8月27日，知乎（纽交所股票代码：ZH；香港联交所股票代码：2390）发布2025年Q2财报。最关键的信号是，知乎已实现连续三个季度non-GAAP盈利。
根据财报，2025年上半年，知乎按公认会计准则及非公认会计准则均实现盈利。Q2录得收入7.17亿元人民币，经调整净利润9130万元；毛利率62.5%，月订阅会员1320万。
说实话，这是一份不错的成绩单。知乎用行动打破了市场对知识社区 “烧钱换增长” 的固有印象，为中国互联网行业提供了 “流量打法” 以外的另一种可能。
面对Q2结果，这家中国最大问答式在线社区的掌门人周源却显得颇为平静。
8月末，在与36氪出海的对谈中，周源反复提到，此次盈利并非依赖单一成本压缩，而是付费业务、营销服务与职业培训协同发力的结果，知乎既守住了 “专业交流” 的社区核心，又实现了商业价值的落地。
很明显，周源的心中，仍然装着更大的故事。冷静的背后，或许是对知乎底层价值的思考和对未来布局的筹谋。
对于关注中国互联网的海外投资者而言，最紧要的问题是弄清楚，知乎所代表的基于可信内容、专家网络的中文内容生态平台，接下来到底会走一条什么样的道路？AI时代价值释放的逻辑又会有何变化？
36氪出海试图通过面对面的交流，去理解并还原周源和知乎的判断、坚持和理想。
（以下访谈内容经过不改变原意的编辑）
持续盈利不只是幸运眷顾
36氪出海：知乎已经连续三个季度盈利，在你心目中，保持盈利对知乎有多重要？
周源：持续盈利对知乎非常重要，因为它能让知乎摆脱短期资本市场情绪的干扰，不用为了迎合短期数字而偏离长期战略。
即便未来市场出现波动，这种盈利能力也能为我们提供稳定的发展基础，成为支撑知乎长期布局的 “压舱石”。这是我们未来发展中不可或缺的必要条件。
36氪出海：中国互联网企业多擅长流量打法，知乎却试图用盈利证明另一种“特立独行” 路径是可行的。走到今天，你认为更多是一种幸运，还是一种必然？
周源：移动互联网发展早期，“规模优先” 确实是行业普遍逻辑。机会多的时候，大家都觉得先把规模做大，就能触达更多商业可能性。
但其实，知乎从一开始就没打算挤 “流量赛道”。当时互联网正呈现碎片化、泛娱乐化趋势，我们却看到了另一个未被充分挖掘的机会：那些拥有良好教育背景、专业能力的人群，他们分享的信息价值在当时被低估了。
我觉得知乎取得今天的结果，不能简单归为幸运。一方面，中国高等教育毕业生规模持续增长，这个社群需要一个平台，把他们的专业能力转化为社交资本，这是客观的市场需求；另一方面，随着互联网发展，用户对 “可信内容” 的需求必然会成为重要的生态位，这都是行业发展的必然趋势。
当然，我们也有运气的成分，但更关键的是战略上的坚持。比如，我们坚持拒绝用低质内容换流量、坚持探索知识向商品和服务的多元变现路径、坚持推进精细化运营，是这些主动选择让我们走到了今天。
人是价值的本源
36氪出海：在对外的表达中，知乎把自己定位成一个基于 “真人专家+可信内容” 的社区。如果只用一个英文单词，向海外投资者描述这个社区的核心价值观，你会选择哪个单词？
周源：Trust（信任）。这不仅是知乎社区运转的底层逻辑，也是我们团队内部始终强调的价值观。
36氪出海：为坚守Trust（信任），你是否曾主动放弃过某些商业机会？如今看，当时的决策是否正确？
周源：为了守住价值观，我们放弃过不少短期可见的机会。比如前两年泛娱乐流量、视频化风潮正盛时，我们也做过尝试。但我们很快发现，虽然短期内能拉动用户增长，但这种增长不仅不利于社区长期生态的构建，甚至可能导致 “得不偿失” 的资源错配，于是我们果断调整方向。
在商业广告方面，过去一年我们主动削减了大量对社区生态不利的低质广告，即便短期会影响收入，也坚持以用户信任为优先。
在AI应用上，我们坚决不做 “用AIGC内容冒充真人” 的操作。如果平台靠模拟用户发言营造虚假生态，会彻底破坏用户对社区的信任，导致真实用户流失，这种损害长期价值的事我们绝不会做。
如今来看，这些决策都守住了知乎的核心价值，我认为是完全正确的。
增长不在于量，而在于质
36氪出海：刚刚你提到，有些增长“对知乎不利”，这是什么意思？
周源：增长的本质不是 “规模变大”，而是 “价值变好”。要看平台是否能为用户、创作者创造更多实际价值，是否能让社区生态更健康。
过去互联网行业曾阶段性陷入 “数量增长” 的误区，比如在共享单车行业的早期，部分企业一味追求投放规模，最终导致城市里共享自行车的使用率低、损毁率高，垃圾堆积。这就是只看数字、忽视价值的后果。增长本身反而会带来资源浪费、生态破坏等社会问题。
对知乎而言，增长从不以用户数、使用时长等单一数字为目标。早期我们就判断，“高质量内容+专家网络” 能带来长期复利价值，所以即便中间尝试过流量打法，也很快调整回来。
如今AI时代的趋势更能印证这一点：移动互联网是 “数人头” 的逻辑，用户数越多的平台往往价值越大。但AI应用的目的是 “能否让人的工作生活质量变得更好”，比如Chat-GPT的价值衡量标准是token输出的质量，而非单看用户的数量。
我认为这才是有意义的增长。
36氪出海：追求高品质的增长肯定没错，但这似乎需要很长时间的积累沉淀。那能否认为，知乎的商业化注定是个 “小而美” 的 “慢故事”？
周源：你说“小而美”，我并不认同 “小”，但知乎的商业化确实是 “长跑道” 的故事。我们追求的不是短期规模的 “快增长”，而是长期价值的 “复利增长”。
我自己个人曾有这样的经历：我看到一位航天领域的答主，曾在知乎上受到他人启发，解决了他读博期间一个困扰很久的专业问题，然后他又回到知乎持续分享深度的专业内容，帮助一届又一届的相关研究人员解决类似的问题。
我认为，这种生态价值会随时间不断积累放大，虽然节奏不快，但生命力更持久，这正是知乎商业化的独特之处。
知乎的答主不是靠短期流量 “爆红”，而是在特定领域沉淀两三年，通过持续输出专业内容积累社区信任，最终成为领域专家。这种价值附着在创作者本身，而非短期的流量位置上，这是创作者愿意长期留存在知乎的根本原因。
同时，知乎的内容有两个显著特点：一是沉淀内容会被用户反复消费，不像短视频 “发完即沉”；二是答主会持续更新内容以保证时效性。这背后，其实是 “利他 + 利己” 的双向价值，即创作者分享时既能帮助他人，也能获得行业认可、梳理自身思路，形成良性的社区循环。
终身学习的“无处不在”与“滴水不漏”
36氪出海：有观点认为，知乎开展盐言故事或付费会员等商业化业务，会稀释专业社区的氛围。你如何看待这一问题？
周源：首先要明确，知乎始终是 “专业、真实、深度的交流社区”，绝不会为了商业目标改变这一根本定位。同时又要看到，用户对故事、咨询类内容的需求是客观存在的。
早在盐言故事这块业务没有开展前时，社区里就有答主分享职业经历、生活故事，甚至有投资圈的大佬希望分享他在野外“挖松茸” 的生活经验。从内容分享的角度，一个人的身上既有工作职场属性，又有生活娱乐属性，边界是模糊的，不是严格区分的。我们做的，只是将这些场景需求产品化、商业化，但关键的社区调性从未改变。
36氪出海：知乎的职业培训业务如何与现有社区氛围结合？你认为这个业务板块的理想状态是什么？
周源：职业培训与社区的结合点，在于 “需求同源”。社区每天都有用户提问诸如 “如何学AI”、“如何转行做数据分析”等，这些真实的学习需求，就是职业培训业务的起点。
我们的职业培训不是传统的 “补习班”，而是将社区里的行业趋势、用户疑问转化为课程内容，让培训业务自然融入社区生态，既满足用户需求，又不破坏社区氛围。
成人学习的痛点在于 “没耐心、不喜欢延迟满足”，我心目中的理想状态，就是让职业培训实现 “终身学习的无处不在与滴水不漏”。解决这一问题的钥匙就是AI。
比如，我们用AI记录用户的交流内容、提炼知识点，在用户不知不觉中推动学习进度。在课程供给端，未来会是 “人类讲师+AI讲师” 的混合模式：将顶级讲师的专业能力复制成 “可复用的数字资产”，随时响应用户需求，形成知识生产的“柔性供应链”。
再比如，知乎社区里如果出现AGI（注：Artificial General Intelligence，通用人工智能） 相关的新的讨论趋势，我们能快速整合出体系化课程，不用等半年或一年，立刻实现 “趋势即课程”。我认为这是职业培训业务的理想形态。
36氪出海：营销服务方面，知乎一直强调去除“低质量”广告内容，那什么才是知乎想打造的“高质量”广告内容？
周源：我理解好的广告是 “不打扰、有启发”。它不是生硬的内容植入，而是基于社区信任传递商业价值。我们要做的是能为用户创造价值、建立信任的广告，而非单纯追求曝光的硬广。
从社区接受度来看，三类广告形式更受欢迎：
一是知识驱动型，比如金融分析师解读投资逻辑、数码专家对比产品技术，帮助用户做出更理性的决策；
二是场景共建型，比如联合多位答主分享装修经验，结合商业方案落地真实需求；
三是原生互动型，比如企业（广告主）以正常提问的方式发起话题，自然融入社区讨论，不打断用户的内容消费节奏，自然而然地把自家产品或服务植入进来。
比如，今年618的好物推荐活动期间，我们采取的广告形式靠的是答主真实评测、单品深度分析，而非铺量式内容轰炸。如今消费者越来越精明，他们决策时不再盲从，而是来到知乎寻找答案。我们618好物推荐的搜索指数同比增长了190%，GMV排名靠前的品类包括3C数码、家用电器等。这种基于信任的转化效率其实远高于传统流量广告。
可以说，原生广告构筑的 “信任壁垒”，正是知乎营销服务的竞争力所在。
AI时代，贵在坚持人的判断、品味和价值
36氪出海：在AI热潮下，人们普遍在钻研如何与大模型进行对话互动。但知乎仍然强调“真人社区”，这似乎与热潮背道而驰？
周源：知乎的原则是 “AI服务于人，而非替代人”。现在很多人觉得AI能生成一切，但我认为，在真实场景中，人的亲历性、判断力是无法替代的。
比如 “中国第一颗原子弹研制细节”，只有95岁的亲历者能讲清；伊隆・马斯克在X 上发布的观点，AI只能整理，但无法还原他的思考逻辑。这些 “人的独特价值”，是AI无法复制的。
知乎希望拥抱AI，但有两点坚持。第一，所有AIGC内容必须明确标识，绝不允许冒充真人，避免破坏社区的信任基础；第二，用AI赋能创作者，比如帮他们做事实核查、数据可视化，减少重复性劳动，让创作者能更专注于深度思考、输出观点。
对于知乎社区的讨论，我们不会让AI直接给出 “统一摘要”，而是呈现不同答主的视角，保留用户质疑、讨论的空间。因为人和人的交流，价值不仅在 “效率”，更在 “启发”。这是AI无法替代的。
36氪出海：作为业内观察者，你觉得AI时代用户获取信息的工具形态会发生怎样的变化？
周源：互联网行业发展的魅力就在于 “没有终极媒介，只有不断进化的媒介”。我认为AI时代最大的变化会是 “媒介边界的消融”。过去，信息格式是割裂的，TXT、JPG、MP4各有专用工具，网页也有固定的呈现形式。但AI时代，格式不再是限制，信息可以跨媒介转换、融合。比如，一篇学术论文能迅速被AI转化为短视频做解读，一段对话能立刻被AI提炼成结构化的文字要点。
AI时代，信息获取工具会从 “追求效率” 转向 “与人对齐”。过去，大家可能追求 “一秒读万篇网页” 的速度，但人的视觉、听觉、思考节奏是大致恒定的，脱离人的感知节奏的 “高效”，其实没有实际意义。未来的工具会更关注 “场景价值”，比如用户与他人交流后，AI能自动整理观点、补充相关知识，真正帮人解决实际问题，这才是信息工具的进化方向。
未来三五年，我期望知乎成为 “信息 + 信任” 双载体的媒介，不只是传递信息，更能为信息做 “信用货币”，让用户在知乎上能快速判断内容的可信度，让知乎成为AI时代的 “可信信息基础设施”。
36氪出海：让知乎成为AI时代的 “可信信息基础设施”，你打算具体怎么做？
周源：我们计划从三个方向推进变革：
一是升级AI搜索功能，用户不只可以“找信息”，更能结合社区内容做深度解读；
二是搭建跨媒介的知识库，支持文字、语音、视频等多种形态的内容沉淀，满足用户的多元存储需求；
三是在今年年底前推出新功能，让AI工具与社区主体功能更原生融合，敬请大家期待。
注：文/36氪出海，文章来源：36氪，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
文章来源：36氪
