第三季度营收同比增长245% 海外市场成核心驱动力
泡泡玛特公布2025年第三季度财报，整体营业收入同比增长245%至250%。其中，中国区收入同比增长185%至190%，而海外市场表现尤为突出，收入增速达365%至370%。美洲市场营收同比增长超过1200%，成为增长最快的区域。线上渠道在中国区同比增长300%至305%，线下渠道同比增长130%至135%。海外各区域中，亚太地区增长170%至175%，欧洲及其他地区增长735%至740%。公司毛利率维持在70.3%的高位，接近奢侈品水平。
全球化布局加速 LABUBU亮相梅西感恩节大游行
泡泡玛特持续深化全球化战略，其原创IP LABUBU于11月27日登上美国梅西百货感恩节大游行花车，成为百年来首个参与该活动的中国潮玩品牌。花车以“Friendsgiving in Pop City”为主题，LABUBU与DIMOO、MOLLY等IP共同亮相，吸引数百万现场观众及数千万电视观众。截至目前，泡泡玛特在美国线下门店已超60家，较2024年底的22家实现大幅增长。近期，品牌在中东卡塔尔多哈哈马德国际机场开设全球首家24小时门店，并进驻英国布里斯托和加拿大温哥华，完成北美东西两岸核心城市布局。本土化运营策略包括在东南亚市场侧重温和审美IP，以适应当地文化。
IP矩阵持续迭代 星星人六个月销售额近4亿元
泡泡玛特IP孵化系统显现成效，新IP星星人自推出后6个月内销售额逼近4亿元，成长速度超越LABUBU初期。公司旗下前五大IP年销售额均超10亿元，合计占比超70%，其中LABUBU上半年收入48.1亿元，同比增长668%。泡泡玛特通过“情绪经济”策略捕捉社会趋势，如星星人契合“窝囊废文学”风潮，LABUBU呼应全球情绪宣泄需求。IP开发采用分级机制，S级资源倾斜，新IP成功率高达68%，远超行业30%水平。索尼影业已获得LABUBU影视改编权，泡泡玛特登记相关动画剧集著作权，拓展IP衍生生态。
董事会引入LVMH高管 吴越接替何愚任非执行董事
12月10日，泡泡玛特宣布董事会变动，黑蚁资本管理合伙人何愚因其他工作安排辞任非执行董事，LVMH大中华区总裁吴越获委任为新任非执行董事。吴越年薪酬为300万港元，包括120万港元固定现金及180万港元股份激励。吴越在奢侈品行业有超20年经验，曾主导LVMH在华业务，此次变动被视为泡泡玛特提升品牌高端化的重要举措。此前，LVMH旗下品牌MOYNAT与泡泡玛特设计师龙家升推出联名包袋系列，双方合作深化。创始人王宁曾公开表示研究奢侈品稀缺性逻辑，吴越的加入有望强化泡泡玛特在高端市场的运营能力。
直播翻车与品控问题引发消费者信任危机
近期泡泡玛特频现运营疏漏，11月直播间工作人员在推广79元挂链盲盒时，未关闭麦克风对话称“会有人买单的”，引发舆论发酵。另一场直播中，岁兔旺系列盲盒出现货不对板情况，主播拆出与包装不符产品。Skullpanda餐桌系列盲盒出现英文名错印为“POPMAET”的低级错误，涉事产品已下架。客服回应称需统一处理退货，未及时给出赔偿方案。二手市场LABUBU价格回落，部分款式从峰值1200元跌至683元。德银报告指出，LABUBU产能从上半年1000万只提升至月均5000万只，大规模量产可能削弱IP稀缺性。这些事件加剧市场对品牌管理能力的质疑，摩根士丹利下调2026年收入增速预测至18%。
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文章来源：亿邦动力
