作者：意卿
来源：GPLP(ID:gplpcn)
分众传媒(002027)8月28日晚间披露半年报，公司2018年上半年实现营业收入71.10亿元，同比增长26.05%；净利润33.47亿元，同比增长32.14%。截至2018年7月末，公司已形成了覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中，自营楼宇媒体在售点位共约216.7万台，覆盖全国约201个城市和地区以及韩国的15个主要城市。
看似一切向好，然而8月29日开盘后却低开低走，甚至一度接近跌停，跌幅高达9.23%，市值蒸发约128亿元。究竟是什么原因呢？
现金流骤降
来源：2018年半年报
分众传媒上半年经营活动产生的现金流量净额是12.47亿，较去年同期减少约31.83%。对此，分众给出的理由是，回款慢了。其在中报指出，受宏观经济的影响，2018年上半年的销售回款，与去年同期相比放慢，经营活动现金流入比去年同期增加2.24亿元，滞后于营业收入的增长。
这或许与分众传媒的扩张有关。
6月底，公司拥有自营楼宇媒体点位约216.7万个，相比2017年底增加56.8万个，增幅为35.52%；影院媒体银幕超过12600块，相比2017年底增加800块，增幅为6.35%。而半年报中也指出2018年公司全力推进楼宇媒体点位的开发，故相应经营活动现金流出较去年同期增加近5.84亿元。
来源：2018年半年报
此外，分众传媒在半年报中还指出，其账面货币资金期末余额为35.6亿元，较去年同期减少约47.2亿元，半年报解释主要是由于分配先进股利35.6亿元所致，另外还受2017年下半年到2018年上半年期间销售回款速度放缓的影响。而公司的应收账款则较一年前大增20.4亿元。
新潮传媒的挑战
然而分众传媒面临的问题可不是半年报中的现金流骤降等压力，还有来自“独角兽”新秀新潮传媒的竞争。
这家估值百亿的行业老二直接向分众传媒公开宣战。今年4月还跟分众公开挑战，称凡是在分众投放1亿元广告额以上的客户，与新潮合伙人见面，便赠送刊例价为1000万元的广告资源。
而新潮传媒着实来势汹汹，资料显示，在2017年7月至2018年6月的1年内，新潮传媒实际可售点位从6万增长至32.7万，增幅逾400%，全国覆盖城市从8个增长至80个。
根据新潮传媒官网的最新数据，新潮传媒目前覆盖95个城市，61万部电梯，称将在2018年底新潮电梯数要达到100万部。 而分众做到全国150万部电梯的成绩，花了10多年。 此外，新潮传媒创始人张继学曾表示，将在未来5年内投入100亿，打破行业垄断，把行业利润降到15%-25%。
面对来势汹汹的新潮传媒，分众不断进行扩张的原因也就不言而喻了，分众传媒在扩张后留下现金流的问题，而外部竞争对手仍虎视眈眈的时刻准备伏击，分众是否能保住老大哥的位置，还是拭目以待吧。
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