文/杨国英
美团靠抄袭和复制登上二楼，也因为缺乏创新和升级，在二楼停滞。
同一个世界，同一张中国互联网，不同的中国500强……
7月11日，财富中文网发布2019年《财富》中国500强排行榜，在备受关注的亏损公司排行榜中，美团点评“荣登”榜首。相关数据显示，中国500强中未盈利公司只有30家，总共亏损1771亿元，而美团点评一家就占到了1155亿！
事实上，顶着亏损之王“桂冠”的美团，其估值争议也从来没有停止过。而在美团的估值争议中，美团被高估，也一直都是更加高亢的声音，这与美团巨亏不止不无关系。
透过亏损的皮相，其实还应该看到：美团的巨额亏损之所以伴随着估值争议，其实还是因为，美团的亏损，是亏出了底裤，还是亏出了价值，这是个问题。
01
任何争议都有原点，就像在美团这里，很少有人说得清，一直都是跟随者、复制者的美团，其护城河究竟是什么。
众所周知，从早期的团购到今天的外卖等业务，美团的业务都是抄来的，而且是抄了几十、上百个项目，只“剩下”了今天的美团。美团核心的外卖业务，甚至连logo都是抄了海外的一家外卖公司。
美团是否抄出了护城河？现在看来，随着流量红利的收窄，美团在各个业务线条上都碰到了问题。
在餐饮业务上，由于缺乏数字化升级的系统能力，美团对商家“动刀”，成了上市后最大的动作。美团在核心业务上屡屡“挟流量以令商家”，颇有榨取每一个铜板、竭泽而渔的意味。多次上调佣金之后，6月30日，美团正式向商户发布公告，从7月1日起，将微信支付费率提升至0.38%——从6月28日的传闻，到6月30日发布公告、7月1日提费，美团只用了4天时间，几乎不设任何缓冲期，就做完了支付行业通常需要1~2个月才能做完的事情，而从原来的0.2%到现在的0.38%，美团微信支付费率上涨幅度90%，接近翻倍。
美团最新财季的减亏，则是对新业务“动刀”的结果。根据美团发布的最新财报，美团点评包括营收在内的整体增速继续放缓但本季度美团经营亏损13.03亿元，较上个季度的37.34亿亏损大幅缩减。从财报来看，美团的大幅减亏，主要靠共享单车等新业务的收缩，而运营能力的提升。
美团以往的估值逻辑，其实有赖于扩张而来的新业务带来的想象空间。在这方面，美团在扩张上刻意学习亚马逊，但实则画虎似猫。亚马逊业务线不断扩充、以及持续加码对外投资，有一个内在的财技逻辑——一方面是新业务运营能力提升，一方面是控制财报微亏、少交资本所得税，两者相辅相成，有双重收益的叠加。但是，美团的业务线扩充、以及对外投资，却根本不具备亚马逊的精准运营能力，比如正在收缩、甚至断腕的打车、摩拜等，导致除了流量的单薄逻辑支撑之外，核心业务与新业务在财务、运营等方面都相互掣肘。
02
与一味模仿、缺乏护城河互为因果的是，美团这些年只想快速盈利，而没有投资未来的立意和坚定行动。
短期利润导向的机会主义思维，一方面吹高了市场对美团的预期，利好估值，另一方面，一个个被炮制出来的烧钱机器，实则极易导致价值毁灭，由此带来的，是美团的双重泡沫。
因为短视，只看重是否有利可图，所以虽然抄了很多，但却抄不到精髓，且各种业务只是堆砌，而缺乏关键的生态、协同——随着美团新业务的收缩，美团之前的“无边界扩张”，实际上已经宣告破产，取而代之的Food+超级平台、聚焦吃的生意，美团看似在聚焦，但在短期利润导向决定业务方向、迎合资本市场做市值管理这些意义上，依然是机会主义的作为。
美团围绕food+跟风逐利而动、缺乏定性的例子，处在关店风波中的小象生鲜、小象生鲜之后又推美团买菜就算一个。生鲜业务作为美团版“新零售”的重要一环，美团跟风“生鲜热”，看的不是业务协同，而是自营生鲜源头进货带来的利润空间，而事实上，生鲜供作为非标产品，其应链和品控这个关键点很难跑通，跑通后也很难复制。对美团而言，自营生鲜和平台商家的竞争，更是业务矛盾和隐患。而生鲜，实际上只是美团各种业务盲目跟风、堆砌的一个切面。
在互联网商业的加速迭代中，如果说生态和协同是企业的稳定器，那么基于生态的数字化升级则是加速器。对于美团的核心外卖业务来说，前段时间瑞幸咖啡与美团分道扬镳，是一个标志性事件。星巴克在饿了么上卖咖啡的数字化模式，已经被推广到美国本土，相比之下，月销咖啡千万杯以上的网红咖啡瑞幸，在美团上线近一个月，成交量只有不到500杯。之所以落得这一局面，美团一方把原因归结为“成本”，事实上，这在某种程度上，还是反映了美团整体面临的系统能力和数字化短板。如果把时间线拉长，如今的美团之所以只能收割中小商家，本质上就是缺少对未来的投资所致。
过去几年，见利则上、无利则退的尝试、跟随战略，已经让美团失去了构筑护城河的最好时机。如今，缺乏战略定性，已经让美团开始明显跟不上节奏，在流量红利与数字化红利此消彼长、高低互现的当下，即便是资本市场留给美团的时间，可能也不多了。
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