第三季度净收入同比下降9.4%
霸王茶姬在2025年第三季度实现净收入32.08亿元，较去年同期下降9.4%，经调整后净利润为5.03亿元，同比下滑22%。加盟业务收入约28.12亿元，同比下降14.76%，主要受行业内外卖平台竞争加剧影响。商品总交易额（GMV）从第一季度的82.27亿元降至第三季度的79.30亿元，同店月均商品交易额由43.20万元减少至37.85万元。经营疲软趋势持续，反映出市场竞争白热化对品牌增长的制约。
产品创新频次落后行业平均水平
霸王茶姬产品结构以25个SKU为主，远低于同行品牌如喜茶、古茗等动辄数十款的上新规模。2024年品牌仅推出15款新品，2025年以来上新约8款，而同期友商年上新量超40款。核心单品伯牙绝弦贡献销售额六至七成，但新品中未见类似爆款出现。12月19日上线的“归云南”系列距离上一重点新品已间隔近半年，凸显创新节奏缓慢问题。品牌依赖大单品策略在复购率下滑背景下风险加剧。
海外门店毛利率达68%加速全球化布局
海外市场成为霸王茶姬增长亮点，截至2025年9月海外门店达262家，日均售出600杯，单店月流水约30万元人民币，较国内同面积门店高出40%。通过本地化运营策略，如马来西亚门店雇佣85%本地员工、接入当地支付系统，品牌在东南亚市占率位居前列。海外GMV连续两个季度增速超75%，北美市场通过洛杉矶、多伦多门店试水，非亚裔消费者占比达四成。品牌账上现金91亿元，2024年分红仅1.77亿元，资金重点投向供应链建设与海外扩张。
全职员工人数激增引发组织效率质疑
霸王茶姬全职员工数量从2023年底的1959人增至2024年底的4800人，增幅超一倍。每亿元营收对应员工数达39人，每家门店总部支持人员配置为1.3人，超出行业平均标准近三倍。参照古茗等品牌数据推算，激增的人力成本可能每年增加数亿元刚性支出。内部管理层级冗余、审批流程复杂等问题被指影响决策效率，亟需通过组织革新提升人效。
咖啡因含量争议再度引发消费者投诉
品牌多款茶饮产品因咖啡因含量较高被推上舆论风口，网络讨论聚焦消费者饮用后出现心悸、失眠等反应。伯牙绝弦标准版咖啡因含量达117毫克/杯，轻因版降至55毫克，新品万里木兰含量约184毫克。霸王茶姬通过官方渠道回应强调原叶茶汤的天然成分特性，并提及今年3月推出咖啡因减半产品作为应对措施。该事件与加盟商坪效下滑、品牌营销低调等问题共同构成当前挑战。
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文章来源：亿邦动力
