桂发祥2026年上半年转型调整期业绩亏损

桂发祥发布2026年上半年财报。报告期内公司处于转型调整期，线上直销收入同比增长41.18%，但占比不足15%，未能抵消线下特产礼品需求下降带来的营收下滑，叠加固定成本及电商推广费增长，报告期出现亏损。

2026年上半年财报明细（财报币种：人民币）

线上增长未能对冲线下营收收缩

整体营收2.40亿元，同比下降3.83%，降幅较2025年同期收窄3.2个百分点。其中线上直销实现营业收入3183.33万元，同比增长41.18%，但占总营收比重仅13.26%，不足以填补线下渠道缺口。公司直营收入占总营收比重约66%，受主力特产礼品需求下降影响，线下渠道销售下滑，核心产品麻花销量同比下降1.65%，糕点及方便食品销量同比下降7.37%。

亏损主因系成本及费用刚性

报告期净利润为-692.62万元，较2025年同期亏损幅度扩大。财报披露亏损原因包括两点：一是整体营收及毛利下降，业绩无法覆盖固定运营成本；二是电商业务拓展带来服务费、推广费增长。扣非净利润为-780.29万元，与净利润规模接近，说明亏损全部来自主业，非经常性损益对业绩影响极小。

经营现金流未随业绩恶化

报告期经营活动产生的现金流量净额为2178.68万元，处于净流入状态，与净利润的亏损形成反差，说明公司销售回款情况稳定，未出现应收款项大规模堆积的情况，现金流健康度未随业绩亏损恶化。

未来需重点验证两个方向：一是公司新推出的休闲类麻花、糕点产品的市场接受度，以及外埠渠道、海外业务的拓展能否带动营收规模回升，覆盖固定成本；二是线上流量投放的费效比能否优化，减少亏损。此外，国内特产礼品消费需求的恢复节奏，以及休闲食品健康化、功能化的行业趋势，也将直接影响公司后续的业绩表现。

以下附财报原文，可下载参考。

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