霸王茶姬在2025年进行了显著的战略调整，其核心动作为大幅增加直营门店数量，并彻底重构了加盟商合作模式。财报显示，公司全年归母净利润为11.35亿元，同比大幅下滑52.4%。截至2025年底，其全球门店总数达到7453家。
直营门店的扩张是过去一年最显著的变化。财报数据显示，霸王茶姬直营门店从169家增至615家，净增446家，同比增长263.9%。这一增长主要沿着两条主线展开。在海外市场，公司新增177家直营店，相继进入印度尼西亚、美国、菲律宾和越南，其海外市场总GMV在第四季度同比增长84.6%。在国内市场，新增的269家直营店主要位于购物中心一楼、城市地标等核心点位。
这一策略直接影响了财务表现。2025年，公司直营门店的净收入从7.73亿元增长至14.9亿元。然而，与之相关的工资、租金等运营成本也同步上涨，公司所有的茶馆运营成本达到9.89亿元，同比暴增111.8%。公司全年净收入为129.1亿元，同比微增4%。
面对业绩压力，霸王茶姬对其加盟体系进行了根本性重构。官方公告称，自2026年1月1日起，加盟模式从原来的“卖原料赚差价”转向按门店GMV固定比例分成。新的分润模式将抽成比例调整为营业额的17%，并为营销折扣成本设置兜底机制，同时降低了部分物料采购成本。接近品牌的知情人士透露，公司还为盈利欠佳的门店提供了调优选址或由公司收购转为直营的解决方案。
加盟模式调整的直接背景是门店业绩的持续承压。财报显示，2025年第四季度，霸王茶姬大中华区单店月均GMV降至33.74万元，同比下降25.5%，这已是该指标连续第五个季度负增长。霸王茶姬创始人张俊杰在财报电话会上坦言，公司低估了市场内卷程度和外卖价格战对线下消费的冲击，过去依靠向加盟商销售原材料赚取差价的模式已难以为继。
为拉动门店流水，霸王茶姬在去年第四季度加快了新品推出节奏。官方信息显示，其“归云南”系列新品上市首周，拉动大盘GMV周环比增长16.2%。公司手握78.9亿元现金及现金等价物，为其战略调整提供了支撑。管理层在电话会上表示，2026年的首要目标是恢复同店增长，计划在国内净增约300家门店，在海外净增约200家门店。
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文章来源：亿邦动力
