收购标的彪马发布2025年财报：为转型巨亏6.44亿欧元
作为安踏近期宣布收购的目标，德国运动品牌彪马发布了2025财年业绩报告。报告期内，公司为实施品牌重塑与渠道调整战略，业绩承受显著阵痛。
彪马2025年全年销售额同比下降13.1%至约73亿欧元，按固定汇率计算下降8.1%。 盈利方面出现大幅下滑，毛利率下降260个基点至45%，营业利润由盈转亏，录得亏损3.57亿欧元，最终全年净亏损高达6.44亿欧元。由于业绩为负，公司管理层提议2025财年不派发股息。
业绩下滑主要源于公司主动进行的三项调整：终止与部分大众市场批发商的合作、从渠道回收并清理过剩库存，以及降低直营渠道的折扣力度。其中，清理库存和缩减低效批发业务是导致销售额下降的核心因素。尽管短期承压，但公司表示这是恢复市场健康度的必要步骤，并预计库存水平将在2026年底恢复正常。
值得注意的是，彪马大中华区直营业务在2025年实现了10%的同比增长，并已连续9个季度增长。 不过，该区域销售额目前仅占彪马全球总销售额的约7%，增长潜力尚未完全释放。彪马管理层在财报会议中透露，随着未来安踏的加入，预计彪马在中国的分销模式将进一步向以直营为主导的模式倾斜。
收购交易遇新变量：英国零售巨头成彪马二股东
在安踏宣布收购彪马股权仅一个多月后，这笔交易出现了意外搅局者。根据3月初披露的文件，英国亿万富翁迈克·阿什利控制的Frasers集团已持有彪马约5.77%的股份，成为仅次于安踏的第二大股东。
Frasers集团的入局为安踏的收购计划增添了复杂性。该集团旗下的Sports Direct是欧洲最大的体育用品零售商之一，也是彪马在欧洲的核心批发渠道。业内分析指出，Frasers集团过往投资Hugo Boss等品牌时，并非单纯进行财务投资，而是倾向于利用股东身份推动被投品牌与自身零售体系进行更深度绑定，例如获取更有利的供货协议或独家产品。
此举意味着，未来安踏作为彪马单一最大股东，在推动品牌向更高溢价、更高直营比例转型的过程中，可能需要与这位兼具“大客户”与“重要股东”双重身份的Frasers集团进行博弈与协调。 彪马管理层此前已表示，品牌转型可能导致部分批发商合作终止，Frasers在此时增持股份，被解读为意在维护自身渠道利益，利用股东地位施加影响。
安踏获准延迟寄发收购通函至4月24日
在收购推进过程中，安踏体育于3月4日发布公告，披露了交易的最新程序性进展。公告显示，安踏已获得香港联交所的豁免，可将寄发有关收购彪马29.06%股权的通函时间延迟至2026年4月24日或之前。
此次延期是由于公司需要额外时间审定通函所需资料。该通函是向股东详细说明收购事项的关键文件，其延迟寄发属于交易过程中的常见程序调整，不影响整体交易进程。安踏此前宣布的收购计划预计将在2026年底前完成交割。
丁世忠两会建言体育消费与产业创新
在全国两会期间，安踏集团董事局主席丁世忠以全国政协委员身份提交了多份与体育产业相关的建议。其建议内容呼应了政府工作报告中提及的“赛事经济”与“户外运动”，旨在从政策层面推动体育消费和产业创新。
丁世忠建议，可通过完善体育消费支持政策，例如探索将体育消费纳入个人所得税专项附加扣除试点，以降低大众体育参与门槛。 他还提出应深化“体育+”产业融合，特别是在“体育与健康管理融合”方面创造消费新增长点，并建议发展多群体、多场景的体育服务，以丰富供给。
这些建议被解读为安踏作为行业龙头，对市场趋势的洞察和对政策环境的期待。丁世忠同时强调“科技创新是体育用品业高质量发展的底色”，这与安踏主品牌在2026年聚焦跑步、综训、篮球等核心品类，并布局新兴品类的产品策略相呼应。
安踏与Brandman Retail达成合作
在全球化与渠道布局方面，安踏集团于3月10日宣布与Brandman Retail达成合作。虽然具体合作细节未公开披露，但此举被外界视为安踏进一步强化其全球市场零售与渠道网络能力的动作。
此次合作发生在安踏宣布收购彪马股权之后，可能有助于其整合与优化旗下多品牌矩阵在国际市场的零售运营。安踏集团旗下已拥有安踏、FILA、迪桑特等多个品牌，并即将成为彪马的单一最大股东，与专业零售伙伴的合作将为其全球扩张提供支持。
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文章来源：亿邦动力
