泡泡玛特一周动向：增速预期骤降至20% 跨界小家电开辟新战场

亿邦动力 2026-04-17 14:58

2025年营收激增184%但2026年增速预期大幅放缓

泡泡玛特公布了其2025年全年业绩，多项数据创下历史新高。全年营收达到371.2亿元，同比大幅增长184.7%。经调整净利润为130.8亿元，同比增长284.5%。公司的毛利率也从2024年的66.8%提升至72.1%。

收入结构显示出对头部IP的依赖与多元化并存的局面。 LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收首次突破百亿，达到141.6亿元，成为公司首个百亿级核心IP。与此同时，公司共有17个艺术家IP收入过亿，SKULLPANDA、DIMOO、CRYBABY等IP也录得数十亿级别的营收。不过，曾经的王牌IP MOLLY增速放缓至38.4%，营收为28.97亿元。

在2026年3月的业绩说明会上，管理层对未来的增长给出了审慎预期，表示2026年将努力实现不低于20%的业绩增长。这一增速指引与2025年近185%的增幅形成鲜明对比。创始人王宁对此解释称，公司将从追求高速增长转向注重长期、稳健和健康的成长。

毛绒品类收入占比第一小家电产品线4月亮相

在产品品类上，泡泡玛特的结构发生了显著变化。2025年，毛绒品类实现营收187.1亿元，同比增长560.6%，首次超越盲盒成为公司收入占比最高的品类。 这被解读为公司的消费场景正从“发烧友经济”向更广泛的“大众情感消费”拓展。

公司正系统性地打破潮流玩具的边界，将IP价值延伸至更多生活场景。在业绩会上，公司宣布将于2026年4月正式推出以IP为核心的衍生小家电产品线。据悉，泡泡玛特将与小家电制造商新宝股份以OEM模式合作，产品将主攻工位、起居和轻出行三类生活场景。这标志着其IP商业化进入了功能性消费品领域。

海外收入占比近44% 在巴西诉讼打假并计划开店

全球化是泡泡玛特2025年业绩增长的重要引擎。2025年海外市场总收入为162.7亿元，同比增长291.9%，占总收入的比重从31.8%大幅提升至43.8%。 其中，美洲市场表现尤为突出，收入68.1亿元，同比激增748.4%。

在扩张策略上，公司正从“渠道出海”向建立本地化运营系统深化。管理层在业绩会上透露，2026年公司在美国的门店数量将超过100家，位于纽约时代广场和第五大道的旗舰店预计在第四季度开业。

在新兴市场，泡泡玛特采取了“先打假，再开店”的策略。公司已于2025年末在巴西设立子公司，并计划于2026年下半年开设首批实体门店。但在业务正式开展前，公司于3月30日向圣保罗州法院提起诉讼，申请紧急临时禁令，以打击当地连锁品牌AllMini销售仿冒LABUBU等IP商品的行为，旨在为正式进入市场扫清障碍。