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酒仙网左右互搏 反攻线下进军上游

杨伟 2021-04-13 13:47

白酒行业整体回暖明显,A股白酒板块行情火爆,郎酒、国台酒业等公司持续叩门,中小酒厂则借道并购重组纳入上市体系,营造了一波白酒上市热。

在华致酒行上市两年后,酒仙网于近日披露创业板IPO招股书,终于又有一家酒类流通企业开启上市征程。

酒仙网带动了酒类电商的发展,近年更是左手从线上反攻线下,旗下加盟制零售门店接近900家,右手以渠道优势进军上游,推出多款酒类产品,2020年卖了接近10个亿。

核心电商业务陷入增长瓶颈且存在盈利难题,靠收加盟费和自营酒类业务,能否让公司进入持续增长轨道?

白酒IPO热潮遇冷,酒仙网能否创造奇迹?

01

业绩暴增之谜

淘宝早期的核心业务其实是义乌小商品的电商化,京东靠标准化的3C产品崛起,当当则是凭一己之力带动了图书这个品类的电子商务发展。

那么,酒行业的电子商务,几乎全仰仗酒仙网。

2009年,酒类互联网零售品牌酒仙网创立,这几乎就是酒类电子商务这个细分行业的开端。

总体来看,电商平台在酒类流通中的占比呈现逐渐上升的趋势,从2013年的1.1%,上升到2018年的11.5%。

短短十余年时间,酒仙网已经发展成为业内首屈一指的酒类全渠道、全品类零售及服务商,其渠道包括“酒仙网”线上自有平台及“酒仙网国际名酒城”、“酒快到”线下品牌连锁等。

2015年,酒仙网在新三板挂牌,不过,两年不到,公司便在2017年上半年因迟迟无法按时披露年报而被股转公司出具警示函,2017年6月底无奈终止挂牌。

4月8日,酒仙网络科技股份有限公司(简称“酒仙网”)披露IPO招股书,拟登陆深交所创业板募资10亿元,主要用于仓储建设。

2018年-2020年,公司营业收入22.07亿元、29.97亿元、37.17亿元,归母净利润分别为2855.65万元、8166.17万元、1.82亿元。

报告期内,公司毛利率分别为23.04%、22.51%和23.82%(同一统计口径),变化不大,费用率的控制成为业绩连年翻倍增长的主要原因。

2018年-2020年,公司期间费用合计占营业收入的比重分别为21.16%、18.50%和16.50%(同一统计口径)。

在全面控制期间费用的运动中,占比最大、变化最大的,当属职工薪酬。2018年-2020年,公司销售费用和管理费用中单列的职工薪酬总额分别为1.70亿元、1.89亿元、1.92亿元,占营业收入的比例分别为7.72%、6.32%、5.15%。

薪资总额得以控制的根源是,近几年公司减员情况较为明显。2018年底-2020年底,公司员工总数分别为655人、768人、635人。

近年,酒仙网的流动性一直处于紧张状态之中,2018年-2020年公司资产负债率(合并)分别为67.04%、74.12%、70.32%。

截至2020年底,公司流动负债15.99亿元,其中短期借款5.34亿元,应付票据和应付账款5.72亿元,一年内到期的非流动负债5732.96万元。同期,公司货币资金余额为6.03亿元。

02

反攻线下

郝鸿峰2001年以线下酒水品牌代理开始创业,这个传统晋商在清华大学EMBA课堂的感召下,于2009年跨入电子商务。此后,他创立的酒仙网从红杉资本等十多家投资机构手中,融资超过18亿元。

2014年是酒仙网发展的重要节点,电子商务核心之外,公司开始尝试线上赋能线下门店。在新零售、O2O等概念的加持下,公司2017年开始打造品牌连锁零售,走线上线下融合的路线。

转型的另一个背景是,酒仙网早年通过互联网惯常的烧钱模式崛起,一旦公司在盈利压力下减少营销投入,增长便不可持续。

斑马消费梳理后发现,2020年,公司线上渠道(剔除去年独有的直播电商)实现毛利3.27亿元,仅同比增长0.78%。

发展数年,截至2020年底,公司旗下两大线下渠道酒仙网国际名酒城和酒快到门店数量分别达到549家和348家。

酒仙网国际名酒城采取单店特许合作模式,单店面积100-300平方米,瞄准一二线城市非核心地区及三、四、五线城市,SKU200-400款;酒快到采取区域运营商+特许合作的模式,单店面积30-80平方米,集中于城市核心区,SKU稳定在100款左右。

线下布局不仅帮酒仙网打开了另一条增长路径,还让公司开启了相对轻松的赚钱模式。

酒仙网国际名酒城单店的品牌使用费为5万元/年,酒快到区域运营商的品牌代理费10万元/年,单店品牌使用费2万元/年。

这么算下来,公司2020年光加盟费就能入账三四千万元。

酒仙网曾在2019年放卫星提出5年万店计划,如果郝鸿峰的这个梦想成真,公司岂不是每年靠加盟费坐收数亿?

03

进军上游

这几年,白酒行业度过调整期,业务表现持续回暖。2020年,全国规模以上白酒企业实现销售收入5836.39亿元,同比增长4.61%;实现利润总额1585.41亿元,同比增长13.35%。行业平均净利率高达27.16%。

但是,酒类流通环节长期处于充分竞争状态,市场参与者多,行业集中度低,即便在行业大年,仍然无法轻松赚钱,只能说是跟着酒企们混点汤喝。

A股唯一的酒类流通上市公司华致酒行,去年营业收入、净利润分别为49.41亿元、3.73亿元,分别同比增长32.20%、16.82%,净利率为7.55%。

在新三板挂牌的酒便利、名品世家盈利能力更弱,细分行业规模最大的上市公司壹玖壹玖,甚至长期处于亏损之中,2019年和2020年上半年分别亏损了5.30亿元和1.43亿元。

酒仙网即便近几年业绩连年翻倍,2020年的净利率也只有4.90%。

不想做酒的流通商不是好的二道贩子。

同样是在公司重要节点2014年,酒仙网与泸州老窖合作成功推出“三人炫”产品,从此走上了进军上游之路。

一方面,公司与各大酒企合作推出联合产品,如与五粮液合作的“密鉴”、与古井贡酒合作的“桃花春曲”、与洋河股份合作推出的“洋河特曲”等。

另一方面,公司还推出庄藏、容大酱酒、丁戈树、梦特骑士等多个自有品牌,分别涉足酱香型白酒和红酒等领域。

启信宝显示,酒仙网旗下设立了庄藏销售公司、容大销售公司、丁戈树酒业、梦特骑士(天津)、梦特骑士(香港)等多家分子公司,负责上述新业务。

公司IPO招股书显示,上述专销产品2018年-2020年的收入分别为3.67亿元、5.05亿元、9.23亿元,增长迅速。

2020年,专销产品的毛利率虽大幅下降,但仍然高达44.79%,当年公司旗下核心流通产品和其他流通产品的毛利率仅分别为6.16%和14.21%。

注:文/杨伟,文章来源:斑马消费(公众号ID:banmaxiaofei),本文为作者独立观点,不代表亿邦动力网立场。

文章来源:斑马消费

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