全平台流水转跌，线下客流冲击为主要拖累
李宁披露了2026年第二季度运营情况，整体零售流水同比录得低单位数下降，与此前一季度约4%-6%的增幅相比出现明显逆转。线下客流下滑是拖累业绩的核心原因，受宏观消费意愿疲软及二季度多雨天气叠加影响，实体门店进店人数大幅减少。
分渠道来看，线上与线下的增长表现持续分化。线下渠道零售流水录得低单位数下降，其中批-发（特许经销商）渠道下滑幅度更大，录得中单位数下降，直营零售渠道同样录得低单-位数下降。直营渠道相对抗跌，主要依靠奥莱渠道的小幅正增长支撑。电子商务虚拟店铺业务成为唯一的增长引擎，在-当季录得中单位数增长，但不足以对冲线下的整体下滑。
从门店网络来看，李宁持续对线下渠道进行结构性调整。截至2026年6月30日，李宁（不含李宁YOUNG）在中国的-销售点共6063个，较上一季末净减少12个，年初至今净减少28个。在净减少的门店中，直营零售业务净减少66个，而-批-发业务净增加38个，显示出品牌正在收缩重资产的自营渠道，转而赋能经销商伙伴。童装业务李宁YOUNG销售点数为1516-个，较上一季末净增加52个，展现出更强的扩张势头。
库存库龄保持健康，成为当前报表最让人安心的数据
尽管流水增长失速、零售折扣同比加深，李宁的渠道库存仍维持在可控水平。截至二季度末，全渠道库销比接近4个月，且库龄结构良好。这意味着品牌在终端动销放缓的周期里，无需通过非理性的降价甩卖来自断臂膀，为后续经营策略的调整留出了足够的缓冲空间。
不过，为应对客流下滑、稳住成交率，终端折扣力度已明显加大。二季度线下渠道零售折扣同比加深中单位数，包含奥莱-渠道在内的折扣绝对水平已降至6折中段，电商渠道的折扣同样同比加深低单位数。在产品品类上，曾经的增长引擎跑步和运动生活品类-流水转跌，篮球跌幅进一步扩大，羽毛球及乒乓球品类因高基数与需求转弱而增速显著走低，只有规模尚小的综训及户外系列保持亮眼增速。
AI客服接入大模型，售前咨询转人工率降至20%以下
李宁在客户服务端的智能化升级取得阶段性成果。通过接入AI店小蜜高阶版，李宁将大模型能力融入电商客服场景，使AI不仅能问答，更能结合用户画像、商品信息和优惠权益进行主动推荐、比较商品并推动成交。
接入两个月的数据显示，李宁的售前转人工率从此前的约40%降至20%以内，这意味着大促期间被咨询量挤爆排队的情况得到了显著缓解。AI将一线客服从海量重复性问答中释放出来，让人工可以专注于复杂的售前疑难杂症和情绪安抚。此外，客服团队还能从用户咨询中提炼产品反馈，例如某款跑鞋的鞋舌易跑偏问题被频繁提及后，商品团队迅速在详情页增加结构图解，相关咨询量随即下降60%，退货也随之减少。这种从“服务成本”向“经营洞察”的转变，让客服部门开始为产品迭代与运营决策提供实时的VOC数据支持。
联席CEO架构保持稳定，管理层共同应对战略调整
在行业普遍承压、运动品牌销售下滑的背景下，李宁的核心管理层架构并未出现变动，保持了由创始人李宁与联席CEO钱炜共同参与重大经营决策的共治模式。这与部分同业品牌因短期业绩落差而发生人事更迭的情况形成对比。
李宁实行的双联席CEO协同管理机制，决定了经营指标由管理团队共同承接，不存在单一高管独立对短期流水负全责的制度。公司近年主动优化低效线下门店、持续投入长期体育IP营销、通过经销商网络轻资产扩张等动作，均属于提前向投资者披露、统一落地的中长期战略安排。当前整体业绩压力，被外界视作管理层共同研判后选择承受的阶段性阵痛，而非单一业务线决策失误的结果。
折扣加深至6折中段，新品与核心品类增长待解
李宁在二季度面临的挑战不仅在于客流和流水，更在于新增长引擎尚未成型。签下NBA球星库里并拿下Curry Brand运营权，被视为品牌全球化与品牌资产重塑的关键一步，但大规模产品线要到2027年才全面铺开，短期内难以贡献实质营收。
当跑步引擎暂时熄火、篮球等待库里效应释放、户外和金标系列尚在培育阶段，李宁正处在战略投入期与业绩释放期之间的“青黄不接”阶段。7月以来终端销售尚未出现明显改观，下半年亚运会营销投入与库里合作推进也将带来额外费用压力，如何在品牌中长期的豪赌与当下的盈利平衡之间走好钢丝，仍是未来一段时间的核心考验。
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文章来源：亿邦动力
