通过香港交易所聆讯还不足一月，资生堂代运营商优趣汇控股有限公司（以下简称“优趣汇”）于今日（7月12日）成功上市，成为港股美妆电商代运营商第一股。
挂牌首日，优趣汇高开低走。开盘价为12.22港元/股，较发行价11.86港元/股，高出3.04%。但截至当日收盘（下午4时），其股价跌至9.04港元/股，跌幅超23.78%。总市值达15亿港元（约合人民币12.5亿元）。
优趣汇成立于2010年，是国内成立较早的美妆代运营公司之一，代运营的美妆品牌主要包括尤妮佳、资生堂、高丝等。根据灼识咨询报告，以2019年通过电商渠道在中国出售的日本品牌快速消费品GMV计，优趣汇排名第一，市场份额为5.5%。
可以说，优趣汇目前是中国最大的日本品牌TP商。
01
美妆营收占比下滑
但毛利提升
截至2020年，优趣汇为28个品牌合作伙伴提供品牌电子商务解决方案，共涉及66个品牌，其中58个品牌来自日本，不仅包括美妆产品，还有成人个人护理产品、婴幼儿个人护理产品、健康产品等品类。
其中，美妆产品代运营业务打开了优趣汇的市场知名度。但近年来，该业务营收占比逐年削弱，从2018年的18.9%降至2020年的12.1%。不过，美妆产品业务的毛利率则从2018年的28.7%增长至2020年的38.1%，呈现出逐年增高的态势。
目前，成人个人护理产品是优趣汇最大营收来源，营收比重逐年加大。数据显示，2020年，该业务占总营收比重由2018年的42%增至62.8%；婴幼儿个人护理产品则由32.3%降至15.2%。
在这些合作品牌中，优趣汇与40个品牌合作超过三年。2018—2020年，前五大合作品牌营收占比分别为89.1%、87.3%、86.5%。据悉，TOP5品牌包括尤妮佳、资生堂、高丝、盛势达和小林，合作时间均超过6年。
值得一提的是，自2011年起，资生堂一直与优趣汇保持合作关系。作为优趣汇连续三年的第二大品牌合作伙伴，资生堂在2018—2020年间营收贡献逐年攀升，分别为7.07亿元、8.65亿元和9.63亿元。营收占比从2018年的27.8%逐年扩大至2020年的34.4%。
02
连续两年亏损
跨境电商成“解药”
招股书显示，近三年，优趣汇整体营收处于不断上涨趋势。2018—2020年优趣汇分别实现营收25.41亿元、27.82亿元、28.01亿元。但增速明显放缓，2019年和2020年增速分别为9.48%和0.68%。
同期，优趣汇实现净利润分别为5.7万元、﹣8573.9万元和﹣191.4万元。相较之下，2020年虽亏损幅度大幅收窄，但仍处于亏损状态。
近年来，中国消费者对进口品的需求强劲，跨境电商成为优质的个性化小众品牌进入中国市场的重要途径。根据灼识谘询报告，就GMV而言，2014—2019年，中国跨境电商服务市场规模複合年增长率为89.8%。
基于对市场趋势的洞察，优趣汇在2015年推出了跨境电子商务解决方案，成为首批开展跨境电商业务的企业之一。
2018—2020年，优趣汇代运营的所有产品类别的毛利率均总体上呈增长趋势，跨境电商的销量增加是主要驱动力之一。
同期，优趣汇代运营的跨境电商产品的销售收入分别为8.75亿元、11.19亿元、11.92亿元，分别占总收入的34.4%、40.1%及42.7%。
目前，优趣汇代运营的跨境电商店铺主要在天猫国际、京东国际、小红书及拼多多等平台。2019年、2020年，优趣汇跨境电商店铺分别净增加15间和9间。
2016年，资生堂天猫国际海外旗舰店于当年双11首次亮相，GMV超过500万元。截至2020年，优趣汇代运营的资生堂天猫国际海外旗舰店粉丝超过190万人，该店铺的2020年度GMV较2019年增长40%。
招股书显示，近三年，优趣汇跨境电商店铺整体营收暴涨约3.6亿元至2020年的8.05亿元。
03
B2C业务赶超B2B
占比近55%
目前，优趣汇的主营业务包括分销和服务费两种方式，其中，分销营收占总营收的比重连续三年超98%。
分销方式之下，B2C模式营收逐年增长，也拉动了该模式的营收占比。2018—2020年，该模式营收分别为10.89亿元、13.53亿元、15.4亿元。营收占比分别达42.9%、48.6%、54.9%。
而B2B模式营收则呈现下滑趋势，且占比逐年变小。该模式营收规模从2018年的14.04亿元收窄至2020年的12.27亿元，同期营收占比下滑11.4个百分点至2020年的43.9%。
从毛利率层面来看，B2C模式的毛利率远高于B2B模式。2020年，B2C模式毛利率达45.6%，是B2B模式的3倍多。招股书表示，主要由于优趣汇在B2C模式下提供更多的增值服务，如向消费者交付产品、增加营销活动及提升客户服务等。
作为对B2B、B2C模式的补充，优趣汇的服务费方式占比较小。2018—2020年，服务费方式的营收占比均未超过2%。
优趣汇在招股书中表示，将进一步发展B2C模式，通过扩大品牌组合并使品牌组合多样化，与品牌合作伙伴达成共识，在电商平台上建立旗舰店作为战略重点。
注：文/魏亚男，文章来源：化妆品观察(公众号ID：pinguanjun)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。
文章来源：化妆品观察
