【亿邦原创】腾讯坐拥中国互联网的头把交椅，它的股价却从去年开始一路下探，今年一度跌回五年前的水平。与此同时，互联网的旧时代已经终结，新的时代盛宴却犹抱琵琶半遮面。
眼下，关于腾讯的任何蛛丝马迹，都有着不言自明的象征意义。11月16日，连续多季度下跌之后，腾讯发布本年度第三季度财报，向市场传递出乐观积极的信号：
营收1400.93亿元同比下降2%，下降幅度较前季度收窄；净利润322.54亿元同比增长2%，较前季度增长15%。
这是短暂的回血，还是持续向好，引领腾讯重新回到正增长的轨道？这不仅取决于它的结构调整及降本增效，也取决于如何寻找新的增长动能，以全新方式构筑新的护城河。
Smart Money，聪明的钱，指二级市场上先知先觉的资金。10月28日，腾讯股价触底收盘价200.8港元，此后一路回升。截至11月18日，腾讯收盘价达到287.800港元。
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广告和商业支付成最大亮点
腾讯三大主营业务，包括增值服务（主要是游戏）、金融科技与企业服务、广告业务。
2022年第三季度，增值服务收入727.27亿元，同比下降3%，营收占比52%；金融科技与企业服务收入448.44亿元，同比增长4%，营收占比32%；广告业务收入214.43亿元，同比下降5%，营收占比15%。
占比32%的金融科技与企业服务，堪称本季度财报最大亮点，一是收入增速超此前投行预期，二是成本同比下降3%，为降本增效最显著成绩。
金融科技最大的一块业务是商业支付，收入占比约为70％，主要是线上线下商家支付手续费等。2022年第二季度末，腾讯商业支付业务已经逐月改善，6月收入增长达到15%。2022年第三季度，由于线下商业活力增加，食品杂货、餐饮服务及交通出行等行业显著增长，让商业支付达到两位数增长。
企业服务主要包括企业微信、腾讯会议、腾讯文档和腾讯云，本季度收入有所下降。目前，企业微信、腾讯文档、腾讯会议已经融合打通，腾讯会议用户超过3亿。另外，从第三季度开始，腾讯会议开始收费，个人用户会员服务月卡30元，年卡为288元。
腾讯云，财报称偏线下的行业收入占比提升，主要是帮助传统行业进行数字化转型，包括工业、文旅、地产、教育、能源、农业等各领域。今年初，腾讯云的发展目标是实现盈利，不过截至第三季度处于亏损。
另一亮点是广告业务。2022年第二季度，腾讯广告业务收入同比下滑18%，因此各大投行预计第三季度收入将下降8％至12％。本季度下滑只有5％，好于预期，表明下滑正在收窄。主要原因有两大方面：
三季度广告行业整体回暖。CTR数据显示，6月开始中国广告市场投放同比降幅有所改善，第三季度较第二季度有明显改善：4月同比减少19.5%，5月同比下降24.1%，6月同比减少9.2%，7月同比减少8.7%，8月同比减少6.2%，9月同比减少11.5%。
视频号、小程序等微信生态的商业化是推动腾讯广告超预期的主要力量。截至三季度末，微信及WeChat的合并月活跃账户数13.089亿，小程序日活跃账户数突破6亿，同比增长超30%，其日均使用次数实现更快增长，同比增长超50%。
腾讯加深小程序在食品饮料、服装、商场百货等行业的应用，这些行业的线下商户与品牌方正愈来愈多地将会员与积分系统与小程序结合，并通过小程序建立多渠道零售体系。同时，7月开通的视频号信息流广告，也受到商家青睐，单季广告营收有望达到10亿元。
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半年减少7000多人降本增效显效果
2021年第四季度开始，腾讯开始推行降本增效，迎接新的挑战。
首先是业务的优化，进一步聚焦主营业务。比如关闭社交电商小鹅拼拼、游戏直播平台企鹅电竞、老牌休闲游戏QQ堂、工具类应用腾讯WiFi管家、资讯服务腾讯看点等，优化亏损的数字内容服务以及没有上规模的社交媒体产品。
其次是大幅消减推销售及市场推广销费用，2022年第三季度该费用同比下降32%，至71亿元，降幅较上季度再次扩大。与此同时，腾讯严格控制数字内容服务、企业服务、游戏及工具类产品相关的支出。以收入占比计算，2022年第三季度为5%，去年同期为7%。
另外是人员优化。今年3月底腾讯员工总数为116213人，6月底110715人，减少5498；9月底108836人，减少1879人。过去两个季度，7000多人离开了腾讯。2022年第三季度，裁员效果也比上季度更加明显：员工薪酬增速已快速放缓，福利开支迅速降至个位数增长。
从2022年第三季度的财报和数据来看，随着人员和业务的压缩，腾讯的确做到了“降本”。2022年第三季度，腾讯整体毛利率44.24%，同比提升0.17%，环比提升1.07%。
如果单看三大主营业务的经营情况，第三季度已经明显好转，下滑收窄。而非国际财务报告准则下（Non-IFRS）的归母净利，也是市场普遍关注的盈利指标，达到322.54亿元同比增长2%，较前季度增长15%。
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投资转向或将以少数股份投资新赛道
腾讯公布第三季度财报的同时，也对外公布了另一大消息：
腾讯将持有90.9%（9.58亿股）的美团B类普通股作为特别中期股息，以11月15日美团收市价每股166.4港元，待分派的美团股份的总市值约为1594亿港元，分派比例为10：1。同时，腾讯总裁刘炽平卸任美团董事。
事实上，在此之前，腾讯已经减持京东、海澜之家、Sea Limited、新东方、众安在线等公司股票。此次减持美团，方式与此前派息减持京东的方式如出一辙。不光腾讯，阿里巴巴也在减持一些行业小巨头的股票，比如商汤、光线传媒、快狗打车、美年健康等。
多年来，被巨头青睐，获得流量和资本的夹持，被视为创业者的一道保险。而这些科技巨头，也通过投资左右着这些行业及其小巨头们的命运，也因此赚取丰厚回报。
但现在，这套逻辑正式失去效力。最近两年，受监管影响和反垄断之下，互联网巨头主动远离这些行业小巨头，主动收回延展过长的触角。如果不出意外，腾讯和阿里等巨头会陆续推出更多公司的股东或者董事会名单。
从这些小巨头推出后，并不意味着腾讯将推出投资领域，而是将改变以往的投资策略。从2020年以来，腾讯的投资案例可以看到，腾讯的投资逐渐转向了硬科技、企业服务、云计算、游戏等领域。据媒体报道，腾讯称，今后投资会持续发掘新赛道和新机会，特别是前沿科技和实体经济数字化。
另一个变化是投资份额的变化。过去，腾讯、阿里巴巴对行业小巨头重金投入，占有董事会席位且拥有一定的话语权。现在，通过投资创业者为期赋能，高举高打开疆拓土的时代，已经彻底结束了。从近期腾讯的减持来看，未来可能对重要公司的投资或将以少数财务投资为主，不再谋求大股东地位和开疆拓土的愿望。
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视频号成最大变量
券商称2023收入有望做到370亿元
2022年第三季度末，微信月活达到13.09亿，用户时长增势迅猛。其中，视频号功不可没。
考虑到视频号的月度活跃用户规模达到8.13亿，且已超过抖音（6.8亿）和快手（3.9亿），随着其用户时长不断拉长，以及用户价值的开发，发展潜力似乎不容小觑。
11月16日晚上，腾讯财报电话会议，刘炽平称视频号的单季度广告收入有望达到10亿元。而此前，中信证券的预测说，2023年视频号有望贡献370亿元左右的广告收入。
可以看到，围绕视频号和小程序等微信生态的长期价值挖掘，仍将是最值得期待的腾讯中长期增长动力。至于营收来源，“我认为一部分会来自于目前在其他短视频平台的投放，还有一部分来自于电商广告”，刘炽平说。
今年7月，微信视频号上线信息流广告，广告主对视频号信息流广告需求强劲，尤其是快速消费品和电商行业广告主。财报还透露，视频号与微信生态广告是互补而非竞争关系；除去视频号收入，微信广告收入也实现同比增长，其中小程序广告收入增长迅速。
除了广告，视频号也在切入直播电商的大蛋糕。今年，视频号尽管总体颇为低调克制，但618、双11等电商大促，视频号一个也没有错过。尤其是今年双11，视频号做了“11·11购物狂欢节”，鼓动品牌商家和达人直播带货。
亿邦动力调查发现，今年参与视频号直播的主要品类有5类，分别是潮流服饰、时尚美妆、食品生鲜、珠宝文玩和教育培训，参与直播的品牌包括认养一头牛、熊猫不走、空刻意面、好孩子、孩子王、周大生、学而思、Babycare、雪中飞、飞利浦、五谷磨房、汉堡王、雅诗兰黛、拉夏贝尔、心相印、富安娜、百丽等。
双11结束后，视频号收紧开店口径，统一供应链入口和提高审查标准，以便规范供货。所有通过有赞、微盟、魔筷、小鹅通、微店等上架到现在的“带货中心”中的货品，11月30日全面下架，并直接关闭“带货中心”功能，由视频号团队的“优选联盟”统一管理供应链。亿邦动力与品牌卖家沟通，多位卖家称，此前已有沟通，并已入驻优选联盟。供应链商家入选条件是销售额百万元级别起，售后投诉率低。
目前，视频号一方面在增加内容供应，一方面在紧锣密鼓地建基础设施。尽管它目前还处于起步阶段，但已展露出可观的想象空间和商业前景。不过，它能否带动腾讯回到正增长，还有带观察。
文章来源：亿邦动力
