肉牛1号剖析
中粮信托与肉牛养殖企业—余粮畜业合作成立“肉牛1号”，即农产品价格指数投资信托—“肉牛指数投资1号集合资金信托计划”（简称“肉牛1号”），投资者的投资回报与肉牛的市场价格直接挂钩，即投资者预期年收益在7.5%~10.5%间浮动，与农业部每周发布的全国牛肉每公斤平均价格（“肉牛价格指数”）挂钩。
基于基准肉牛价格指数，是建立肉牛行业目标价格制度的探索和尝试，未来还将尝试引入消费信托或消费众筹模式来在消费者端开拓终端渠道。
肉牛1号的信托规模为2000万元人民币，信托期限为1年。投资管理人为通辽余粮畜业开发有限公司。该产品委托余粮畜业进行肉牛指数投资，余粮畜业将委托投资资金用于肉牛收购和育肥，余粮畜业无条件包销出栏肉牛，包销总价与肉牛指数回报率挂钩。这实际上形成了小的供应链闭环，因为余粮畜业年出栏肉牛数万头，有充足的养殖规模和稳定的销售渠道作支撑，并承诺包销总价，从而吸引投资者的认可。
该产品的肉牛指数回报率分为两档，A类为信托成立日至信托成立满6个月之日前5个工作日期间的肉牛指数对应的肉牛指数回报率;B类为信托成立满6个月之日至信托终止日前5个工作日期间的肉牛指数对应的肉牛指数回报率。
其中，因为潜在风险，该产品增加了两个信用增级措施：信托受益权质押，余粮畜业承诺无条件按照包销总价包销育肥牛,自然人为余粮畜业的包销义务提供信托受益权质押担保；个人连带责任保证，余粮畜业法定代表人为余粮畜业的包销义务承担个人连带责任保证。
产品特点：
该产品的收益类型为：浮动收益产品，其预期收益率：7.5-10.5%/年（每6个月分配1次，投资人预期收益率与肉牛指数回报率挂钩，肉牛指数回报率为8.0-11.0%，投资人预期收益率为对应的肉牛指数回报率减去0.5%的相关费用）。
点评
用核心农企做为一个主体可能不符合供应链金融的设计，尤其是涉及到上市公司，进行担保或者保证就比较麻烦。比较好的做法是，成立一家供应链管理公司，作为夹层，负责采购、销售和服务，比如肉牛农牧管理公司，向余粮畜业采购肉牛、委托育肥以及统一销售出栏肉牛，投资管理人为肉牛农牧，这样的好处是除了基于余粮畜业自营的肉牛业务之外，还可以通过肉牛农牧公司延伸带动产业周边的肉牛养殖场参与到产业链来，从而扩大规模。
农事服务一体化信托剖析
中粮信托的农事服务一体化信托，全称为“中粮信托·吉林玉米种植供应链农事综合服务一体化集合资金信托计划”，是“土地信托”的延伸，其服务内容不仅包括产前的土地流转环节，还包括产中的粮食种植环节以及产后的粮食销售环节。
为玉米种植的产前、产中、产后提供全方位的农事服务信托，把生产者纳入全产业链，为粮食种植供应链综合服务，已经是在整合农业生产全产业链。首期服务于吉林省公主岭市多家合作社，涉及土地面积7000余亩，提供贷款570万元，后续还将在吉林省其他玉米主产区复制推广。
在整个全产业链中，中粮信托请农业龙头企业为其专设农事服务公司，请政府全资控股的物权公司首次将土地收益保证贷款的担保从农户扩展到合作社。
在产前的土地流转环节，物权公司协助规范合作社的土地流转，保证土地流转合法合规，维护农民利益；中粮信托为合作社提供流转资金，助力合作社适度扩大流转规模。
在产中的粮食种植环节，试点区域的玉米单产接近极限，边际收益低，必须在生产全流程的精细化管理上下功夫。农事服务公司通过为合作社提供技术指导、农资采购等服务，增加技术支持、降低农资投入，在产量稳定的前提下提升品质和收益。农事服务公司为中粮信托相关部门提供农事服务管理报告，提升农业信息化水平。
在产后的粮食销售环节，中粮信托相关部门为合作社提供订单支持，保障粮食收购，合作社集中收割后直接用于工厂当期使用，至少为合作社节省5%～10%的粮食损耗。
点评
中粮信托依托于中粮集团本身就是大田作物的产业链中的龙头企业，其相关部门本身就是粮食收购大户，是下游关键企业。从信托公司从事农业产业链金融总结来看，信托作为将土地和产业链可以资产化，从而可以进一步设计跨资产跨市场的金融产品；同时，上下游闭环的产业链可以降低信托产品的融资风险，并让信托深入到产业链的长期发展和资源积累，这也将形成懂农业懂产业链的专业团队。
从土地信托进一步延伸到农业全产业链，信托公司更加深入到产业，打造产业链的生态圈，通过上下游龙头企业或核心企业形成产业链闭环，然后进一步设计出多层次丰富的资产化产品或者金融产品，而这些产业链里面的企业都将成为信托公司的基础资产，规模越大、金融产品越大，有利于信托公司的长期发展，也有效的促进了农业全产业链的发展。
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