全年营收216.26亿元其他品牌收入增29.18%
海澜之家披露的2025年经营数据显示，公司全年实现营业收入216.26亿元，同比增长3.19%，但利润增长接近停滞。主品牌在一、二线市场触顶，多元化业务尚未形成有效支撑，归母净利率同比下降0.3个百分点至10%。
在自主品牌增长乏力的情况下，包含多元化自主品牌及新业务在内的其他品牌收入成为主要增量。2025年，其他品牌收入达34.47亿元，同比增长29.18%，主要来自阿迪达斯FCC门店体系与京东奥莱折扣渠道的快速扩张。
HLA POW澜跑冠名高海拔越野赛超万人报名
海澜之家旗下专业运动品牌HLA POW澜跑近期以核心合作伙伴身份亮相SKYLINE天际线越野系列赛，并独家冠名巴松措与贺兰山两站高海拔赛事。
近两年来，海澜之家持续加码体育场景，从无锡马拉松到“苏超”城市足球联赛，再到江阴“村BA”与中国男篮热身赛，试图用赛事、社群与品牌IP重塑“男人的衣柜”形象。其赛事IP“HLA POW王者大神挑战赛”已吸引超万名跑者报名，直播观看量突破百万。
海澜之家还在郑州举办的一场服装供应链展会上发布了年度采购需求，与森马、伊芙丽等品牌共同面向ODM工厂现场选品对接。
阿迪达斯FCC门店达723家京东奥莱一年开出48家
海澜之家通过子公司斯搏兹运营的阿迪达斯FCC门店体系快速扩张。截至2025年底，阿迪达斯FCC门店已达723家，全年净增290家；更早的2025年中数据显示，529家门店中236家为直营店、293家为加盟合伙门店。
海澜之家与阿迪达斯的合作边界也在延伸。2025年底，双方宣布共建“体育+”生态圈，从渠道分销扩展至赛事运营、产品共创、公益行动与文化传播等领域。
京东奥莱方面，海澜之家与京东集团于2024年7月达成战略合作，运营主体上海京海奥特莱斯随之落地。2026年3月，京东通过宿迁涵邦进一步增资，持股比例锁定在20%。京东奥莱在过去1年内开出48家门店，总量从2024年的12家扩张至60家，线下门店多布局于三至五线城市核心商圈，面积在3000—5000平方米，引入阿迪达斯、彪马、蔻驰等品牌。
截至2025年末，海澜之家全品牌门店中直营占比已提升至32.4%，较3年前增长近17个百分点。直营店2025年毛利率达到62.6%，远超加盟店的40%，但销售费用率同步上涨至23.8%。
存货达108亿元周转344天新业务仍处亏损
渠道结构“减加盟、增直营”的调整推高了成本，库存风险也在同步回表。截至2025年末，海澜之家存货账面价值高达108.19亿元，存货周转天数攀升至344天，较上年增加14天。全年计提存货跌价准备4.95亿元，累计存货跌价准备已达9.41亿元。
斯搏兹并表是存货规模激增的重要原因，2024年公司存货由93.37亿元增至119.87亿元，“不可退货”存货数量明显增加。2025年，海澜之家少数股东损益为-0.34亿元，反映出斯搏兹与京海相关新业务仍处于亏损状态。
为支持斯搏兹向阿迪达斯采购货品，海澜之家还提供了高达8亿元的应付货款担保。新业务的前置投入叠加主品牌调整压力，最终使得公司净利率进一步走低。
有行业分析人士指出，无论是FCC门店的渠道拓展还是京东奥莱的轻资产复制，本质上都更接近自营零售，公司需要更直接地承担滞销与减值风险。当可退货的护城河被填平，海澜之家能否靠自营零售能力撑起新的增长曲线，仍有待观察。
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文章来源：亿邦动力
