近日，资生堂/高露洁代运营商上海凯诘电子商务股份有限公司（下称“凯诘电商”），申请创业板IPO获受理。
根据招股书，凯诘电商成立于2010年，是一家电子商务综合服务提供商，致力于为全球优秀品牌提供个性化的线上营销解决方案和一站式服务。
据了解，凯诘电商曾于2016年挂牌新三板，但在2019年向全国中小企业股份转让系统申请终止股票挂牌。摘牌原因是为配合公司高效开展业务和节约费用支出。
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营收/净利双增
盈利能力稳定
招股书显示，凯诘电商在2018年—2020年三年间，经营规模不断扩大，营收与归母净利润持续增长，呈现良好的盈利能力和成长性。
2019年，凯诘电商营收21.22亿元，同比增长37.97%，归母净利润为0.66亿元，同比增长15.79%；2020年营业收入为24.74亿元，同比增长了16.59%，归母净利润为0.99亿元，同比增长50%，盈利能力迅速提升。
目前，凯诘电商主营业务包括品牌电商综合服务、全链路数字化增值服务。近三年，其主营业务收入复合增长率达26.82%。
其中，品牌电商综合服务为公司业绩主要驱动力，分为零售销售、渠道分销、零售服务三大模式。2018年—2020年，该业务收入分别为12.61亿元、17.89亿元和19.61亿元，占主营业务收入比例分别为82.01%、84.33%和79.28%。
而全链路数字化增值服务系公司主要毛利来源。2018年—2020年，该项业务毛利率分别为43.22%、47.50%和40.04%。
值得注意的是，与丽人丽妆、若羽臣、壹网壹创、凯淳股份等同行可比公司相比，2018年—2020年，凯诘电商销售费用率总体相对稳定，维持在13.5%左右，低于同行业公司平均水平。
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系资生堂/高露洁等美妆代运营商
目前，美护是凯诘电商所覆盖的行业之一。
招股书显示，目前，资生堂、优色林、舒适、夏依、帕玛氏等美妆个护品牌已经与凯诘电商建立了紧密的合作关系。同时公司业务还覆盖宠物、食品酒饮、婴童及潮玩、健康医疗及新零售等多个领域。
其中，高露洁棕榄（中国）有限公司（下称“高露洁”）在过去3年一直为凯诘电商的前五大客户之一。2018年——2020年，来自高露洁的销售贡献分别为3857.35万元、4204.43万元、5910.34万元，分别占总营收的2.51%、1.98%、2.39%。
值得一提的是，高露洁既是凯诘电商的客户，又是其供应商。一方面基于品牌方需求向其提供服务，另一方面公司向品牌方采购商品对外进行销售。2018年，高露洁是凯诘电商的第五大供应商，但2019年后，高露洁退出其前五大供应商这一行列。
相较于其他同行可比公司可能存在的品牌/平台“依赖症”，凯诘电商的业务占比相对平衡。2018年——2020年，阿里巴巴集团虽一直是凯诘电商的第一大客户，但销售占比均未超过19%。可以说，凯诘电商目前不存在过度依赖单一客户的风险。
从服务模式上看，凯诘电商主要助力上述合作品牌在天猫、淘宝、京东、抖音、微信、美团、饿了么、有赞、网易考拉、小红书及其他品牌自有APP等多个平台实现营销推广、线上运营和产品销售。
根据招股书，凯诘电商初步计划募集资金5.94亿元，其中2亿元用于品牌一体化成长平台升级及产业化项目，1.68亿元用于数智化营销中心项目。此外还将加强信息管理系统升级建设项目以及补充流动资金。
注：文/魏亚男，文章来源：化妆品观察(公众号ID：pinguanjun)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。
文章来源：化妆品观察
