关于出海的话题，在过去两年我们亲身经历了从个别投资人和企业家的小范围讨论、试水，到如今已然形成了市场一致预期的变化，无论是一级市场还是二级市场，出海从最早的热点、主题逐渐变成了市场的主线之一。
作为深度关注、参与新全球化的弘章投资，我们会在今后高频跟踪上市公司的出海业务发展情况，本文是该系列文章的第一篇，主要聚焦名创优品、泡泡玛特和分众传媒三家公司。
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名创优品
公司2024年Q1实现收入37.24亿元，同比增长26.0%，non-IFRS口径净利润6.17亿元，同比增长27.7%。收入和利润率双双超出市场预期。
其中，来自海外市场的收入同比增长52.6%至人民币12.22亿元，增速远高于公司整体。海外方面，公司单季度的门店数量同比增长19.7%，同店销售增长约21%，呈现非常健康的状态。
2024年Q1，公司来自海外市场的收入占总收入比例达到32.8%，相比去年同期的27.1%明显增长。
同时，来自海外直营市场的收入约占单季度海外市场总收入的58%，无论是同比或环比，这一比例均有所上升，凸显海外直营市场的战略重要性和强劲表现。
关于业绩，公司创始人叶国富先生表示：“海外市场的收入同比增长了53%，超出了我们最乐观的预期，并创下了第一季度的新纪录。这主要是由于我们直营市场的收入同比增长了92%，也是该业务连续四个季度增长超过80%。我们不仅维持了在直营市场的快速发展，还带来调整后淨利润增长28%、调整后淨利润率16.6%的稳健业绩”。
门店层面，截至2024年Q1，公司「名创优品」品牌全球门店规模达到6630家，单季度净新增217家门店；旗下潮玩集合店「Top Toy」品牌门店规模达到160家。
海外业务方面，截至2024年Q1，公司「名创优品」品牌海外门店规模达到2596家，单季度净新增107家门店。其中，海外直营门店规模达到281家，单季度净新增43家（主要由印尼和美国市场贡献），海外第三方门店规模达到2315家，单季度净新增66家。
海外门店具体拆分方面，截至2024年Q1，在公司2596家海外门店中，亚洲地区（除中国）达到1402家，环比增加69家；北美洲191家，环比增加19家；拉丁美洲563家，环比增加11家；欧洲和其他地区门店规模分别达到237和203家，合计环比增加10家门店。
关于开店，公司创始人叶国富先生表示：“刚刚过去的季度是公司有史以来开店速度最快的第一季度，这为实现公司2024年淨增900至1,100家门店的目标（其中国内净开店350-450家，海外净开店550-650家）奠定了坚实的基础”。
拆分海外市场来看：
美国市场：目前公司在美国市场的门店规模约150家，2024年计划新增80-100家。2024年Q1美国市场的同店销售额同比增长30%以上；
欧洲市场：目前门店规模接近250家，公司认为未来5年有希望做到1000家门店规模；
海外直营门店的OP margin（营运利润率）约20%，店效方面北美和墨西哥约是国内门店的3倍，欧洲关于开店接近1.5倍。
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泡泡玛特
根据公告，2024年Q1公司收入同比增长40%-45%，其中中国内地收益同比增长20%-25%，港澳台及海外收益同比增长245%-250%，海外收入增速显著高于国内。
整体上看，公司一季度的收入表现超出市场预期，海外市场，尤其是东南亚和美国的强势表现支撑公司的强势增长。
回顾2023年，公司港澳台及海外地区实现收入10.66亿元，同比增长64.9%，收入占比为16.9%，较2022年的9.8%显著提升。
零售渠道方面，截至2023年底，公司海外地区零售店规模达到70家，较2022年底增加42家。机器人商店规模达99家，较2022年底增加50家。
2023年公司海外零售渠道实现收入6.4亿元，同比增长324.7%，占海外总体收入的约60%。
批发渠道方面，2023年公司海外批发渠道实现收入2.7亿元，同比增长26.8%，占海外总体收入的约25%。
线上渠道方面，2023年公司海外线上渠道实现收入1.56亿元，同比增长72.7%，占海外总体收入的接近15%。
除了业绩以外，我们也关注到近期公司在海外业务的一些进展：
2024年以来，泡泡玛特海外核心地区稳扎稳打，悉尼四号店、巴黎老佛爷百货快闪店、越南巴拿山乐园古堡主题店相继开业，预计后续会在英国、法国、美国、日韩等国的重要街区开设旗舰店。
基于此，我们预计全年泡泡玛特海外地区新增门店在50家以上，保持高增速，有望实现翻倍以上增长。
国家层面，我们观察到目前公司在泰国市场的发展势头迅猛，后续期待马来西亚和越南的门店落地情况。
IP方面，海外地区Labubu、crybaby、叛桃等IP热度走高，叠加海外明星的分享所引发的粉丝热度，有望带动公司海外门店的店效持续提升，公司的海外增长将呈现IP影响力与渠道规模的双击。
近期，公司的联名节奏也在加快，包括美素佳儿、瑞幸咖啡、曼秀雷敦、d'zzit等品牌，社交媒体维持高讨论度持续破圈。
近期，我们在社交媒体上也观察到，泰国等地的消费者在泡泡玛特店前排长队购买，甚至有泰国消费者来到大陆地区购买相关IP产品，再次验证公司的出海能力与影响力。
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分众传媒
分众传媒也是大消费领域出海存在感比较强的一家企业，公司在2017年以前主要通过加盟、代理的方式开拓海外市场，而在2017年以后开始进行自营点位布局，相继在韩国、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚、日本、印度和越南等海外市场开展业务。
截至2024年Q1，公司已经完成在海外市场95个城市的布局；
截至2024年Q1，公司在境外已经形成15.4万台的自营电梯电视媒体布局和1.8万台的自营电梯海报媒体，两者数量较2022年底分别增长43.9%和350.0%。
按照海外市场拆分，根据公开数据和我们的测算，公司在韩国/新加坡/泰国/印尼/越南/印度/马来西亚分别拥有自营电梯电视点位数～9.0/～1.8/～1.0/～1.0/～1.7/～2.0/～0.9万台。
其中，公司在韩国市场的分占率超过50%，而在其他海外市场的份额提升空间还比较大。
复盘公司在海外市场的发展历程，公司于2017年底通过自营的方式进入韩国市场，2018年进入新加坡、印尼和中国香港，2019年进入泰国，2020年进入马来西亚，2022年至今先后进入日本、越南和印度市场。
公司自营媒体覆盖的海外市场城市数量从2017年的15个增加至目前的95个；
截至2024年Q1，公司的海外市场自营电梯电视媒体数量15.4万台，较2023年底增加1.8万台，保持快速增长的态势。
对于各个市场的进入方式，公司根据不同的市场发展阶段、竞争情况采取多元化的策略，比如：
对于轻度竞争的市场，公司会倾向于选择借助当地企业/财团、政府机构等方式来扩展在地影响力。比如在新加坡市场，公司与新加坡住建局等政府机构合作，分众为其提供公益广告、政务信息等播放，同时可获得初期点位资源与一定的租金优惠。
而在印尼、韩国市场，公司分别引入当地财团金光集团（拥有地产业务）、友利物业地产商等股权资本，以获得其旗下点位资源合作机会。
对于竞争比较激烈的市场，公司更倾向于通过直接收并购合适的标的获取点位，如韩国、印度、越南等市场。
比如韩国的LG U+电梯媒体业务、印度的billion boradcaster（部分股权）、越南的加盟商金太阳等。
注：文/专注消费研究的，文章来源：弘章消费研习社，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
文章来源：弘章消费研习社
