49岁的海底捞老板张勇成为新加坡首富，今年50岁的管毅宏再次将九毛九国际推上资本市场
日前这家排名中国前三的中式餐饮企业再度公开拟募资扩张从A转港意味着管毅宏对资本更为急迫
其实管毅宏要解决的不止于扩张随着旗下九毛九餐厅收入增速放缓业绩重任大部分集中在太二品牌上
太二品牌诞生刚满4年这个子品牌能为公司业绩支撑多久以及公司其他品牌能否顺利接棒值得投资者重点关注
两大品牌成业绩主力
继去年主动终止在A股IPO后今年九毛九国际控股有限公司下称九毛九国际董事局主席执行董事及控股股东管毅宏转身将公司推向香港资本市场
和海底捞张勇一样管毅宏期望能够借助香港国际化的资本市场背景拓展自己的餐饮生意
向港交所提交的聆讯资料显示公司目前主要经营九毛九太二怂2颗鸡蛋煎饼和那未大叔等5个餐饮品牌分别以不同的产品服务不同类别的消费人群
斑马消费梳理发现就目前来看九毛九餐厅和太二酸菜鱼餐厅是公司经营较为成熟的两大核心品牌
1995年10月海南房地产泡沫刚刚消退山西人管毅宏在海口开设第一家九毛九餐厅主打山西面食这家开在海口南航东路上的餐厅叫九毛九山西面馆即是九毛九餐厅前身
2002年6月管毅宏走出海南来到广州开设了一家分店自此之后九毛九餐厅大幅扩张
2012年公司启动跟随购物中心战略首先在白云万达开店并且一炮打响以后哪里有大型购物中心九毛九餐厅就开到哪里
截至2019年7月九毛九餐厅在全国拥有门店数量149家九毛九餐厅也从单卖面食产品拓展到面食以外的米饭热菜等领域
九毛九餐厅逐渐成为公司收入主要来源高峰时期收入占比公司收入9成以上在2019年上半年其收入贡献占比也在50%以上
2015年公司内部孵化出太二品牌专做酸菜鱼菜品等当年即开出4家门店截止目前已经有98家门店贡献了公司4成以上营收
主营四川冷锅串串的怂品牌2017年创立2颗鸡蛋煎饼和那未大叔均在2019年创立目前分别拥有门店1家63家含加盟41家和1家这3个品牌对公司业绩贡献尚小
2016年至2019年上半年公司实现营业收入分别为11.64亿元14.69亿元18.93亿元和12.37亿元纯利率分别为4.4%4.9%3.9%和8.2%
广东一直是公司重要市场区域2016年至2019年上半年来自广东区域收入占比公司收入的75.1%74.7%73.4%74.9%,及68.0%
九毛九餐厅增速放缓
斑马消费梳理公开资料发现创立24年的九毛九餐厅增速已经放缓
数据显示2016年至2018年及2019年6月九毛九餐厅收入分别为10.92亿元12.03亿元13.34亿元和6.83亿元分别占比公司收入的93.8%81.9%70.5%和55.2%
2017年2018年的增速分别为10.16%和10.88%2013年至2015年公司大部分收入来自九毛九餐厅营业收入平均增速53.80%
为什么增速下滑这么厉害
九毛九餐厅开店速度正在放缓2013年至2015年新开门店分别为33家42家和46家2016至2018年分别为3家17家和16家
同期九毛九餐厅关店频率大增2016年至2018年分别关店13家6家和6家
2016年至2018年九毛九餐厅分别为128家139家147家年均净增加10家左右同期太二餐厅分别为13家28家65家年均净增加门店数量26家仅在2017年因房东终止租赁关店1家门店
2016年至2019年上半年太二餐厅新开门店数量分别为9家16家37家及26家
单店年收入方面2017年太二餐厅单店年收入首次超过九毛九餐厅当年太二餐厅单店年收入871.52万元九毛九餐厅为865.87万元2019年上半年太二餐厅以单店半年收入549.09万元再次超过九毛九餐厅
从营收来看太二餐厅增长确实很快2016年至2019年上半年其收入分别为0.68亿元2.44亿元5.40亿元和5.38亿元分别占比公司收入的5.8%16.6%28.5%和43.5%
2017年和2018年太二餐厅营收增速分别在258%和121%远超于主品牌九毛九餐厅的收入增速其经营利润率虽因制作酸菜鱼原料鲈鱼价格上涨从高峰时期2016年的30.1%降至2018年的22.5%仍高于九毛九餐厅16-18%的区间
翻座率方面2016年至2018年及2019年上半年太二餐厅分别为3.6次4.5次4.9次次及4.9客单价分别为65元69元72元及75元均高于九毛九餐厅平均低于3次的翻座率60元的客单价水平
太二餐厅也成为此次公司募资重点据披露的聆讯资料显示公司拟在2020年和2021年分别开设太二餐厅80家和100家同期九毛九餐厅开店数量仅计划18家和20家
采购主管监守自盗致重大损失
随着公司餐厅网络扩大对优质冷冻猪肉的需求不断增长公司从2015年开始从西班牙英国和丹麦等欧洲国家进口冷冻猪肉产品
公司直接向海外供应商下订单进口货物在海关申报后暂时存放在报关代理的仓库在冷冻猪肉运至港口时并没有及时记录为存货相反存货在交付给公司物资部门后才被确认
这个先天形成的管理漏洞为公司前采购主管许佳嘉创造了不少方便
2015年至2018年这3年期间许佳嘉是公司唯一一名负责采购并指示报关代理的仓库提取冷冻猪肉的人员许则利用公司存货谋取私利将近3年时间
直到2018年初公司管理层注意到与冷冻猪肉海外采购有关的预付款出现不合理的余额和周转天数并由此启动内部调查
2018年12月公司内部调查显示许佳嘉承认挪用部分进口冷冻猪肉库存并在未经授权情况下向独立第三方出售谋取私利
2019年2月警方正式对许佳嘉经济犯罪案件立案目前许某已处于失踪被通缉状态
数据显示2016至2018年公司存货亏损被确认分别为306.6万元988.9万元2214.9万元占公司采购总额的0.8%1.9%和2.8%占公司同期进口冷冻猪肉采购总额的16.4%18.6%和46.8%
除采购主管监守自盗造成重大损失公司还其他存在不合规风险截止目前公司29家餐厅及一家中央厨房尚未能获得相关消防安全机构的消防安全检验审批意味着开店延后甚至停业整改等风险。
注：文/陈晓京，公众号：斑马消费（ID：banmaxiaofei），本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。
文章来源：联商网
