一级市场上，一个巨大的新兴投资机会正在浮现。
近日，碧澄能源、投中资产和洛能资本三方合作，在厦门设立了一只特别的并购基金，基金名称为厦门洛祺私募投资基金合伙企业（有限合伙）（下称厦门洛祺并购基金），并已顺利完成募集与首批资产的投资交割。据了解，该基金规模超5亿元，吸引了浙商财险、财信人寿等多家保险资金，以及厦门金圆、厦门翔业、厦门市政等国资投资机构。
它的特别之处在于，其并购标的是分布式工商业光储电站资产，而非传统意义上的企业股权。据了解，该基金为“明池”基金，并购约200MW的优质分布式工商业光储资产。也就是说，这是一只新能源版的“准基础设施并购基金”。
目前，基础设施投资基金在国内一级市场上还不是主流产品，缺乏成熟的“募投管退”模式，尤其是退出上尚不存在清晰的路径。
而与一般PE基金不同的是，本基金在设立之初已经明确设计了退出锚点，在并购阶段即考虑好了未来证券化的合规性、收益稳定性与规模要求，资产选择标准直接对齐机构间REITs发行要求，真正做到了“以终为始”。在当前国内新能源基础设施投资中，这是相对稀缺且成熟的做法。
因此，这只基金有率先吃螃蟹的开创性意义。一旦跑通，有望为中国另类投资市场打开一片巨大的新蓝海。
在AI数据中心、减碳和能源安全等多重因素趋势驱动下，当前全球正掀起新一轮基础设施建设热潮。在海外，黑石、KKR等领先的PE机构正纷纷加大对基础设施的投资布局，将其视为“下一个50年的增长引擎”，认为其规模将远远超过传统的PE投资。
在国内，在“双碳”目标纵深推进、能源结构持续优化的宏观背景下，市场对专业化、规模化的资产整合工具需求日益凸显。仅仅是分布式工商业光储这一细分领域，2022年以来累计并网容量已突破200GW，其中蕴藏的投资机会可谓天文数字。
强强联手，打通“项目-资产-金融产品”闭环
厦门洛祺并购基金最引人注目的突破，是它通过资源互补，成功打造了“轻重结合、前店后厂”的资管模式，构建起分布式工商业光储资产从开发到退出的完整闭环。作为发起方，碧澄能源、投中资产和洛能资本在基金中均扮演了不可或缺的角色，三方形成了高度清晰的职能分工，下面我们一一道来。
碧澄能源：资产底层的“工厂”与运营中枢
碧澄能源（原名“保碧新能源”）成立于2022年6月，在极短的时间内成长为国内工商业分布式清洁能源领域的领军企业。资料显示，截至2025年其累计投建并网规模已突破1.5GW，业务覆盖全国20余个省份。作为并购基金的基石投资人及资产服务商，碧澄能源扮演了“后厂”的角色，专注于电站的投资管理和运营服务。
投中资产：链接险资与国资的“资本窗口”
投中资产作为投中集团旗下的私募股权管理机构，致力于发掘优秀稳定的收益型资产。其核心优势在于深度链接险资、国资、产业方等市场化投资人，已与各方合作成立并管理运营多只并购、创投基金，规模超过30亿元。在本基金中，投中资产负责基金的整体架构设计、资产筛选与投资判断，并成功引入了浙商财险、财信人寿以及厦门金圆、厦门翔业、厦门市政等机构投资者，持续为基金的“募投管退”保驾护航。
洛能资本：新能源资管专家与金融创新的架构师
洛能资本是一家新能源资产管理公司，致力于构建新能源资产长期价值，实现绿色资产管理闭环，专注于分布式能源资产投资与资本化运作。洛能资本在基金中扮演的是“前店”的角色，负责资产筛选与投资判断以及后续的证券化路径规划。
简单总结一下就是，厦门洛祺并购基金是一只以分布式光储存量资产为标的、以险资、国资和产业投资人为主要资金来源、以REITs为明确退出方向、通过产业与金融深度协同实现规模化整合的新能源基础设施型并购基金。
基础设施投资基金在国内一直未能真正兴起，一个重要原因是“募投管退”的流程未能跑通。那么，厦门洛祺并购基金为何能率先打通了“项目-资产-金融产品”的完整价值链路呢？
首先，碧澄能源在全国20余个省份的布局，形成了庞大的储备项目库。这不仅为基金提供了可持续、可复制的底层资产池，还让基金有资本采用“漏斗式收购”策略，基于后续REITs发行的严格标准对项目进行多重过滤。
而在尤为关键的退出一环，碧澄能源与洛能资本已成功设立“机构间REITs”（持有型不动产资产支持专项计划），未来将通过扩募方式将基金持有资产装入REITs产品中，为基金提供了清晰的退出路径。
就在不久前的2025年12月29日，由碧澄能源作为原始权益人、洛能资本担任财务管理顾问和资产管理顾问的“兴证基实-碧澄能发新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”在深交所设立。这只产品是国内首单分布式清洁能源资产机构间REITs，其成功发行标志着资产包完成了从“物理资产”向“证券化金融产品”的转变。
风口已来，机构投资人眼中的香饽饽
实际上，5亿元的首期基金只是小试牛刀。一旦基金闭环被跑通，后面就是滚动复制。
碧澄能源副总裁常君宇表示，“首批资产包的成功交割具有重要里程碑意义。这不仅体现了碧澄能源成功通过‘技术-合规-商务’全链路改造，实现分布式光伏资产增值的能力，更验证了公司标准化运营体系在提升资产效能、二次开发方面的关键作用。作为并购基金的资产服务方，碧澄能源将在全市场筛选并整合优质光伏资产。未来，碧澄能源将以‘并购-改造-运营-退出’全生命周期闭环管理，为资产的持续增值与稳健退出提供支撑，携手合作伙伴共创分布式清洁能源的长期价值。”
投中资产合伙人唐荣文透露，在一期基金募集完成的同时，二期基金也已完成工商设立并备案，预计在2026年一季度就能完成最终募集并陆续开展投资工作，同时三期、四期也已在同步筹备当中。
洛能资本并购负责人麦广田也表示：“并购基金一期的成功落地为后续多只并购基金打下坚实基础，大力支持我们扩大资产规模。我们计划在2026年持续设立多只不同策略的并购基金，扩大并购1GW以上的优质存量光储资产。”
从一期基金的募资情况就能看出，该基金类别颇受机构投资人，尤其是保险资金的欢迎。随着无风险利率持续下降，保险资金当下正在积极寻找具备稳定分红属性、长生命周期的类固收资产。工商业分布式光伏资产由于具备长达25年的稳定现金流预测模型，完美契合了险资对长久期资产配置的需求。
在资产端，分布式光伏，尤其是碧澄能源深耕的工商业分布式光伏市场正迎来历史性的机遇。
从宏观数据看，分布式光伏已成为中国电力系统增量的主力军。特别是在工商业分布式细分领域，2022年以来累计并网容量已突破200GW，其更高的发电效率和更稳定的收益模式吸引了大量专业机构的关注。然而，繁荣的背后也伴随着挑战：存量资产布局极其分散，资源扩张的边际成本递增，且电网承载力在部分高渗透率省份已接近极限。这种“增量强劲、存量广阔、质量参差”的特征，为具备专业整合能力的并购基金提供了重要的历史窗口期。
碧澄能源董事长、洛能资本CEO李文轩表示：“并购基金的设立，不仅是‘轻重结合、前店后厂’资管模式的重要实践，更是推动分布式清洁能源资产迈向规模化、证券化发展的关键布局。通过开发基金、并购基金与机构间REITs的协同，我们构建了贯穿资产全生命周期的资本配置体系，为不同风险偏好的投资者提供多元化的价值承载工具。”
注：文/陶辉东，文章来源：投中网(公众号ID：China-Venture)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
