泡泡玛特一周动向：海外供应链落地 新IP星星人Crybaby出圈

全球供应链布局深化 六大生产基地全面落地

泡泡玛特近期在海外供应链方面取得重要进展，印尼、柬埔寨及墨西哥合作伙伴已开始出货，标志着全球六大生产基地全面落地，覆盖东南亚和墨西哥等地区。这一举措有望进一步推动泡泡玛特的全球化业务拓展，提升供应链韧性和效率。通过优化海外产能布局，公司旨在支持快速增长的国际市场需求，为未来业务扩张奠定基础。

新IP活动频繁 星星人Crybaby热度提升

泡泡玛特旗下多个IP通过联名、特展和新品发布等形式提升热度。星星人与喜茶联名活动引发抢购热潮，相关周边在二手平台被炒至高價；Crybaby特展在上海西岸梦中心开放，大部分时间段已预约满额；Hirono小野推出首款毛绒挂件盲盒“公路日志”，在得物平台上线秒售罄，隐藏款溢价近6倍。同时，公司持续推出新品，如12月发售的Hirono小野公路日志系列、BabyMolly积极入冬指南系列等，在电商平台首日销量表现亮眼。这些动作显示泡泡玛特正积极孵化新IP，以应对核心IP Labubu热度波动。

二手市场价格回调 线下门店客流保持高位

泡泡玛特部分热门产品二手价格出现显著下跌，Labubu前方高能系列搪胶毛绒挂件二手均价较峰值下跌超80%，部分款式甚至跌破官方发售价。这一变化与公司大规模补货策略相关，旨在打击黄牛炒作，引导消费回归官方渠道。尽管二手市场遇冷，但线下门店客流依然旺盛，上海世茂旗舰店、沈阳大悦城新店以及海外悉尼、巴黎等地门店均出现排队现象。公司通过优化供应链实现稳定供给，抑制非理性溢价，推动市场健康化发展。

IP迭代挑战 股价波动引发增长可持续性关注

随着Labubu热度退潮，泡泡玛特面临IP迭代压力，股价较年内高点下跌约44%，市值蒸发显著。投资者担忧单一IP依赖风险，公司正通过运营星星人、Crybaby等新IP延续增长，但爆款诞生具有偶然性。业内分析指出，泡泡玛特需平衡短期热度与长期IP运营，以维持业绩稳定性。公司强调IP运营打法可复制，但市场对海外增长持续性存疑，尤其是北美市场增速放缓迹象。

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