2026年8月20日，泡泡玛特发布2026年上半年财报，当期实现营收171.73亿元，同比增长23.8%，期内溢利51亿元，同比增长8.9%。官方将2026年定为经营调整年，大概率无法完成年初定下的全年20%增长目标。
财报数据显示，上半年泡泡玛特IP矩阵共有11个艺术家IP收入突破1亿元，6个IP收入超过10亿元。其中星星人IP收入达26.5亿元，同比增长580.6%，为当期增速最快的IP；THE MONSTERS系列收入44.54亿元，同比下滑7.5%，收入占比从去年同期的34.7%降至26%。产品结构方面，毛绒产品收入98.25亿元，同比增长60%，占总营收比重达57.2%，首次超过手办成为第一大品类；手办收入51.92亿元，同比微增0.3%。
中国区业务是当期收入增长的主要支撑，上半年实现收入122.01亿元，同比增长47.3%，占总营收比重提升至71%。截至6月底，中国内地共有419家零售店，半年净增10家，零售店收入同比增长38.2%。线上渠道中，抽盒机收入20.63亿元，同比增长83.3%，成为最大线上入口。当期中国内地累计注册会员达8244万人，贡献92.9%的内地销售额，会员复购率为51.6%。
海外业务收入同比下滑11.1%，其中亚太、美洲区域收入分别下滑9.7%、16.5%，欧洲及其他区域收入同比增长5.9%。三大区域均呈现线下收入增长、线上收入大幅下滑的态势，线上渠道收入在亚太、美洲、欧洲市场分别下滑39.8%、45.6%、59%。截至6月底，海外门店总数从去年同期的128家增至221家，增幅快于海外零售店收入增速，单店运营效率同比承压。
库存数据显示，截至6月底，泡泡玛特存货周转天数从去年的123天延长至201天，主要来自海外市场扩张的前置备货，以及2025年高速增长带来的销售预测偏差，7月起库存已出现拐点。当期整体毛利率为69.7%，受原材料、物流费用上涨影响出现小幅波动。受汇率波动影响，当期录得汇兑损失7.2亿元，去年同期为汇兑收益1.2亿元，对利润造成一定影响。
业绩会相关内容披露，针对海外业务的调整已启动，组织架构改为四大区域加总部中台模式，总部统一提供品牌、供应链、技术等支持，梳理全球产品定价。海外门店从数量优先转向质量优先，不符合选址、运营标准的项目延后开业，下半年计划推进数十家门店升级，纽约时代广场、第五大道两家旗舰店将在下半年落地。国内成熟的私域运营模式同步向海外复制，当前海外官网已覆盖37个国家，自有App上线34个国家，抽选、会员服务等功能正在逐步落地。
财报发布次日，泡泡玛特股价一度下跌8.9%，多家国际机构下调其目标价，核心判断为海外业务恢复可见度较低，2026年全年收入或出现单位数下滑。
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