越南市场概况
越南是继印尼、菲律宾之后的东南亚第三人口数量国家。2023年初人口预计达到了1亿，年龄中位数27岁，生育率约为2.1%，劳动力资源丰富。第二波婴儿潮正在酝酿中，人口聚集区主要围绕北部的首都河内和南部的经济城市胡志明。
鼓励高新技术、设备制造企业落地，税收优惠政策力度巨大
越南鼓励外商投资的行业主要包括：高新技术行业、清洁能源、生物科学、教育培训、医疗、文化、节能产品生产、服务农林渔业的机械设备生产、灌溉设备生产、家禽、家畜、水产品饲料精制等行业。对在高新技术开发区投资建厂的外商企业提供政策优惠，越南企业所得税率为20%，在园区建厂的高科技产业能享受到“四免九减半”（四年免税，之后九年缴税减半）的税收优惠，工业园中的其他企业则能获得“两免四减半”的税收优惠。
对于在经济社会条件特别艰苦地区（A类）和艰苦地区（B类）投资的企业，主要集中在与中国、老挝的边境范围以及湄公河南部地区提供三方面政策扶持。
在政策鼓励下，外资持续加码，出口外贸蓬勃发展，贸易顺差持续提升
越南制造业现状：目前为外资主导；高流量低增值现象的本质是转口贸易，承接劳动密集型分工环节，产业链基础薄弱，依赖进口中间品；长期看顺差率持续改善，未来发展前景可期。
短期看是贸易战背景下，中国优质供应链推动“China+”的全球化布局，本质是中国制造溢出；长期看是劳动密集型生产环节追逐低人力成本洼地是发展的必然趋势。
越南2022年人均GDP4100美元；居民消费在GDP构成中占主导地位。
政府税收为主要财政来源，尚不能复制中国“卖地+基建+土地升值”土地财政闭环，缺乏大基建的财政能力。
我们今天重点分享在零售、乳制品和酒精饮料这三个细分赛道的洞察。
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零售行业
2020年行业规模1800亿美元，行业保持两位数增长，现代零售业提升空间广阔；居民收入结构进一步优化；零售垂直化、便利化转变正在发生。
线上零售规模100亿美元，占零售大盘5.6%，处于高速发展期，疫情加速线上购物渗透率；消费者更倾向线上购买低货值商品，每人每月线上消费200人民币左右。
零售竞争格局：
移动世界（MWG）越南最大的线下零售企业，拥有越南最大的手机零售业态、商超业态与家电零售业态，约5300+家。
马山集团（Masan），收购Vingroup旗下VinMart+便利与VinMart超市业态，计划年内新开700+门店，5年内扩张2万家加盟便利业务，约2600+家。
VincomRetail，线下购物中心业态龙头，覆盖43个省份（共63个），市占率40%+。
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乳制品行业
2020年越南乳制品市场规模约35亿美元，从品类看饮用乳制品是市场上的主要产品，细分品类中长保奶销售占比过半；奶粉品类由于受到政府出台的针对2岁以下婴儿的广告限制以及母乳喂养的推崇，近5年销售额持续减少；酸奶品类占据12%的乳制品市场份额且增速近5年来高于行业平均。
目前越南拥有奶牛场与奶牛养殖户2.8万家，奶牛数量接近37.5万头，鲜奶产量120万吨以上，满足国内约42%以上的市场需求，其余的近60%牛奶需要从海外进口。
细分品类存在机会，渠道力仍是关键，细分品类中，风味乳、饮用酸奶呈现较高增速；销售渠道中，传统零售渠道仍占据较大份额。
头部上市公司Vinamilk：创立于1976年；2003年完成股份制改造，2006年登陆胡志明交易所，次年着手控制上游牧场与奶牛资源，自建第一座2000头奶牛牧场；公司2021年营业收入25.4亿美元，净利润4.38亿美元。
公司销售渠道：
自有网点，旗下拥有乳制品零售业态GiacMoSuaViet（越南牛奶梦），2021年开店120家，累计总门店数接近600家。
线上渠道增长迅猛，同比上年实现300%增长。
传统经销渠道保持强势，拥有200家独家经销商，经销网络覆盖越南全境。
跨国扩张：
建立柬埔寨第一家乳制品工厂。
与菲律宾饮料龙头企业DelMontePhilippines建立合资公司，目前以鲜奶、营养牛奶、酸奶、奶茶四大品类为主，已进入SVIGroup、Puregold等线下渠道。
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酒精饮料行业
啤酒占绝对主导，2023年估计啤酒行业规模265亿美元，人均啤酒饮用量50L，人均消费量提升空间有限，未来驱动依赖人口扩容与产品结构高端化。
竞争格局垄断，结构提升空间广阔，全球第八大市场、亚洲第三大市场；行业市场高度集中，CR5=85%，喜力快速崛起；吨价相对低端，提价空间广阔。
西贡啤酒Saigonbeer：越南啤酒第一大玩家，市占率超50%；原国资控股，2018年泰籍华人富豪苏旭明以48亿美元收购54%股权。
公司介绍：1875年由法国人创办，由法国BGI集团经营；1977年越南南北统一后，根据越南分管部门LTTP845号令，公司归为国有控制，改名西贡啤酒厂；2010年公司年度啤酒出货量超过1亿升；2016年于胡志明证交所上市；2017年，越南当局兜售公司多数股权，泰国酿酒巨头TCC集团入局；2021年营业收入11亿美元，净利润1.5亿美元，市值48.5亿美元。
销售渠道力强：搭建10个国内区域性销售公司，覆盖越南63个省与直辖市，覆盖终端网点14.5万个。公司的产品矩阵啤酒线为主；白酒、鸡尾酒均有涉猎。
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小结
对比中越：中国订单转移的最大获益国；多维度存在显著差异，达到中国高度有待验证。
国家体量：体量远小于中国，失业率2%，已接近充分就业，进一步承接空间有限；
居民：更爱消费，储蓄率偏低，国家建设早期资本积累不足；
政府：土地收入占比低，缺乏推动大规模基建的财政能力，依赖PPP合作融资；
劳动力：居民勤劳程度不如中国，一线生产人效为中国70%-80%。
出口外贸尽管蓬勃发展，但是按经济成分看以外资为主导，占比超过7成；劳动密集制造如何摆脱低端锁定，民间本土制造如何实现原始积累仍然需要长期过程；同时国家体量有限，如何在中国制造面前自建产业链，摆脱“造买租”思维，摆脱进口中间品依赖仍道阻且长。
制度上尽管同样是土地公有制制度，但是尚未形成中国式土地财政循环，无法在短期内推动大规模基础建设与城镇化；执行上例如胡志明地铁1号线、北南高速公路等重点交通基建项目延期，项目建设能力无法得到保证。
但是对比中国，越南居民的消费意愿更强。随着居民收入结构进一步优化，
零售维度：现代零售业提升空间广阔；零售垂直化、便利化转变正在发生。
乳制品方面：中长保奶销售占比过半，细分品类存在机会，渠道力仍是关键，其中，风味乳、饮用酸奶呈现较高增速。
酒精饮料：啤酒为市场主导产品，行业市场高度集中，CR5=85%，但吨价相对低端，提价空间广阔。
注：文/专注消费研究的，文章来源：弘章消费研习社，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
文章来源：弘章消费研习社
