【亿邦原创】4月26日，七匹狼实业股份有限公司发布2025年一季度财报，营收8.44亿元，同比下降5.47%，归母净利润1.50亿元，同比增长40.63%，但只要依赖投资收益（+243.69%）等非经常性收益驱动，而扣非净利润仅0.39亿元，同比下降36.35%。
这表明，七匹狼核心业务盈利能力可能正在弱化。这样的趋势，自2024年便已初见端倪。
2024年，七匹狼营收31.40亿元，同比下降8.84%；营业利润3.44亿元，同比下降7.65%，营收利润双降。经营活动产生的现金流量净额同比下降36.21%，仅2.46亿元，或有资金链承压风险。
其中，归母净利润同比上升5.35%至2.85亿元，实现小幅增长，而扣非净利润仅7346.96万元，同比腰斩60.86%。2024年第三季度，扣非净利润亏损5493.97万元，暴露主营业务阶段性风险。这表明盈利依赖非经营性收益，可持续性受到考验。近一年审计报告显示，七匹狼持续经营能力存在不确定性。
七匹狼主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售。主要产品包括衬衫、西服、裤装、夹克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，还经营国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。
然而，国际品牌“Karl Lagerfeld”自2017年收购后累计亏损超1.5亿元，2024年营收3.76亿元却亏损2700万元。
从产品来看，2024年，七匹狼整体毛利率51.63%，同比提升1.71%，主要得益于服装业务毛利率增长1.84%。其中，外套类（毛利率+3.84%）和衬衫类表现较好，营收逆势增长6.01%和4.75%，毛利率均超58%，显示中高端产品具备一定市场韧性；而T恤类和其他类拖累明显，营收分别同比下降8.41%和26.51%。
区域表现中，2024年所有地区收入均下滑，西南（-15.83%）、西北（-17.99%）和东北（-14.33%）降幅最大，市场需求疲软。但值得注意的是，境外及港澳台毛利率高达95.76%，收入仅占比0.25%，未来海外或成新增长点。
在渠道端，七匹狼通过直营+加盟双轮驱动模式，形成线上线下融合的渠道矩阵。
线下，七匹狼加快进驻一二线城市，以MALL拓展为核心，发展加盟客户。2024年，七匹狼实体门店中，直营（含联营）门店数量879家，门店总面积113313平方米，平均店效约为138万元，直营老店平均营业收入同比下降6%，租赁费用增长40.73%，实体渠道效率下滑。2024年，七匹狼新开门店237家（含加盟转为直联营63家），关闭门店264家（含加盟转为直联营63家）。线下收入下降3.24%。
此外，七匹狼还加大奥莱体系化合作，利用这一线下零售商业中客流量最大的细分业态来推动销售。
2024年，线上销售营收11.48亿元，占总收入比例超30%，但同比下降17.17%。主要通过天猫、京东、唯品会等传统电商平台销售，并辅以抖音、小红书等社交电商，但流量成本高企导致转化率不足。除了京东（退货率18.09%）之外，退货率集中于50%上下浮动。
2025年，七匹狼提出将聚焦核心品类，提升品牌提及率；线下覆盖MALL及奥莱渠道，差异化营销提升店效；线上整合供应商资源，拓展机会品类。此外，还特别提出巩固轻奢品牌“Karl Lagerfeld”定位，关注会员运营。
然而，男装市场集中度低，国际品牌与快时尚冲击加剧，增长天花板显著。七匹狼通过非经常性收益维持账面利润，但核心业务疲软、渠道效率降低、轻奢品牌亏损等问题亟待解决。
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文章来源：亿邦动力
