营收微增利润下滑 主品牌表现疲软
2025年前三季度，海澜之家实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23%，但归母净利润同比下降2.37%至18.62亿元，呈现增收不增利态势。核心品牌“海澜之家”系列营收为108.49亿元，同比下滑3.99%，连续多个财报期出现下降。公司毛利率从2022年的43.4%提升至2025年前三季度的46.25%，盈利能力有所优化，但主品牌增长乏力成为主要挑战。同期，其他品牌业务收入达24.13亿元，同比增长37.19%，其中职业装定制业务营收18.82亿元，增长28.75%，显示多元化布局初显成效。
线上渠道收入30.9亿元 全渠道网络成型
海澜之家加速线上线下融合，2025年前三季度线上渠道主营业务收入达30.93亿元，占营收比重显著提升。公司通过天猫、京东等传统电商平台及抖音、快手等社交电商实现全域渗透，利用直播带货和短视频种草触达年轻客群。线下门店网络持续优化，截至2025年9月底，全品牌门店数量达7241家，覆盖全国31个省（自治区、直辖市）80%以上的县市。门店功能从传统零售向线上订单履约中心转型，支持同城即时配送和退换服务，提升库存周转效率。
海外营收增长27.4% 赴港IPO推进全球化
海澜之家海外业务保持高速增长，2025年前三季度海外营收同比增长27.42%，海外门店数量增至113家，覆盖马来西亚、新加坡、澳大利亚、迪拜等11个国家。公司近期正式向港交所递交上市申请，计划通过“A+H”双地上市增强资本实力，支持全球化战略深化。招股文件显示，募集资金将用于扩展海外销售网络、加强品牌建设及数字化能力。同时，公司独家代理的阿迪达斯FCC门店已达529家，但该业务采用买断模式，可能增加库存风险。
品牌老化问题凸显 MSCI指数剔除引关注
海澜之家面临品牌老化挑战，主品牌被年轻消费者视为“爹味衣柜”，影响客群拓展。2025年11月，公司被MSCI中国指数剔除，反映国际资本对其增长潜力的担忧。为应对此问题，董事长周立宸通过直播等年轻化方式与市场沟通，3个月内收获30多万粉丝，并频繁更换代言人试图重塑品牌形象。然而，产品创新不足和依赖ODM模式导致转型效果有限。公司存货规模增至102.55亿元，周转天数达322.9天，终端销售压力持续。
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文章来源：亿邦动力
