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日本首富抛售阿里股权 软银会断臂所投中资物流么?

Sweeney 罗彧 2022/08/18 14:49

“我为自己过去贪图暴利而感到羞愧。我们太自信,太好高骛远。”面对持续的投资失利,现年64岁的日本“投资之神”孙正义在业绩发布会上如是反省。

8月8日,软银发布了第一财季绩报告,报告显示第二季度净亏损3.16万亿日元(合234亿美元),刷新了上季度亏损1.7万亿日元(合128亿)的最高亏损纪录。软银也迎来至暗时刻,在过去的六个月一共亏掉了362亿美元。

面对流动性困境,孙正义也不得不割肉“最成功的投资”来救急,中资企业成割肉重点。

8月10号,作为阿里巴巴最大股东的软银宣布“董事会同意结算至多2.42亿份阿里巴巴ADR(“美国存托股份”)的远期合约,总计约9%的股份,交易总收益将达4.6万亿日元(约合340亿美元)。”

虽然通过预付远期合约获得的现金只有股票当前价值的75%至90%,但对焦头烂额的孙正义来说,“断臂求生”已是当下最好的选择。孙正义及软银还会更多断臂自救么?掌链梳理此前软银在华众多物流供应链投资,会成下一个断臂对象?

一、中国数字物流投手

作为全球最大科技投资企业之一,软银自1981年创立以来在全球新科技、新赛道都是投资翘楚。

2000年,孙正义仅用6分钟就决定投资阿里巴巴2000万美元,获得34%的股份,最终获得数千倍回报率,投资阿里被视为孙正义的封神之作。

等到2014年阿里巴巴上市,孙正义所持股份价值已经达到500亿美元,而阿里也带出了中国最大的电商物流集群——中通、圆通、申通、汇通(后百世)、韵达等,并组建了中国最大的电商物流平台菜鸟网络。

由此,孙正义尝到了中国市场的甜头,同时也发现了中国物流企业发展的潜力。

据掌链·第一物流网不完全统计,软银自2013年投资当时的O2O平台“美食送”开始,先后又投资了快易检、百世物流、满帮集团、京东物流、中谷物流等11家企业,在数量上略低于红杉资本。

软银在华投资部分物流与供应链服务企业

与红杉资本投资战略不同的是,软银并没有只盯着物流头部企业去投,而是更青睐于物流科技型企业,在所有的物流投资中,软银投资的科技型物流企业比率占到了64%。

二、在华物流稍显起色

对于想要发现下一个阿里巴巴的孙正义来说,2021年并不好过,2022年尤其难过。

(1)伤逝2021——京东物流和滴滴出行带来双亏

京东物流在上市前获得了7名基石投资者的认购,约119亿港元股票(合15.2亿美元),软银是认购金额最多的投资企业,认购金额为6亿美元,每股的价格为40.36港元,但不到一年的时间京东物流每股就跌至14.3港元,跌幅直接超过65%,也就意味着软银的直接浮亏近4亿美元。

滴滴出行更是给软银带来了2021年最大亏损。滴滴出行仅上市一年就黯然退市,市值从870亿美元直接缩水9成,退市时仅剩73.78亿美元,创下美股从上市到退市的最快纪录的同时,也给软银带来了近100亿美元的浮亏。

(2)转机2022——京东物流满帮中谷物流向好

好在2022年软银在华投资的物流企业都有了好转的迹象。

①京东物流空间大——虽然京东物流到目前为止尚未盈利,但从2022年京东物流第一季度财报可以看到,第一季度总收入为273.51亿元,同比增长22%,亏损为13.9亿元,较去年同期减少96.1亿元,总体向好。

随着上半年对德邦物流的并购完成,拉动了京东物流外部客户的增长。同时,民航华东地区管理局完成了对京东货运的初审,京东物流引进的3架波音737货机有望在年底前开航,增加京东物流的航空竞争力,将有力刺激京东物流的业务产出,进一步增加营业收入。

②满帮集团营收大增——作为“中国数字货运第一股”的满帮在背后也有软银的多次支持,在2018年战略融资中,软银就掏出19亿美元帮助满帮完成第一轮融资,在接下来的2020年,软银再次拿出17亿美元帮助满帮进行第二轮融资,助力满帮在2021年6月成功登陆纽交所。

满帮今年3月发布的2021年的财报显示,2021年满帮的成交GTV达2,623亿元,同比增长50.9%;全年总营收达46.6亿元,同比增长80.4%。四季度非美国会计准则下实现净利润约2.43亿元。

此外,满帮客户端的数据显示,满帮客户的粘性在持续增加,履约活跃的司机数也保持在高位,营收能力有望实现增强。

③中谷物流海运红利——2020年9月25日在上交所上市中谷物流的是软银不错的投资。中谷物流运营着一支115艘船的船队,总运力约为16.8万标箱,是全球第13大集装箱班轮公司,也是中国国内最大的集装箱航运公司。2021年海运费暴涨,也让中谷物流大赚,2021年营业收入约123亿元,同比增加17.97%

7月28日,中谷物流发布2022年半年度业绩报告现实,2022年上半年公司实现营业收入72.28亿元,同比增长28.98%,净利润15.42亿元,同比增长40.04%,创新新高。

而软银投资的部分传统物流企业在我国已经得到了稳定发展,投资回报率也屈于平稳。

三、软银在华投资步调放缓

软银除寻求断臂回血外,从过去几年软银的投资动态可以看到,对于物流行业的融资步伐逐渐放缓。

软银放缓在华物流企业投资脚步可归结于几个面,

(1)经济下行压力:2020年以来,新冠肺炎疫情冲击全球经济,让烧钱式的科技融资也收紧步伐。软银自去年开始受科技市场的低迷影响陷入亏损。刚过去的半年,软银亏损进一步扩大,打乱了软银的投资节奏。软银之前会向热门赛道的一两家企业投入大笔资金,帮助企业迅速扩张并实现高估值上市,然后获利后再退出,但是资金的短缺让软银很难再现这一策略。

(2)中国监管环境:我国加强了科技领域的反垄断监管政策,反垄断监管对于软银投资上市的企业股价受到严重打击,阿里巴巴在去年受此影响股价下跌超过10%,而滴滴出行更是遭遇七部门的联合调查,股价直接缩水三成,这也让软银在华投资的价值大缩水。

(3)地缘经济环境:日本作为美国的盟友,紧随美国对华展开供应链脱钩。此前,岸田文雄政府就此出台了一份经济安全保障推进法案,希望通过这个法案提高日本经济结构的自主性,从而摆脱对中国的供应链依赖,中日经贸关系存在诸多不确定风险,这是否会促使软银考虑断臂在华投资?

截至8月17日,日本新冠疫情确诊人数16万+高居全球第二,欲对华供应链软脱钩的日本或还将面临经济低迷,软银亏损面是否还会扩大?

京东物流、满帮集团、滴滴出行(滴滴货运)等数字物流企业,符合把投资眼光放在人工智能和独角兽企业孙正义的投资方向,试图通过长期的投资培养成下一个类阿里企业。

但如果软银亏损继续扩大,软银是否会继续断臂优质资产,而京东物流、满帮集团等高估值物流企业是否会成为软银割肉自救对象?

注:文/Sweeney 罗彧,文章来源:掌链(公众号ID:cn156news),本文为作者独立观点,不代表亿邦动力立场。

文章来源:掌链

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