4月22日，石头科技发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报显示，该公司2025年实现营业收入186.95亿元，同比增长56.51%，创下成立以来历史新高。然而，其归母净利润为13.63亿元，同比下降31.03%。其中，海外业务收入首次突破百亿，达到104.42亿元，同比增长63.46%，占总营收比重升至55.87%。
针对利润下滑，官方公告解释称，这主要源于业务扩张中的阶段性投入。一方面，公司加快全价格带布局，密集投放新品与新技术，初期对整体毛利率形成压力；另一方面，行业竞争加剧，公司加大了销售投入以强化品牌与渠道。财报数据显示，2025年公司销售费用高达48.94亿元，同比暴涨64.95%。主营业务毛利率为42.38%，较上年同期减少7.98个百分点。
2026年第一季度，石头科技业绩呈现修复态势。一季度实现营业收入42.27亿元，同比增长23.31%；归母净利润3.23亿元，同比增长20.83%。经营活动产生的现金流量净额为负3.94亿元，公司解释称，该变动系转卖模式下代工厂收付款时间差导致，不影响损益。
市场层面，据IDC报告，2025年石头科技在全球智能扫地机器人品类中的市场份额保持第一，2025年下半年出货量占比为27%。公司全年智能扫地机销量达561.89万台，同比增长62.90%；以洗地机为代表的其他智能电器产品销量为216.89万台，同比增长250.45%。全线产品总出货量从2024年的406.82万台增至778.78万台，增幅达91.43%。
研发投入方面，2025年公司研发费用为14.20亿元，同比增长46.13%，研发费用率为7.59%。截至报告期末，公司研发人员达1481名，占总员工比例42.90%。官方公告强调，公司通过技术普惠战略，将AI避障、底盘升降等核心技术下放至全价位段产品。
多家券商在研报中将其2025年净利润收窄归因于“企业自补”行为，即对产品进行主动降价以换取市场份额。中金公司研报分析称，石头科技2025年第四季度净利率为4.9%，创下其科创板上市后的历史单季度新低。该研报同时指出，2026年初公司价格体系已通过推新回到“国补”前水平，企业自补将逐步退出，盈利有望修复。
财务数据显示，截至2025年末，石头科技合同负债金额较2024年末减少46.69%，应收账款账面价值达34.68亿元，较年初增长50.64%。公司表示，为促进销售，给予了经销商更宽松的信用期政策。2025年经营活动产生的现金流量净额为7.73亿元，同比减少55.38%。
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文章来源：亿邦动力
