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单季利润暴涨335%!拼多多财报藏了多少新趋势?

亿邦动力 2022/08/30 17:17

2022年第二季度,拼多多净利润86.972亿元,同比增长335%,该净利水平几乎是同期京东的两倍(京东二季度净利润44亿元),也是同期阿里巴巴的42.8%(阿里巴巴同期净利润202.98亿元)。

【亿邦原创】8月29日,拼多多发布2022年第二季度财报:营收314.396亿元较去年同期增长36%,利润86.972亿元较去年同期增长335%。

这是拼多多自2021年第四季度营收同比增速降至3%之后,第二个季度持续出现反弹(2022年第一季度同比增速为7%)。而同期,京东营收2676亿元同比增长5.4%,阿里巴巴营收2055.55亿元,同比下降1%。

这也是拼多多连续第五个季度盈利。净利润86.972亿元,同比增长335%,较上季度环比增加60多亿元净利(2022年第一季度利润25.59亿元)。该净利水平,几乎是同期京东的两倍(京东二季度净利润44亿元),也是同期阿里巴巴的42.8%(阿里巴巴同期净利润202.98亿元)。

拼多多营收和利润双双好于预期。受此影响,昨日美股开盘以后,拼多多大幅上涨,一度涨超20%。事实上,早在2022年第一季度,拼多多的营收和月活数据就已经出现大反弹,亿邦动力就此发问:拼多多的现金奶牛是不是回来了?

2022年第一季度,拼多多平均月活数为7.513亿,月活净增1790万,创下新高。我们此前就曾预期,疫情不断加剧改变着人们对未来的预期,以性价比著称的拼多多,将在接下来的抢购和囤货中无形受益。

01

营收大幅增长

受益于性价比和低线市场

拼多多的业务由三部分构成,分别为广告收入(online marketing services and others,在线营销及其他业务)、佣金收入(transaction services,交易服务)和商品销售(Merchandise sales,自营商品销售)。

2022年第二季度,拼多多营收314.396亿元,较去年同期增长36%。本季度的强劲增长,主要得益于广告收入和佣金收入的增加,同时前两项抵消了商品销售收入的下降。

广告收入251.727亿元,比2021同季度的180.84亿元人民币增长39%,较上季度增加近70亿元(2022年第一季度广告收入181.58亿元,同比增长29%),占比80%(2021年占比77.28%,2022年第一季度为76.29%).

佣金收入62.16亿元,比2021同季度的人民币30.076亿元增长107%。,较上季度增加6.25亿元(2022年第一季度佣金收入55.91亿元),占比19.77%(2021年占比15.05%,2022年第一季度为23.49%%)。

商品销售商品销售收入为0.5070亿元人民币,比2021同的19.582亿元人民币下降了97%。未来随卖家越来越多,品类越来越丰富,自营商品销售将不断下降。

不管是广告费和交易佣金,其增长都有赖于快速增长的品类和商品。其中,广告收入增长可能来自两个方面,一是广告提价,二是某些品类的GMV出现暴涨;佣金收入大幅增加,我们预计可能来自多多买菜等新业务的带动。

有分析师曾调研发现,今年618期间拼多多的GMV增速达到25%左右。财报数据显示,618期间,手机、家电、美妆和日化等制造业品牌均实现翻倍增长,手机行业全品类同比增长148%,家电全品类销售规模同比增长103%,美妆行业全品类销量同比增长122%、日化行业全品类同比增长110%。

另外,我们此前就曾预期,疫情不断加剧改变着人们对未来的预期,以性价比著称和走低线市场的拼多多,将在接下来的抢购和囤货中无形受益。

02

逆势增加费用投入

74.7%毛利堪称现金奶牛

2021年,拼多多开始降本增效,缩减市场和运营相关的费用,同时加大技术研发。

但在2022年第二季度,因疫情等因素影响,各大平台公司在减少费用和投入的时候(同期京东和阿里巴巴费用减少了10%以上),拼多多似乎正在逆势增加费用投入。营销、管理和研发费用分别同比增长9%、90%和12%,而受营收大幅增长,整体费用占比却在下降。

2022年第一季度,拼多多营销费用为112亿元,较2021年同期下降14%;营销费用占收入的比例降低至47%(2021年同期则为59%)。2022年第二季度,拼多多营销费用为113.434亿元,同比增长9%;营销费用占收入的比例降低至36%。

2022年第一季度,拼多多一般及管理费用为8.26亿元,较去年同期增长90%。

再来看研发投入,2022年第一季度研发投入27亿元,2022年第二季度度研发投入26.1亿元,同比增长12%。不过考虑到营收大幅增长,研发投入占比出现下滑,研发支出占比达到8.3%(2022年第一季度为11.3%)。而同期,阿里巴巴研发支出占比达到14.07%。

尽管三项费用都在逆势增加,但在营收大幅增长的大背景之下,费用占比却在下降。拼多多称,受疫情等因素影响,一些项目被动延期,商务活动也大幅减少,拼多多二季度整体费用为147.8亿元,占收入的比例从去年同期的57%下降至二季度的47%。

2022年第二季度,拼多多的净利润86.972亿元,净利率达到27.66%。这是拼多多连续第五个季度盈利,也创下单季最高利润率和利润额。86.972亿元,几乎是同期京东的两倍(京东二季度净利润44亿元),也是同期阿里巴巴的42.8%(阿里巴巴同期净利润202.98亿元)。

营收和净利暴涨的同时,我们也看到拼多多毛利率大幅提升,2022年第二季度达到74.7%,而上一个季度为69.9%,去年同期为66%。如果抛出2021年第四季度,服务器费用返还导致毛利飙升至76%,过去五个季度拼多多毛利一直在稳步提升。

另外值得一提的是,截至2022年6月30日,拼多多的现金、现金等价物和短期投资出现了大幅增长,达到1194亿元。而上一个季度,该数据为952亿元,去年同期为922亿元。经营净现金流,2022第二季度为193.739亿元,去年同期为73.712亿元。主要是由于净收入的增加和营运资金的变化。

去年开始,各大平台主动收缩战线,砍掉烧钱业务和部门,转而聚焦核心业务,通过降本增效改善效率。今年,一系列改革似乎正在奏效,拼多多等平台的利润均有显著改善。

我们预计,未来随着营收和毛利率保持稳定,降本增效不断深化,拼多多或许依然是值得期待的现金奶牛。不过营收和利润暴涨之后,拼多多在未来几个季度如何引导预期,或许将是一大挑战。

03

不再公布月活数据

跨境出海受关注

月度活跃用户一直是互联网平台非常看重的数据之一。

2022年第一季度,拼多多平均月活数为7.513亿,月活净增1790万,创下新高。同期,拼多多活跃买家净增1300万,高于京东的1000万。

可以说,2022年第一季度的活跃用户,为二季度的增长打下了很好的基础。不过第二季度的财报,拼多多不再公布用户数据。

但这并非孤例。从近期各大公司发布的财报来看,阿里巴巴、京东等也都不再公布更详细的用户数据。

这意味着,当前中国互联网平台用户基本到达天花板,未来的重点已经从用户增长,转向留存和ARPU值(活跃买家年度平均消费额,评价用户价值最重要的指标)的增长。

2021财年,淘宝用户的ARPU是9200元。2021年,拼多多活跃买家年度平均消费额为2810.0元,只有淘宝的三分之一,仍有很大增长空间。

拉新遭遇天花板之后,拼多多于近期开展出海业务。在昨天的财报电话会上,海外业务受到颇多关注。对此,CEO陈磊称拼多多一直在持续探索新的机会,海外业务具备创造新价值的可能性,但拼多多不会重复别人走过的路。

此前,亿邦动力获悉拼多多正在筹备跨境电商平台,并进行全品类招商,出海第一站是北美。另据可靠消息称,拼多多将借鉴SHEIN模式,打造出海平台。不过暂时来看,这些还都需要时间。

文章来源:亿邦动力

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