【亿邦原创】8月20日消息，前日A股上市公司好想你宣布，以9.6亿元正式收购休闲零食电商百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权。据悉，本次交易中1.44亿元通过现金支付，8.16亿元通过发行股份支付。
重组之后，百草味成为好想你公司第二大股东，在获得配套募资金额9.6亿元中，4亿元用作资金链支持，剩余部分用在打造百草味供应链上。此后，双方在产品、渠道、物流、供应链上将进行全面合作。
图：好想你董事长石聚彬与百草味董事长邱浩群在并购发布会现场
这不是第一次传统品牌全资收购互联网品牌，但值得玩味的是，2016年上半年净利润只有1456万元的好想你，竟然会花9.6亿全资收购一家刚迈过亏损线的互联网品牌。“做零售的人花钱会极其谨慎，哪怕是沃尔玛投资1号店也忍不了长期亏损，何况是靠卖枣白手起家的好想你？”一位数十年历任连锁超市高管表示，好想你势必细细考量过。
对此，亿邦动力网收集了各大业内主流玩家的看法，从5个角度对好想你并购百草味进行解读。
1、双方咋合作？
亿邦动力网了解到，在资源和供应链融合方面，百草味将35%的坚果、蜜饯类产品放在好想你生产。“互联网品牌在供应商开发上比较费力，这点正好是传统品牌的长项，好想你未来会在生产方面为百草味提供更多的帮助。”好想你董事长石聚彬表示。
对此，一位资深零食电商高管曾对亿邦动力网表示，零食品牌一旦年销售过亿就对供应链的要求就会很高。比如在订单快速增长中供货是否稳定，品质能不能保证。而传统品牌在这方面积累深厚，随着他们的电商运营和思维逐步跟上，线下品牌在TOP的卖家中的占比肯定会越来越高。
而在渠道层面，好想你在全国拥有1400余家线下门店，同时进入2200余家KA卖场，线下销售收入占比将近90%；百草味是互联网电商，拥有千万线上注册会员。“正是因为双方在渠道上的强烈互补，因此才会拥抱在一起。”石聚彬告诉亿邦动力网，好想你最看重的就是百草味的线上运营能力。
据好想你与百草味双方透露，百草味的部分产品会逐步进入好想你的线下专卖店渠道，今年9月以后还会逐步借助好想你进入商超渠道。而现在百草味天猫旗舰店中，枣夹核桃、枣夹腰果、枣干、枣片等好想你产品均已上线，并在百草味首页有单独产品分类。
此外，在品牌运作方面，好想你和百草味两个品牌仍然会独立运营。而在仓储物流上，百草味会与好想你共用部分发货仓。
图：百草味天猫店中售卖的红枣依然打着自己的品牌
2、有没有对赌协议？
好想你花了近10亿的价钱买百草味，需要百草味交出什么样的成绩单？
根据好想你今年2月发布的《杭州郝姆斯食品有限公司审计报告》的数据显示，百草味在2013年、2014年及2015年前三季度营业收入分别为2.29亿元、6.12亿元和8.15亿元，增速最快达到167%；不过净利润分别为-10.47万元、-645.79万元和1423.53万元，也就是说直到2015年百草味才结束了亏损。
收购完成后，好想你给百草味定的任务是，2016∽2018年三年销售额要分别达到19.16亿元、25.18亿元及30.41亿元。并承诺净利润分别为5500万元、8500万元和1.1亿元，如果未达到约定利润额，好想你将得到补偿。
在线上流量日益分散和价高的今天，这一增速百草味是否能达到？据好想你半年报披露，百草味在2016年上半年主营业务收入达10.97亿元，同比增长91.17%。亿邦动力网就此向零食线上TOP级卖家求证，得到的答案是百草味2016年完成目标可能要踮着脚。“前几名商家今年增速还不错，依然能保持近100%的增长，但腰部商家日子很难过。明年情况会怎么样，现在也不好说。”
3、线上线下为何此时会爱得热烈
在好想你并购百草味发布会现场，好想你董事长石聚彬一身红西装，打着红领带，说话带有浓重的地方口音，1961年出生的他比百草味创始人年长了20多岁。
很自然，这是两个时代的公司，文化氛围也会完全不同。他们为啥会选择此时走到一起？而不是三年前或者两年后？
对此，一位互联网零食品牌创始人分析，这两年线下品牌收购线上品牌的案例屡见不鲜，好想你和百草味的拥抱只是其中之一而已，后续还会有更多的跨界合作案例出现。“从运营层面来说，现在商家做生意是从用户群出发，一个用户可能看着万达的电影，吃着百草味的零食，同时也是开着某品牌的汽车，大家之间基于用户的跨界合作在移动时代可以落地成为现实，未来跨界合作会越来越多，花样也会越来越多。”
此外，还有很重要的一点是，线上的增速早已放缓，线下成熟品牌在渠道拓展上也不似从前那样激增。“前几年线上还有大块空白市场未被占领，而如今虽然线上零食销售依然增速较快，但市场座次基本稳定；线下品牌前几年只要开店销售额就会上涨，现在要高增速也没那么容易，好想你商超KA系统渠道覆盖率已达到90%以上。双方都需要新鲜的血液，到了整合的时间点了。”上述互联网零售品牌创始人表示。
4、各自的弱点决定了彼此需要的程度
好想你地处河南郑州下面一个小镇，对于白手起家靠开店盈利的石聚彬来说，让好想你掏出近10亿买下百草味，仅仅是因为增速放缓这一个推动力还不够，还必须有自己的痛处。
资料显示，好想你主要销售不同口味的枣类休闲零食。由于仅有枣类相关的单一品类，好想你近年来品牌形象逐渐老化，业绩持续下滑。根据公司此前公布年报，2014年净利润同比下滑47%，2015年亏损323万元，2016年上半年净利润继续同比下滑58.84%。
对此，上述互联网零售品牌TOP级卖家告诉亿邦动力网，好想你未来的发展存两大致命问题：一是红枣相对来说利润薄，单一品类销售难再增长；二是电商发展速度慢，被诸如楼兰蜜语、西域美农等新兴互联网红枣商家打得溃不成军。
亿邦动力网了解到，目前好想你三大渠道专卖店、商超、电商的占比是6：3：1。但公司在业绩报中提出，电商渠道是其2016年转型的重要一环。上半年电商渠道销售收入同比增长35.78%，毛利率也最高，达到49.97%。因此，未来好想你将把电商渠道发展为第二大渠道。
因此，好想你急需要找一个品类与之互补、又可以弥补线上渠道不足的品牌合作。“最理想的就是在天猫TOP级卖家中找，良品铺子本身有线下渠道，可选择的只有百草味、三只松鼠和新农哥，估计经过一番讨价还钱最后定了百草味。”一位资深电商运营高管如此分析。
亿邦动力网获悉，百草味产品线较为丰富，涵盖了坚果炒货、蜜饯、糕点、肉干、花茶等五大系列约300多个单品，并且其CEO蔡红亮透露正在筹划全品类布局，未来2年其零食品类将达到12个，覆盖1000个SKU。
图：蔡红亮PPT节选
在好想你并购百草味发布会上，双方还发布了新产品，并且以“代餐零食”把市场拓宽。也就是说好想你不知卖枣了，还要卖正餐了。这一战略在2015年就被石聚彬提出并实施，好想你将从红枣逐渐走向健康零食、食养方面。
2015年石聚彬对媒体透露，好想你的线下渠道也将分为两种：一种是好想你专卖店，主推食养，除红枣类产品外，主推将销售五谷杂粮和五果等经过科学组合搭配的初加工产品；第二种是好想你生活家，侧重卖健康零食，主要销售红枣、坚果、花茶、婴幼儿食品等低脂低糖、少添加、益健康的高品质零食。
而被收购的百草味，虽然近三年保持了近100%的增速，但直到2016年才结束亏损，因为平台推广费用、渠道佣金、快递费用等占据其销售成本的近70%。“面临巨大的销售压力和盈利目标，百草味需要一个可以为之解决资金压力、供应链不足、渠道成本昂贵的线下合作伙伴。”上述资深电商运营高管表示。
5、线上零食市场真有他们吹的那么大吗
从《杭州郝姆斯食品有限公司审计报告》中披露的信息来看，百草味所有者权益账面价值仅为5466.4万元，此次收购评估值却高达9.6亿元，增值率达到1659.84%。
如此高的溢价收购也引发了深交所的关注。2016年初，深交所发布问询函要求好想你公布高溢价收购百草味的原因。好想你回应称，百草味属于互联网轻资产企业，未涉及产品生产制造过程，因此账面净资产较低，同时考虑到品牌影响力、管理层等无形资产价值，因此增值较高具有合理性。
也就是说，百草味被高溢价收购必须有一个前提，线上零食市场真的很大，百草味的销售增长还有较大空间。
对此，百草味的劲敌良品铺子电商总裁孙林早在2014年就预估，从良品铺子的运营数据以及行业的发展大势推算，只要五年（2019年）就会出现年销售额过百亿的零食品牌。届时线上零食销售占比将会超过线下，也就是说线上会出现年销售额50亿的零食品牌。
“我有两个估算依据，一是细看线上线下各个品类连续几年的增长情况；二是从用户端的消费变化去估算整个零食大盘的增长情况，这样很容易就估算出零食行业整体将增长多少，然后再推算出作为TOP3的商家应该能做多大。”孙林说，按照良品铺子的预估，说不定实现前面的预测用不上五年的时间。
亿邦动力网了解到，良品铺子2015年双十一订单量达到130万，是2014年双十一订单量的2.5倍。孙林估计到2016年，良品铺子电商渠道将达到20亿销售额，线上线下全渠道销售额预计将破60亿。
而三只松鼠则在8月份对外透露，截至8月初三只松鼠2016年销售额突破25亿元，达到去年全年销售总额。按预算估测，在坚果淡季的时间段，提前50天突破的25亿数据意味着，三只松鼠在本年度极有可能突破预计的50亿销售目标。
图：蔡红亮PPT节选
蔡洪亮也表示看好零食市场的增长空间，互联网零食的全品类规模为4000亿元，年增长率达到22%，渗透率是6%，市场前景很大。由于零食代餐趋势，未来10年零食的市场规模为2万亿元，而互联网零食市场规模则能达到8000亿元，这对销售规模十多亿元的好想你和百草味而言，都意味着巨大的增长空间。
文章来源：亿邦动力网
