广告
加载中

if椰子水登陆港交所:上市首日市值破百亿 五大客户贡献97%销售额

朱欣悦 2025/07/01 15:53
朱欣悦 2025/07/01 15:53

邦小白快读

上市首日市值破百亿的港股消费新股

1.if椰子水首日涨幅达42.09%,超额认购2682倍体现市场追捧

2.采用46人团队创造12亿营收的轻资产模式,人均创利520万元

3.存货周转仅2-3天,供应链管理效率行业标杆

风险与挑战

1.客户集中度高达97%,分销商流失即致命风险

2.94%营收依赖单一椰子水品类,新品开发失败加剧危机

3.依赖代工模式,本土化受制合作方利益博弈

轻资产模式构建核心壁垒

1.通过全环节外包实现36.7%毛利率,远超市面竞品

2.数字化仓配团队仅6人支撑全球分销网络

渠道创新与消费者洞察

1.线上+线下双渠道分销商体系建立,突破传统快消渠道桎梏

2.精准把握椰子水健康饮品风口,利用社交媒体电商快速渗透

产品开发启示

1.植物基食品延伸失败案例警示:应重视市场验证环节

2.原料供应商多元化战略值得借鉴,计划2027年核心原料占比降至50%

市场机会判断

1.港股给予105亿估值,反映健康饮品赛道溢价空间

2.农夫山泉创始人参与配售,验证行业巨头布局动向

风险预警

1.核心分销商管理隐患:两家中国分销商已出现渠道互侵

2.代工模式质量监控难题,或引发产品一致性危机

3.本土饮料巨头渠道压制,需建立差异化竞争策略

合作可能

1.东南亚椰子原料代工厂合作窗口期出现

2.学习2-3天存货周转效率,优化库存管理体系

代工模式新机遇

1.if椰子水生产完全外包,形成饮料代工新标杆案例

2.供应商General Beverage既是股东又是代工厂,展现产业链整合新路径

供应链升级方向

1.原料采购向越南、印尼等新产地扩展,构建区域协作网络

2.自动化仓储管理系统应用案例,6人团队支撑全球物流

产能匹配策略

1.把握2025年核心原料自供率降至70%的采购缺口机会

2.学习3天库存周转体系,提升柔性生产能力

行业痛点解决方案

1.库存管理系统优化方案:从if的3天周转周期获取数据模型

2.供应商风险管理体系:核心原料依赖度五年减半计划

3.代工质量控制体系:多国代工厂产品一致性管理经验

技术服务需求

1.跨境电商物流追踪系统,支撑全球46人团队运营

2.分销商管理系统开发,破解97%销售集中监控难题

新兴市场机遇

1.东南亚椰子原料溯源技术需求激增

2.健康饮品快速检测设备市场空间释放

渠道管理创新

1.电商+线下双渠道分销体系,抖音等社交电商贡献主要增量

2.分销权竞争窗口:目前国内仅两家总代覆盖全渠道

平台运营启示

1.轻资产模式验证:无需自建工厂即可实现全球扩张

2.内容电商打法:利用健康概念实现社交媒体裂变

招商风向

1.警惕过度依赖头部品牌的平台生态失衡风险

2.关注植物基饮料第二增长曲线产品筛选

产业模式创新研究

1.微型跨国公司案例:46人团队管理全球供应链的可行性分析

2.后厂时代商业模式:生产环节完全外包的利弊权衡

政策建议方向

1.食品原料跨国采购监管体系完善需求

2.分销商集中度过高的反垄断规制探讨

学术价值

1.快消品库存周转极限研究:3天周期的运营支撑体系

2.代工模式护城河构建:if如何通过品控保持36.7%毛利率

{{loading ? '正在重新生成' : '重新生成'}}

返回默认

我是 品牌商 卖家 工厂 服务商 平台商 研究者 帮我再读一遍。

蓝鲸新闻6月30日讯(记者 朱欣悦)6月30日,if椰子水母公司IFBH(6603.HK)在港交所挂牌上市,发行价27.8港元/股,首日收涨42.09%至39.5港元,盘中最高触及46.5港元,涨幅超65%,总市值约105.3亿港元,成为近期港股消费板块最受瞩目的新股。

据此前IFBH《最终发售价和配发结果公告》显示,此次共发行4166.68万股股份,总募集金额约11.6亿港元。仅香港公开发售渠道,有效认购水平就达到2682.35倍。

值得注意的是,农夫山泉创始人钟睒睒也出现在国际配售名单中,钟睒睒通过私募基金道合承光获配84.68万股。

招股书显示,IFBH是一家泰国食品饮料公司,创始人Pongsakorn Pongsak在2013年便构思并推出了“if”品牌,2022年,新增了“Innococo”品牌。

2024年,IFBH交出了一份极为亮眼的成绩单,全年营收近12亿元人民币,而团队人数仅为46人——相当于每人创造近2400万元。这一效率远超传统饮料巨头,背后是其独特的轻资产模式——生产、物流和销售的全环节外包——仅有一支小型内部仓配团队,负责监督采购、生产及全球分销,确保每个环节的效率及质量。截至2024年12月31日,这支全职的小型团队仅有6人。

这套轻资产的运营体系让IFBH实现惊人的存货管理效率,其2023年与2024年存货分别仅为40万美元(约合人民币287万元)与100万美元(约合人民币718万元),周转天数控制在2~3天,堪称快消行业的库存范本。

IFBH轻资产模式的核心,源于对重资产环节的主动剥离。IFBH前五大供应商之一的泰国General Beverage公司,同时也是IFBH的控股股东。2022年为承接中国市场需求爆发,General Beverage将if及Innococo国际业务分拆成立IFBH。

重组前,国际业务采用重资产模式经营,即General Beverage既进行销售,亦透过其自有生产设施内部生产某些产品。重组后,IFBH采用轻资产的业务模式,完全依赖代工厂商来生产产品。这种模式调整成效显著,2024年IFBH毛利率达到36.7%,人均创利超520万元。通过将生产成本转移至代工厂,IFHB构建高效运营壁垒。

尽管业绩耀眼,IFBH的商业模式也暴露了脆弱性。首先,IFBH高度依赖过度集中的客户,即分销商。据招股说明书,自2012年底成立以来,IFBH的前五大客户贡献了高达97%以上的销售额。实际上,据中国经营报报道,IFBH公司在中国国内市场只有两个分销商运营if品牌,一个负责线上渠道包括天猫、京东及抖音等电商和社交电商平台,另一个专注线下渠道,如超市和便利店。国内一家椰子水生产企业负责人称,该公司之前这么规划的,但实际(两个分销商)都有互相渗透。

然而集中的分销结构可能导致核心分销商流失可能直接冲击营收基本面,进而影响企业的抗风险能力。供应链层面,IFBH对核心供应商的依赖程度同样突出。公司计划通过拓展供应商体系降低风险,目标在2025年底将来自General Beverage的椰子水原料供应比例降至总需求量70% 以下,2027年进一步降至50%以下。为此,IFBH计划采购范围逐步拓展至周边椰子主产国,并与当地代工厂合作,以平衡扩张效率与产品一致性。

然而招股书未透露自建工厂的具体规划,核心生产仍依赖代工模式,本土化进程可能受合作方利益博弈及自身战略投入力度制约。

除此之外,IFBH也在面临品类单一困境,约94%的营收依赖椰子水产品。新推出的如泰式奶茶、其他饮料和植物基零食等品类表现乏力,仅贡献不足0.1%营收,未能形成风险分散的产品矩阵。国内椰子水市场面临本土巨头的强势竞争,后者凭借资金实力和渠道渗透力挤压市场空间,其轻资产模式下的品牌护城河面临严峻考验。

武汉二厂创始人兰世立对蓝鲸新闻记者指出,当前饮料行业产能过剩,椰子水市场竞争混乱,IFBH规模化扩张难度较大,更适合走 “小而美” 路线。

IFBH上市首日表现印证了健康饮品赛道的热度,但高估值、高认购倍数也意味着市场预期已拉满。但长期看,公司需证明其增长可持续性,否则可能面临估值回调压力。

注:文/朱欣悦,文章来源:蓝鲸新闻,本文为作者独立观点,不代表亿邦动力立场。

文章来源:蓝鲸新闻

广告
微信
朋友圈

这么好看,分享一下?

朋友圈 分享

APP内打开

+1
+1
微信好友 朋友圈 新浪微博 QQ空间
关闭
收藏成功
发送
/140 0