专利战烧至中国 韩国九年拉锯再升级
围绕韩国“童颜针”产品的知识产权争议，爱美客与华熙生物两家医美龙头近期在投资者互动平台正面交锋。爱美客方面表示，针对VAIM公司涉嫌侵犯其控股子公司REGEN公司专利事宜，REGEN公司及相关方已在韩国和中国开展维权行动，并透露相关仲裁案件已开庭。
华熙生物随后回应称，韩国相关案件属于专利无效相关程序，并非针对JUVELOOK产品是否侵犯第三方专利的侵权争议，并强调该产品目前未被任何法院或行政机关认定侵权。
这场纠纷源于韩国REGEN与VAIM两家“童颜针”原研企业长达九年的专利拉锯。REGEN旗下产品“艾塑菲”2014年在韩国上市，VAIM则推出竞品JUVELOOK，两款产品技术路线相近、目标市场高度重叠。
今年8月26日，韩国专利法院驳回VAIM上诉，维持其“网状结构”专利无效的审决。至此，VAIM三项专利在九年拉锯中均被无效。REGEN利害关系方也已向中国境内法院提起针对VAIM的专利侵权诉讼。
上半年营收12.16亿元 两大主力产品同步下滑
爱美客2026年上半年实现营业收入12.16亿元，同比减少6.42%；归母净利润5.93亿元，较上年同期的7.89亿元下滑24.84%。这已是公司连续第二个半年度出现营收、净利润双降。
两大传统主力产品同步失速。以“嗨体”为核心的溶液类注射产品收入约5.91亿元，同比下降20.51%；以“濡白天使”为核心的凝胶类注射产品收入约3.79亿元，同比下降23.08%。公司在财报中直言，供给端新产品不断增加，行业竞争显著加剧。
竞争压力不止来自爱美客自身。华熙生物同期营收17.56亿元，同比下降22.32%；昊海生科医疗美容与创面护理产品收入4.39亿元，同比下滑23.77%。昔日“医美三剑客”均面临经营压力。
销售费用增逾六成 新品密集进入推广期
全行业收缩过冬之际，爱美客选择逆势花钱。上半年销售费用达2.35亿元，同比大增62.89%，较上年同期增加约9100万元；管理费用9473.73万元，同比增长36.48%。两项合计多花约1.17亿元，几乎对应利润与营收降幅之间的差额。
费用投向新品筹备。公司独家经销的肉毒产品已于8月上市销售，控股子公司上海维脉研发的射频皮肤治疗仪获得Ⅲ类医疗器械注册证，注射用透明质酸钠复合溶液完成适用范围变更，均预计下半年上市。多款新品密集进入推广期，叠加组建新的事业部，推动人工费、广告宣传费、会议费明显增长。
产品矩阵也在从大单品转向多品类覆盖。爱美客以十多个产品覆盖填充、补充、支撑、萎缩四大功效，REGEN旗下冻干粉类产品收入同比暴增973.50%。
全轩课堂注册医生逾3万 医生端争夺加速
爱美客面向医美医生的全轩课堂，截至今年6月底注册医生已超过3万名。不过，注册医生数量与特定产品深度绑定之间仍有距离，官网显示濡白天使在北上深三地授权医生合计521名。
医生教育资源正成为上游厂商的竞争焦点。华熙生物的润致学院、圣博玛的艾维岚临床美学中心均在加速培训。爱美客在渠道纵深之外，仍需面对医生端时间与认知的争夺。
艾塑菲获批39国 海外渠道陆续重启
海外市场方面，REGEN公司的修复效果逐步显现。截至2026年6月30日，AestheFill已获得39个国家和地区的注册批准，REGEN另一款冻干粉类注射产品PowerFill获得25个国家和地区注册批准。
爱美客方面透露，亚洲、欧洲、中东、拉美地区经销商渠道陆续重启，生产端已完成产线调试，产能恢复至可支撑全球市场供应水平。公司主要精力仍用于夯实基础、解决现存问题，预计制约因素将在今年年底至明年年初基本解决。
员工持股目标下半年需完成13.09亿元
爱美客发布的2026年员工持股计划设定全年营收目标不低于25.75亿元。上半年仅完成12.16亿元，意味着下半年需完成13.09亿元，环比增长超过7%。
费用已经支出，收入兑现仍需时间。上半年销售费用和管理费用合计多花1.17亿元，营收反而减少8300万元，渠道与新品投入能否在两个季度内转化为业绩，成为关键考验。
仲裁悬而未决 商誉与竞品多重承压
REGEN与原国内独家经销商达透医疗之间的仲裁仍在审理中，涉及索赔金额16亿元，结果存在不确定性。此外，约13.05亿元商誉悬顶，若整合不及预期将直接冲击利润。
竞品层面，华熙生物代理的JUVELOOK预计10月在国内商业化上市，全球累计销量超300万瓶；国内获批“童颜针”已增至14款。爱美客独家经销的肉毒素虽已上市，但衡力、保妥适、乐提葆合计占据超90%市场份额，突围空间有限。在研的司美格鲁肽、去氧胆酸仍处临床试验阶段，距离上市至少还需两年。
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