美股上市的国内新经济公司,由于其独特的商业模式、广阔的行业赛道而受到投资者的热捧。但这些新经济公司,大多数通过补贴来获取用户、长期巨额亏损,其商业模式的可持续性又常常受到投资者质疑。暴跌后又迎来上涨的瑞幸咖啡就是其中的代表,近日,投资交流交易平台——雪球上的投资者们就展开了一场应该做多瑞幸还是做空的辩论。
做多方:
看多瑞幸的雪球用户@长征中的饭饭 就向看空方发话“谁给你的勇气做空瑞幸!”并表示中国咖啡市场拥有巨大空间:
香港咖啡年消耗量250杯,中国台湾咖啡年消耗量209杯,中国大陆目前仅6.2杯。目前中国咖啡市场份额为1000亿,如果按照年人均200杯的天花板来计算,中国咖啡市场份额有望达到32000亿,还有30倍空间。
龙头星巴克2019年第一季度总营收是66亿美元,中国市场营收6.52亿美元,同比增长92%,约合45亿人民币,只目前占整个市场份额的18%。
瑞幸咖啡2019年一季度营收7093万美元。但是瑞幸咖啡营收每个季度增长率分别是80%,90%,5%。瑞幸在2019年一季度有一个提价的动作,造成了2019年一季度营收增长放缓。
雪球用户@长征中的饭饭 认为,如果就上述1和2的数据来看:中国的现磨咖啡市场天花板还很高,还有30倍的增长空间。并且目前的市场龙头所占市场份额很小,连锁咖啡品牌店也有很大的增长空间。但是上述数据3又显示瑞幸在提价降低补贴后,营收明显增长放缓。
因此雪球用户@长征中的饭饭 觉得盲目做空瑞幸咖啡是非常不科学的,如果瑞幸咖啡至少3个季度以上营收持续放缓,才有做空的基本根据。
做空方:
随后,看空方雪球用户@BBLewis开始发文反驳:瑞幸咖啡能盈利吗?并给出结论:难度太大,我还要空。
@BBLewis认为,盲目扩张和补贴获客是其难以盈利的原因:
通过性价比杀入市场模式。杀入的还是国内高增长逻辑不存在的“咖啡市场”。PPT开始对标美英日,人均汽车保有量、啤酒,癌骨投资者上了多少次当了。很多投资者认为国内咖啡天花板高,但如果我告诉你,国内咖啡近5年CAGR为21.74%,近15年增速为24.3%,近几年增速趋缓,你会不会很意外?
2. 低价免费送获客。这种营销方式也是死穴,从免费送提价到8块,消费者容易接受,而且也会形成固有认知“这咖啡只值8块”,再涨到16元?会损失掉一大批客户。
瑞幸19年一季度,仅轻微减少赠饮活动、提高配送门槛,结果营收环比增长仅5%,一季度单店同比销量仅增长22.8%(国盛证券测算),就是证明。
3. 这公司连自己的目标客户都没搞清楚。是当前咖啡的主流消费群体小资?不可能,追求品质生活的群体,是不会正眼看瑞幸的。是上班族?工作餐?可选品类也太少了,凭什么比麦当劳肯德基贵。
4. 摊子越铺越大。咖啡竞争已经足够激烈了,可能瑞幸也发现,国内咖啡市场培育不起来,于是进军茶饮。但现在国内茶饮远不是“做得一般”,就能杀出来的了。而且国内茶饮消费者更注重品质消费,竞争远比咖啡竞争激烈。招商证券测算客单价40元、客单量800杯的茶饮店,单店经营净利率只有11%,这不是送助攻是什么?
5.2500家店,不是每一家店坪效都那么高,只要有一部分经营不好,就是长期亏损,会成为瑞幸极大的噩梦。
6.现在就是免费送出来的“火热”,等潮水退去再看。
最乐观的盈利预测:
国盛证券研究所分析瑞幸咖啡单店模型后认为:若2021年,瑞幸咖啡有效门店数8600家,日运营成本1744元,单店咖啡销量300杯、单价17元,轻食销量85件、单价15元,则可实现单店日经营利润1286.1元,年集团整体盈利潜力25亿元。
这个难度有多大,大家可以自己感受。
近日股价涨幅颇大的瑞幸咖啡热度高居不下,其“补贴获客”的烧钱营销是否是花钱续命?未来如何才能盈利?应该做多还是做空?你怎么看呢?
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