核心产品跌超20% 冻干粉收入暴增973%
爱美客2026年上半年实现营业收入12.16亿元，同比下降6.42%；归属于上市公司股东的净利润5.93亿元，同比下降24.84%。净利降幅接近营收降幅的四倍，扣非净利润也下降24.48%至5.31亿元。
两大核心产品线同步失速。溶液类注射产品收入5.91亿元，同比下降20.51%；凝胶类注射产品收入3.79亿元，同比下降23.08%。两条产品线合计贡献公司近八成营收，同步出现超过20%的收入萎缩。
以“嗨体”系列为代表的溶液类产品曾长期独占颈部修复注射市场，2024年迎来华熙生物“润致·格格”正面挑战，独家地位被打破。爱美客在财报中也承认供给端新产品不断增加、行业竞争显著加剧。
冻干粉类产品成为为数不多的增长亮点。上半年收入2.09亿元，同比暴增973.50%，毛利率从75%左右升至86.91%。但该产品带来的增量收入约1.9亿元，不足以覆盖溶液类和凝胶类合计减少的约3.5亿元收入。上半年销售费用推高至2.35亿元，同比增长62.89%，占营收比重从11.1%升至19.3%。
司美格鲁肽进入临床 对外投资横跨ECM与心理赛道
对于投资者关注的司美格鲁肽产线问题，爱美客在10月9日回应称，在研司美格鲁肽注射液项目目前处于临床试验阶段，该项目将进一步强化公司在体重管理与减脂领域的战略布局。
对外投资方面，爱美客2026年7月完成对华夏（青岛）生物科技有限公司的战略投资，成为其第二大股东、外部第一大机构股东，并取得“注射用脱细胞羊膜基质产品”在大中华区的独家经销权。该产品已完成全部受试者入组，进入注册申报阶段，预计2026年底获批上市。
此外，精神心理数字医疗平台“好心情”完成2.62亿元新一轮融资，爱美客集团出现在投资方名单中。这家平台的注册医生超过7万名，在线年门诊量超过200万人次。这一投资让爱美客的资本触角延伸至医美主业之外的精神心理数字医疗服务领域。
童颜针专利战隔空交锋 VAIM三项专利被无效
童颜针专利战在本周持续发酵。9月9日，爱美客在互动平台回应称，控股子公司REGEN及相关方已在韩国和中国开展维权行动，专利仲裁案件已正式开庭，纠纷进入实质性司法审理阶段。
这场纠纷源于REGEN前副社长金根丰2014年离职后创办VAIM，并推出与REGEN旗下“艾塑菲”技术路线高度重叠的竞品JUVELOOK。华熙生物担任JUVELOOK中国大陆独家代理商，产品预计10月商业化上市。爱美客则通过收购REGEN将“艾塑菲”纳入旗下，不愿坐视竞品分食市场。
在韩国本土的专利拉锯中，VAIM的喷雾制造专利、基础专利和网状结构专利均被判定无效。但中国境内侵权诉讼仍在推进。华熙生物则强调JUVELOOK已在全球超过60个国家和地区销售多年，从未因侵犯专利被法院或行政机关认定侵权。
16亿仲裁悬而未决 商誉安全垫仅7200万元
爱美客控股子公司REGEN与原国内独家经销商达透医疗之间的仲裁纠纷仍在审理中，涉及金额高达16亿元。目前仲裁庭已组庭并开庭审理，但尚未作出裁决。公司在财报中承认，若败诉将产生赔偿责任。
商誉风险同样值得关注。截至2026年6月末，爱美客商誉达16.41亿元，占总资产的17.88%，其中13.05亿元来自收购REGEN股权。商誉减值测试显示，REGEN资产组可收回金额为17.02亿元，账面价值16.30亿元，安全垫仅约7200万元。若REGEN经营不达预期，公司可能面临计提商誉减值的压力。
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