文丨李佳晅
编辑丨张睿
【亿邦原创】截至4月29日，产业互联网上市企业陆续公布了2024年全年业绩，整体来看，呈现出“结构性增长与行业性压力并存”的特征，工业品采购、钢铁电商、以及垂类产业平台表现高度分化，映射出多个领域的冷热不均和企业战略调整差异。
亿邦动力统计梳理了国联股份、药师帮、密尔克卫、卓尔智联、找钢集团、咸亨国际、上海钢联、汇通达、怡合达、怡亚通、震坤行、齐心集团、晨光科力普（晨光股份）等企业的业绩数据，并与专家、券商分析师进行交流，他们认为，从当前企业财报数据及经营表现来看，生产端普遍承压，宏观经济环境仍处于复苏疲弱阶段。尽管头部上市公司通过业务优化、战略调整等手段努力维持业绩正向增长，但在整体需求不足、行业竞争加剧的背景下，企业实现内生性双位数增长的难度显著加大。
此外，部分产业互联网上市公司公布了2025年一季度业绩，可以看到，企业经营压力尚未缓解，业绩回升还需时日。
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大部分公司营收增长，盈利喜忧参半
在公布2024年财报的13家上市公司中，营收规模突破千亿元的是卓尔智联（1623.59亿元），百亿元级别的有8家，分别是上海钢联（813.35亿元）、怡亚通（776.16亿元）、汇通达（600.59亿元）、国联股份（535.85亿元）、药师帮（179.04亿元）、晨光科力普（138.31亿元）、密尔克卫（121.18亿元）、齐心集团（113.97亿元）。
全年营收增长有9家，分别是找钢集团（+32.7%）、卓尔智联（+29.59%）、密尔克卫（+24.26%）、咸亨国际（+23.15%）、国联股份（+5.72%）、药师帮（+5.5%）、晨光科力普（+4%）、齐心集团（+2.68%）、震坤行（+0.46%）。营收下降企业有4家，分别是：汇通达（-27.1%）、怡亚通（-17.8%）、怡合达（-13.08%）、上海钢联（-5.77%）。
其中，钢铁交易数字化平台找钢集团年内营业收入为15.5亿元，同比增长32.7%，是多家公司中营收涨幅最大的企业。其次是数字贸易平台卓尔智联，2024年营收1623.59亿元，同比增长29.59%，公司称增加主要是由于供应链管理及贸易业务收入增加所致。
从盈利水平来看，13家企业在2024年的表现喜忧参半。其中利润增长企业有5家，分别是：国联股份、药师帮、密尔克卫、卓尔智联、咸亨国际。利润下滑企业有6家，分别是：晨光科力普、齐心集团、上海钢联、怡亚通、怡合达、汇通达。亏损企业2家，分别是找钢集团和震坤行，但亏损均呈收窄趋势。
财通商社首席分析师于健称，产业互联网公司业绩不佳主要受宏观经济影响。目前多数企业业绩增长主要依赖并购整合、低基数效应等外延驱动，或通过放宽账期、让利上下游等方式换取收入规模，这与过往现金流充沛、利润高增的健康增长模式形成明显差异。
国家统计局数据显示，2024年1月至11月，全国规模以上工业企业实现利润总额66675亿元，同比下降4.7%。全年工业生产者出厂价格和购进价格比上年均下降2.2%；12月份，工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%，环比均下降0.1%。
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细分领域冷热不均
亿邦动力根据13家公司的业务，将其划分为工业品采购、钢铁电商和其他垂直产业平台三个大类。其中，工业品采购行业竞争激烈，体现在产品价格低、利润薄；钢铁电商受环境影响，业绩集体下滑和亏损；垂直产业平台则受环境、政策、市场需求等多方面影响进入转型期。
▶ 工业品采购：竞争加剧、现金流需改善
工业品采购领域，咸亨国际和京东工业营收利润都有增长；齐心集团、晨光科力普则在行业竞争中利润有所下滑；震坤行亏损收窄。
电网领域MRO龙头企业咸亨国际2024年营收36.06亿元，同比增长23.15%；归母净利润达2.23亿元，同比大幅增长130.67%；扣除非经常性损益净利润为2.25亿元，同比增长34.65%。咸亨国际的业绩增长得益于行业扩张，自2022年提出向石油石化、核工业、交通、应急及发电五大行业拓展战略以来，2024年五大行业销售额达10.91亿元，同比增长70.97%。
京东工业更新招股书显示，2024年公司净利润大幅增长至7.6亿元。2022年至2024年，京东工业的持续经营业务总收入分别为141亿元、173亿元和204亿元，复合年增长率为20.1%；毛利分别为25.4亿元、28亿元、33亿元；毛利率分别为18%、16.1%、16.2%。2022年，京东工业的净亏损为13亿元；2023年扭亏为盈、净利润为480万元，2024年的净利润为7.6亿元。
在晨光股份的财报中，晨光科力普2024年营收138.31亿元，同比增长4%，占晨光股份总营收的57.1%，稳居集团核心业务板块，但净利润同比下降19.9%至32.18亿元，公司称主要受供应链优化成本增加和行业竞争加剧影响。
齐心集团2024年公司营收113.97亿元，同比增长2.68%，但归属于上市公司股东的净利润为0.63亿元，同比降低18.18%。如不考虑商誉减值，其归属于办公物资集采业务及品牌新文具的净利润为2.20亿元，同比下降9.79%。财报称报告期公司业务运营数字化能力提升，业务流程运营效率改善，客户回款加快，同时支付到期的供应商货款较上年同期增加。
震坤行2024年总营收87.61亿元，同比增长0.46%。经调整净亏损同比大幅收窄44%至1.6亿元，调整净亏损率由2023年的3.3%下降至2024年的1.8%，盈利能力持续显著提升。2024年震坤行经营活动现金流净流入达到2.3亿元，这也是震坤行首次全年经营活动现金流净流入。
对MRO的服务商来说，行业竞争加剧，如何优化供应链，改善现金流以及提升利润率是未来经营的重点。
▶ 钢铁电商：消费疲软、利润低迷
从2024年报来看，以上海钢联、找钢集团为代表的钢铁行业正在受环境影响进入阵痛期。2024年，钢铁行业面临“消费疲软、利润低迷”的局面，企业正在积极寻找海外增长点，但短时间内难以扭转利润下滑和亏损的局面。
上海钢联的钢铁交易和产业数据服务两大核心业务板块均受到行业影响。其中，钢材交易服务营收同比下降5.81%，产业数据服务营收同比下降2.53%。这也直接导致了上海钢联2024年总营收813.35亿元，同比下降5.77%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比下降32.87%。2024年，上海钢联在越南设立控股子公司，东南亚市场份额提升至18%。未来海外业务有望成为业绩增长点。
找钢集团营收虽有增长，但依旧处于亏损的阶段。找钢集团营收增长主要系海外业务的大幅度提高，2024年找钢集团以“一带一路”为契机，进一步拓展国际业务，国际业务营业收入同比增长168.4%达5.93亿元，国际业务交易吨量同比增幅174.5%。目前找钢集团已跻身阿联酋前五大镀锌钢卷和预涂镀锌钢卷的贸易商，并参与到埃及阿拉曼新城及阿联酋Elano等知名项目的建设中。找钢迪拜分公司营业收入从2023年的0.54亿元增长至4.15亿元，同比增长674%。
▶ 其他垂直产业平台：增长放缓、转型求变
以国联股份、怡合达、汇通达等为代表的垂直B2B企业的业绩受不同行业及公司自身转型影响，呈现出分化差异。
产业互联网A股龙头国联股份涂料化工、玻璃、粮油行业交易量提升，各多多电商收入增长，2024年营收535.85亿元，同比增长5.72%，归母净利润14.55亿元，同比增长1.86%，尽管营收和利润有所增长，但增速放缓，公司称主要系产业环境变化所致。
怡合达2024年营收与利润双降。期内营收25.04亿元，同比下降13.08%；归母净利润4.04亿元，同比下降25.87%；公司称业绩下滑主要受光伏、锂电等新能源行业需求疲软拖累，但3C、半导体及汽车领域保持增长。
由于政策调整、消费电子行业市场竞争加剧、市场需求增长乏力、消费者换机周期延长等因素，汇通达则正通过削减低效业务、加大高毛利品类投入、强化自有品牌等手段，进入转型期，这也导致营收大幅缩减27.1%达600.59亿元，净利润4.6亿元，同比减少33.8%。尽管如此，汇通达自有品牌盈利能力持续增加，2024年汇通达自有品牌毛利率超20%，新品类累计销售规模超1.5亿，平均毛利率超15%。
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2025年市场是否有所回暖？
从2024年财报来看，大部分企业正在通过供应链优化、数字化升级、拓展海外业务、培养自有品牌等方式积极寻求增长。2025年企业经营情况是否有所改善？
目前，已有6家产业互联网上市公司公布2025年一季度业绩，分别是密尔克卫、咸亨国际、怡合达、国联股份、齐心集团和怡亚通。其中，密尔克卫、咸亨国际、怡合达三家公司在营收与利润均有增长。
密尔克卫2025年一季度营收33.42亿元，同比增长15.40%；归属于上市公司股东净利润1.72亿元，较上年同期的1.51亿元增长14.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.61亿元，同比增长14.98%。业内人士称，密尔克卫的业务增量并非来自内生增长，而是主要来源于外部公司收购。
咸亨国际2025年一季度营收利润持续双增。公司一季度营收6.40亿元，同比增长46.04%；归母净利润为2157.17万元，同比增长144.43%；扣非归母净利润为2163.80万元，同比增长168.08%。公司称，营收大幅度提升系公司在油气等新战略行业及新兴电商领域销售规模增加所致。2024年，公司中标国电投、中国华能、中国华电等大型发电集团MRO集约化采购项目，营收规模从2023年的几乎为0，增长至2024年的2.33亿元。
怡合达2025年第一季度逆转2024年的利润下滑趋势，营收6.20亿元，同比增长14.75%；归母净利润1.22亿元，同比大增26.48%，毛利率回升至近两年高位，公司称主要由于供应链优化及成本控制措施见效。
由于按总额法确认收入、政府补贴减少、账期增加等因素影响，国联股份2025年第一季度的业绩并不理想，营业总收入为110.19亿元，同比下降19.11%；归母净利润为2.70亿元，同比下降13.80%；此外，国联股份经营活动现金净流入为-5.28亿元，同比减少4.17亿元。
齐心集团2025年一季度营收22.1亿元，同比上升1.0%；归母净利润为4887万元，同比下降1.1%；扣非归母净利润为4401万元，同比下降1.0%；经营现金流净额为2486万元，同比下降28.3%。
怡亚通第一季度营收176.38亿元，同比下降13.14%；归母净利润2209.74万元，同比增长7.08%；扣非净利润2209.74万元，同比增长143.03%。
2025年一季度数据显示，企业经营压力尚未缓解，国联股份等企业营收及净利润同比下滑，反映宏观需求疲软、行业竞争加剧等因素仍是核心制约力。产业互联网平台及传统制造企业短期内或难以出现系统性业绩回升，需进一步通过降本增效、业务瘦身、战略收缩等方式应对周期压力。
文章来源：亿邦动力
