，产品端优化SKU结构提升适销款占比，渠道端以线下网络为基础拓展线上增量，供应链端依托深度联营与数字化改造提升周转效率。多品牌与新业态板块，截至2026年6月底，公司与阿迪达斯合作运营的FCC项目门店达723家，全年规划新开该类门店200至300家，下半年拓店节奏将加快。公司与京东合作的城市奥莱业态门店共61家，覆盖运动、户外、男女装等多品类服饰。OVV、黑鲸、英氏、HEAD海德等细分赛道品牌及海外市场布局也在持续推进。
股东回报方面，2025年度公司每10股派现4.1元，合计派现19.69亿元，股利支付率90.91%。2026年上半年公司拟每10股派现2.7元，股利支付率87.16%，高分红政策得以延续。当期公司经营现金流净额26.57亿元，资产负债结构保持稳健。
截至2026年9月10日，海澜之家收盘价为6元，总市值约288亿元，市盈率TTM约13.9倍，动态市盈率约9.7倍。
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文章来源：亿邦动力
